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UPDATED : 2020-10-01 (목)

"거품"의 원천과 파급 메커니즘

글로벌모니터 안근모 기자 2020-05-29 07:13

이것은 인플레이션에 대한 헤지가 아니라, 너무 낮은 실질 수익률, 심지어는 마이너스 실질 수익률에 대한 헤지이다. 과거에는 인플레이션이 너무 낮은 실질 수익률 또는 마이너스 수익률을 의미했다. 그러나 지금은 인플레이션이 없이도 그러한 부(富)의 상실이 발생하는 환경이다. 금융위기 이후로 특히 그랬고, 코로나 팬데믹 이후에는 더욱 심화되었다. 이것이 이른바 위험자산 "거품"의 원천이다. 유동성은 그 원천이기보다는 파급 메커니즘을 촉진하는 보험이다.따라서 정부 보험 제공에 대한 신뢰가 유지되는 한, 유동성 모멘텀이 둔화 또는 꺾이더라도 부(富)의 이동은 계속될 수 있다. 우리 정부가 국민들에게 나눠준 긴급재난지원금은
폴 크루그먼의 V자 회복론… "morning in america again"

글로벌모니터 안근모 기자 2020-05-28 06:29

뉴욕타임스 칼럼니스트로 더 널리 알려진 폴 크루그먼 미국 뉴욕시립대 교수는 당파적이고 진영논리에 투철한 독설가로 유명하다. 하지만 그는 사실 탁월한 경제학자이기도 하다. 무역과 지리경제학 부문의 독창적 연구 성과를 인정받아 지난 2008년 노벨 경제학상을 수상했다. 블룸버그의 노아 스미스 칼럼니스트가 크루그먼을 인터뷰한 내용을 27일 올렸는데, 의외로(?) 그는 경제의 앞날에 대해 낙관하고 있었다. 공격적인 통화긴축으로 인해 발생했던 지난 1979~1982년 침체가 V자 회복세로 이어졌던 것과 유사한 흐름으로 향후 경제가 전개될 것으로 그는 예상했다.오늘 Editor's Letter는 크루그먼 인터뷰 전문으로 갈음한다.- 스미스: 이
유로존, 로맨스와 불륜의 딜레마

글로벌모니터 안근모 기자 2020-05-27 07:06

되는 것도 없지만, 그렇다고 해서 안 되는 것도 없는 유럽은 요즘 놀라움의 연속이다. 26일에는 평소 점잖던 프랑수아 빌루아 드갈로 프랑스 중앙은행 총재가 서프라이즈를 연출했다. 그는 연설에서 유럽중앙은행(ECB) 양적완화(QE)에 적용되는 '캐피털 키(capital key)' 원칙을 두고 "부당한 제약(uncalled constraint)"이라고 말했다.캐피털 키는 ECB에 출자한 회원국들의 지분율이다. 각국의 경제 및 인구 비중에 따라 결정된다. 그리고 ECB QE 역시 이 '키(key)'에 따라 각국에서 비례적으로 시행된다. 현재 독일 중앙은행의 키는 21.4%, 프랑스는 16.6%, 이탈리아는 13.8%의 순이다(전체 자본의 81.3%를 유로존 회원국들이 납입했으며, 나머
쇠스랑과 횃불(pitchforks & torches)

글로벌모니터 안근모 기자 2020-05-23 07:38

미국 인구조사국이 매우 흥미롭고도 중요한 통계를 시험적으로 작성하기 시작했다. 신종 코로나바이러스가 미국 국민들의 주머니 사정과 삶의 질에 어떤 영향을 미치는 지 매주마다 설문조사를 해 공표하는데 지난 20일 첫 결과가 나왔다.조사에 응한 7만4413명의 성인들 중 47%가 자신 또는 가족 중 일부가 노동소득을 상실했다고 답했다. 39%의 응답자는 앞으로 4주 안에 자신 또는 가족 중 일부가 노동소득을 상실할 것 같다고 말했다.이 조사는 지난 4월23일부터 5월5일 사이에 실시되었다. 이번 조사에서 '초조하거나, 불안하거나, 궁지에 몰린 듯한 기분'을 얼마나 자주 느꼈는지를 묻는 항목에서 '전혀 그런 적이 없다'고 답한 사람은 3분
가을이 오면(찬바람이 불면)

글로벌모니터 안근모 기자 2020-05-22 06:54

스티븐 므누신 미국 재무장관이 21일 "추가 부양법안이 필요할 가능성이 크다"고 밝혔다. 그동안 미 백악관과 공화당은 추가 부양에 부정적인 것으로 비쳐져 왔다. 하지만 이날 므누신 장관은 정부의 입장을 분명히 밝혔다. '당장' 새로 추진하지는 않겠다는 뜻일 뿐이지, 아예 하지 말자는 얘기는 아니라는 것이다. 그는 "우리는 몇 주 동안 물러서서 우리가 돈을 더 써야할지, 어떻게 해야할지를 매우 신중히 생각할 것"이라고 말했다. 므누신 장관은 추가 부양책과 관련해 낸시 펠로시 하원 의장(민주당)과 지난 주에 다음 수순을 논의했다고도 밝혔다.새로운 부양책이 살아 있음이 확인됨에 따라 연방준비제도의 마이너스 금리 역시 앞으로도
연준이 비관하는 이유

