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UPDATED : 2021-09-20 (월)

[ECB Watch]PEPP '감속' 시작…어려운 과제는 12월로

글로벌모니터 김성진 기자 2021-09-10 07:01

유럽중앙은행(ECB)이 '팬데믹 긴급 매입 프로그램'(PEPP)의 실행 속도를 6개월만에 늦추기로 했다. 팬데믹 사태 대응을 위해 도입한 전례없는 자산매입 정책을 끝내기 위한 첫걸음을 내디뎠다고 할 수 있다.크리스틴 라가르드 ECB 총재는 그러나 PEPP 감속 결정이 테이퍼링은 아니라면서 향후 방향은 논의된 바가 없다고 강조했다. 자산매입 '플로우'가 단계적으로 줄어들다가 '제로'가 되는 테이퍼링의 이미지를 시장이 떠올리지 않도록 애를 쓰는 기색이 역력했다.하지만 PEPP는 한도(1조8500억유로)와 기간(내년 3월까지)이 정해져 있는 프로그램이다. 한도가 증액되고 기간이 연장될 수도 있지만 경제전망이 특별히 나빠지지 않는 한 그럴 가
[Fed Watch]절묘한 파월…'연내 개시' 속 신중함

글로벌모니터 김성진 기자 2021-08-28 06:53

제롬 파월 미국 연방준비제도(연준) 의장이 일부 지역 연방준비은행 총재들이 최근 잇달아 들고나온 '조기 테이퍼링' 주장을 물리쳤다. 연내 테이퍼링 개시가 적절하다는 데 본인도 동의한다는 입장을 시사하면서도 델타 변이의 영향도 고려하겠다는 신중함을 함께 드러냈다.시장의 관심이 집중된 가운데 화상으로 27일(현지시간) 열린 '잭슨홀 심포지엄' 개막연설에서 파월 의장은 지난 7월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 자신도 '연내 테이퍼링 개시' 진영에 속해 있었다고 밝혔다. 그는 하지만 현재 시점에서도 연내 테이퍼링 착수가 적절하다고 생각하는지는 명시적으로 말하지 않았다. "입수되는 데이터와 전개되는 위험을 신중하게 평가할
[Fed Watch]연내 테이퍼링 개시 유력…델타변이 '변수'

글로벌모니터 김성진 기자 2021-08-19 06:57

미국 연방준비제도(연준)가 올해 안에 테이퍼링을 개시할 가능성이 크다는 방침을 지난 7월 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록을 통해 시사했다. 이에 따라 오는 9월 FOMC에서 테이퍼링 '결정'이 내려질 가능성도 열리게 됐다.다만 내년 초로 개시 시점을 늦추자는 의견도 적지 않게 표출됐다. 델타 변이의 영향에 따라 테이퍼링에 대한 생각을 바꿀 수도 있다는 참가자들도 여럿 있었다.연준 고위 관계자들은 대체로 그동안 델타 변이가 경제에 큰 악영향을 주지 않을 것이라는 입장을 취해 왔다. 제롬 파월 의장도 7월 FOMC 기자회견에서 델타 변이에 대해 "영향이 아마 덜할 것이라고 추정하는 게 좋을 것 같다"고 말한 바 있다. ☞ 관련기사:
[Fed Watch]델타변이 떨치고 테이퍼링 향해 '일보 진전'

글로벌모니터 김성진 기자 2021-07-29 06:49

미국 연방준비제도(연준)가 테이퍼링 결정을 향해 한발짝 더 나아갔다. 연준은 연방공개시장위원회(FOMC) 성명서에 처음으로 테이퍼링 기준('상당한 추가 진전')을 향한 진전이 이뤄졌음을 명시했다.제롬 파월 의장은 다만 테이퍼링 결정이 목전에 닥쳤다는 신호는 전달하지 않았다. 그는 고용시장에서 추가적인 진전이 있어야 한다고 말했다.파월 의장은 테이퍼링을 하게 되면 자산매입 속도와 구성을 어떻게 조절할지 방법론에 대한 논의도 착수했다고 밝혔다. 일각에서는 주택가격 급등을 이유로 모기지담보증권(MBS) 매입을 일찍 줄이는 방식을 제시하기도 했으나 이는 사실상 배제됐음을 파월 의장은 내비쳤다. MBS와 미국 국채 매입을 동시
"목표 향해 진전 이뤘다"… FOMC 성명서 전문 및 변화

글로벌모니터 안근모 기자 2021-07-29 03:21

미국 통화정책 결정기구인 연방공개시장위원회(FOMC)가 28일 연방기금금리 목표를 0.0~0.25%로 동결했다. 채권매입 속도 역시 1200억달러를 유지했다. FOMC는 성명서에서 "지난해12월 이후로 목표를 향한 진전을 이뤄냈다"는 평가를 새롭게 언급, 테이퍼 결정 조건이 충족되고 있다는 판단을 처음으로 명시적으로 밝혔다.성명서는 이어 "다가오는 회의들에서 진전을 계속 측정할 것"이라고 밝혀, 테이퍼 결정이 멀지 않았음을 알렸다.델타 변이 확산에 따른 경제 둔화 우려가 커지고 있으나, 이날 성명서는 "백신 접종에서의 진전은 공중보건 위기가 경제에 미치는 영향을 계속해서 줄여줄 듯하다"는 기존의 낙관적 전망을 유지했다. 성명서는 오
[ECB Watch]lower for 'even longer'