글로벌모니터 안근모 기자 2020-05-21 07:03

20일 제임스 불라드 미국 세인트루이스 연방준비은행 총재의 발언은 팬데믹 이후 연준에서 나온 커뮤니케이션 중에서 가장 희망적이고 낙관적인 톤이었다. 그는 "3분기를 지나게 되면 4분기까지는 여러분들이 정상에 가까운 수준으로 돌아갈 수 있을 거라고 본다"며 "2021년이 미국 경제에 왜 위대한 해가 될 수 없는 지 그 어떠한 이유도 찾을 수 없다"고 역설했다.그만큼 지금까지 연준의 커뮤니케이션은 비관적이었다. 이 엄혹한 시기에 치어리더가 되기 보다는 경고음을 울리는 야경꾼의 역할을 자처했다. 그동안 정부와 더불어 전례 없는 범위와 규모의 대대적인 정책대응에 나섰지만, 여전히 빈 곳이 많아 추가 대책이 필요하다는 절실한 판
마이너스 금리정책의 '임상 1상'

글로벌모니터 안근모 기자 2020-05-20 07:10

마이너스 정책금리 제도를 선구적으로 도입한 유로존과 일본은 경상수지 흑자국이라는 공통점이 있다. 두 나라가 자국 통화가치를 끌어 내리기 위해 애를 써왔다는 것도 빼닮은 꼴이다.그런 점에서 영국이 마이너스 금리에 좀 더 전향적인 자세를 보이는 것은 매우 주목할 만하다. 영국은 미국과 마찬가지로 '외국인의 친절'에 기대어 사는 만성적인 경상수지 적자국, 이른바 기축통화의 터무니 없는 특권을 누려 온 나라이기 때문이다.따라서 영국의 '새로운' 움직임은 미국 연방준비제도의 역사적 거사(擧事, 마이너스 금리 도입)를 위한 임상 1상 통과에 해당한다. 영국 은행들 사이의 파운드화 단기 거래 조건을 보여 주는 스털링 3개월 리보
"이번에는 정말 다르다"(1)

블룸버그=글로벌모니터 안근모 기자 2020-05-19 07:02

카르멘 라인하트와 케네스 로고프가 금융위기의 역사를 집대성한 책을 지난 2009년에 출간했을 때 그 제목은 역설적이었다. "이번에는 다르다: 어리석은 금융의 800년사(This Time Is Different: Eight Centuries of Financial Folly)"당시 그들은 2008~2009년의 글로벌 금융위기 역시 '전혀 다를 바가 없다'고 독자들에게 각인시켰다. 정부의 부도, 경기침체, 뱅크런, 통화 매도세, 인플레이션의 급등 같은 모든 것들은 예측 가능한 패턴들이 있어왔다고 지적했다. 그리고 10년 좀 넘는 세월이 흘러 세계는 다시금 위기상황을 맞이했다. 이 두 사람은 "이번 위기는 정말로 다르다(This time is really different)"고 말했다. <블룸버그 마켓(
시들어 가는 백합

글로벌모니터 안근모 기자 2020-05-16 07:22

그리워하는 데도 한 번 만나고는 못 만나게 되기도 하고, 일생을 못 잊으면서도 아니 만나고 살기도 한다. 아사코와 나는 세 번 만났다. 세 번째는 아니 만났어야 좋았을 것이다. (피천득의 <인연> 중에서)사람이 오로지 물만 마시면서 얼마나 오래 버틸 수 있을까?"오로지 유동성만의 힘으로 다시금 비참한 현실을 딛고 랠리를 펼치는" 뉴욕증시를 두고 15일 소셜 네트워커들은 위안 삼아 우려감과 조롱을 서로 주고 받았다. * 지난 2013년 데일리 메일 보도에 따르면, 6개월을 목표로 오로지 물만 마시는 수행에 돌입했던 미국 시애틀의 한 명상가는 47일만에 손을 들고 말았다. 물과 햇볕만으로도 인간에 필요한 모든 영양을 얻을 수 있
트럼프의 "강한 달러"

글로벌모니터 안근모 기자 2020-05-15 07:02

어제 제롬 파월 미국 연방준비제도 의장은 마이너스 금리 도입 가능성을 부인함으로써 달러의 가치를 들어 올렸다. 그러나 도널드 트럼프 미국 대통령은 마이너스 금리 도입을 거듭 촉구하면서도 오늘 달러의 가치를 들어 올렸다. 이것이 바로 선출직과 행정관료, 대통령과 중앙은행 수장의 차이이다. 경제가 할 수 없는 일을 하는 게 바로 정치다.신종 코로나바이러스 팬데믹은 세상의 많은 것들을 순식간에 바꾸어 놓았다. 급기야 트럼프 대통령이 '강한 달러'를 예찬했다.그는 현지시간으로 14일 이른 아침 폭스 비즈니스와 가진 인터뷰(녹화방송으로 보인다)에서 "우리는 강한 달러를 지니고 있다. 지금은 강한 달러를 가져가기에 아주 좋은

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