글로벌모니터 김성진 기자 2021-07-23 06:59

유럽중앙은행(ECB)이 정책금리 인상을 훨씬 뒤로 미루는 방향으로 포워드가이던스를 수정했다. 'lower-for-longer'라는 표현으로 통칭되곤 했던 장기간 저금리 유지 약속은 이제 'lower-for-even longer'라는 강조 표현이 더 어울리게 됐다. 애초 유로존에선 ECB의 금리 인상에 대한 기대를 찾아보기 어려웠다. 머니마켓은 2023년 중간쯤 돼야 5bp 정도 인상이 가능할 것이라는 전망을 프라이싱하고 있었다. 이번 포워드가이던스의 변경으로 ECB의 금리 인상은 '예측가능한 미래' 안에는 사실상 없을 일이 되었다. 시장에서는 자산매입 프로그램 측면에서도 비둘기파적인 변화가 있을 수 있다는 예상이 있었으나 크리스틴 라가르드 총재는 별다른
[ECB Watch]맥빠진 '오버슈팅' 용인 선언

글로벌모니터 김성진 기자 2021-07-09 07:42

1)구조적으로는 '완화적' 방향…시장 반응은 '글쎄'유럽중앙은행(ECB)이 18년만에 통화정책 프레임워크를 구조적으로 손질했다. 인플레이션 목표를 2%로 높이는 한편으로 약간의 오버슈팅까지 용인키로 한 점을 고려하면 그 방향은 분명히 완화 기조의 장기화를 가리키고 있다. 하지만 시장의 반응은 무덤덤했다.그동안 디플레이션 압력에 시달려온 유로존의 시장 참가자들은 중앙은행이 인플레이션 목표를 높인다고 해서 그게 달성이 되겠느냐는 의구심이 강하다. 유로존의 정서는 일본 쪽으로 계속 기울어져온 게 사실이다. 하지만 ECB가 내놓은 나름 '역사적인' 결과물은 인플레이션을 띄우겠다는 의지가 미국 연방준비제도(연준)보다도 약해
[Fed Watch]놀랍지 않은 조기 테이퍼링 시사

글로벌모니터 김성진 기자 2021-07-08 07:01

미국 연방준비제도(연준)가 예상보다 일찍 테이퍼링에 나설 수 있음을 지난 6월 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록을 통해 시사했다. 하지만 이미 지난달 '매파 서프라이즈'를 겪은 터라 메시지가 특별히 매파스럽게 느껴지지는 않았다. 테이퍼링 판단과 계획 발표에 있어 신중함을 기해야 한다는 주문이 함께 제시된 점은 '톤다운' 의도를 엿보게 했다. 모기지담보증권(MBS) 매입을 우선적으로 줄일 것인지를 두고는 찬반이 명확하게 갈려 있는 것으로 나타났다. 인플레이션과 관련해서는 상방 위험을 의식하는 참가자 수가 압도적으로 많다는 점이 재확인됐다. 6월 FOMC에서 자신의 인플레이션 전망을 둘러싼 위험이 '상방으로 기울어 있다'고 판
[Fed Watch]인플레에 놀랐다…매파로 돌변

글로벌모니터 김성진 기자 2021-06-17 07:01

미국 연방준비제도(연준)가 2023년까지 제로금리를 유지한다는 방침을 전격 철회했다. '점도표'(dot plot)의 점들은 대거 위쪽으로 이동, 2023년까지 두차례의 금리 인상(중간값 기준)을 연준 고위 관계자들이 예상하고 있음을 보여줬다.이와 함께 제롬 파월 의장은 테이퍼에 대해 '논의하는 것을 논의하는 것'(talking about talking about)을 시작했음을 공식 인정했다. 다음달부터 본격적으로 테이퍼의 기준인 '상당한 추가 진전'에 대한 평가 작업을 개시할 것이라고 밝혔다.이같은 연준의 행보는 시장 예상보다 분명히 매파적인 것이다. 시장에서는 2023년까지 금리 인상 횟수가 한번으로 늘어나고 테이퍼 신호는 오는 8월 '잭슨홀 심포지엄
[dot plot]2023년 두번 인상…어쩌면 내년 시작

글로벌모니터 김성진 기자 2021-06-17 03:45

미국 연방준비제도(연준)의 '점도표'(dot plot)가 매파적인 방향으로 급변했다. 2023년 말까지 '제로금리'를 이어가겠다는 방침이 철회된 가운데 2023년 중 두번의 인상이 시사됐다.하지만 점도표의 점들이 대거 위쪽으로 이동한 까닭에 금리 인상 횟수가 더 많아질 가능성도 배제할 수 없게 됐다. 내년에 금리 인상이 시작되는 시나리오도 상정할 수 있는 분포가 그려졌다.연준이 16일(현지시간) 끝난 6월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 끝낸 뒤 공개한 경제전망을 보면, 18명의 참가자 전원은 올해 말 정책금리 전망치를 0.125%로 제시했다. 이는 현행 목표범위(0.00~0.25%)의 딱 중간으로, 올해는 금리가 계속 동결될 것이라는 의미다.

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