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UPDATED : 2020-10-01 (목)

파월의 "heartbreaking"

글로벌모니터 안근모 기자 2020-04-30 07:13

미국이 헬리콥터에서 머니를 뿌린다면 다른 나라, 특히 이머징에서는 어떤 일이 일어날까?브라질의 경제장관 파울루 구에데스는 29일 "브라질 경제의 현재 모델은 낮은 금리와 높은 환율"이라고 밝혔다. 연일 사상 최고치를 경신하며 환율이 폭등하고 있는 나라의 경제 사령탑이 한 이 말은 불필요한 만용에 가까웠다. 그러나 이날 달러-헤알 환율은 3% 가까이 급락했다. 전일에 이어 급한 되돌림이 계속됐다.달러는 다른 거의 모든 통화들에 대해서도 하락했다. 이머징 통화들에 대한 낙폭이 두드러졌다. 월말 특유의 리밸런싱 효과가 물론 있었을 것이다. 그러나 이것이 5월에 가서도 이어질 새로운 추세의 시작은 아닌지 주목할 필요가 있게 되
이젠 보따리도 내놔라

글로벌모니터 안근모 기자 2020-04-29 06:21

제롬 파월 미국 연방준비제도 의장은 29일 기자회견에서 무엇보다 먼저 경기회복 전망을 구체적으로 밝혀야 할 것이다. 쉽고 명쾌한 소통을 중시하는 자신의 철학에 따라 사지선다, 그러니까 1)V자 2)L자 3)U자 4)나이키 중 하나를 고르는 식이 되면 가장 바람직할 것이다.만일 연준이 예상하는 경제활동 수준이 전고점을 금세 회복하는 명실상부한 V자가 아니라면, 그 부족분(output gap)을 어떻게 채워넣을 것인지도 이제는 밝혀야 할 것이다. 그리고 또한 만일 연준이 판단하는 현재 미국 경제의 중립적 명목 금리 수준이 '마이너스'로 떨어진 상태라면, 그래서 단지 제로금리를 엄청나게 오래 유지하겠다는 약속만으로는 금융환경을 완화하기
'갱신된 뉴 노멀'의 양상

글로벌모니터 안근모 기자 2020-04-28 07:23

최근 미국의 주식시장은 지난 2월초에 전개되었던 강력하고 탄력적인 랠리를 연상케 한다. 중국 우한발 신종 코로나바이러스 충격을 거슬러 올랐던 당시의 사상 최고치 경신행진과 마찬가지로, 현 증시는 오로지 '대대적으로 낮아진 시장 금리'만이 정당화할 수 있어 보인다. 지난 2월 중순 이후처럼 뉴욕증시가 조만간 고꾸라질 것임을 예언하려는 것은 아니다. 그러나 지극히 낮아진 현 시장금리는, 단지 주식의 높은 밸류에이션을 정당화할 뿐만 아니라, 세계 경제에 가해지고 있는 참담한 충격을 반영하는 것이기도 하다는 점을 새겨둘 필요가 있다. 증시는 기본적으로 경제 펀더멘털의 절대수준에 앞서 그 변화의 모멘텀을 중시한다. 세계 곳
빚과 그림자

글로벌모니터 안근모 기자 2020-04-25 07:07

아무리 크게 망해도 빚이 없으면 산다고 했다. 빚만 없으면 어떻게든 절치부심해 다시 일어설 수가 있다. 그러나 빚을 많이 진 채 망했다면, 만세를 부르는 것만으로 끝나지는 않는다. 돈을 떼인 사람들이 나를 집요하게 찾아낼 것이며, 따라서 버는 족족 모두 빚 갚는데 계속 써야만 한다. 그런데 만일 그 빚의 만기가 매우 길거나 and/or 계속해서 다시 빌릴 수가 있다면? 게다가 이자는 매우 낮거나 아예 없는 것이나 마찬가지라면? 또는 금리가 마이너스라면 어떨까?너무 많은 빚은 더이상 빚이 아닐 수 있다. 대다수가 큰 빚을 지고 사는 세상에서는 빚이 적거나 없는 사람이 손해를 보게 되어 있다. 물론 나중에 금리가 대폭 뛰어 오르면 빚
"crunch point로 돌진 중"

글로벌모니터 안근모 기자 2020-04-24 07:22

지난 2011년 11월21일에 첫 거래를 시작한 서부텍사스원유(WTI) 2020년 6월물은 한 때 물경 95.99달러에까지 거래되던 리즈 시절이 있었다. 하지만 지금(23일)은 17달러를 받기도 쉽지 않은 상황이다. 그래도 6.50달러까지 떨어졌던 며칠 전(21일)에 비해서는 무려 2.6배나 되는 가격이니 위로를 삼을 만하다. 특히 그날 바닥에서 롱포지션을 잡았다면, 단 사흘 만에 계좌를 트리플로 키웠을 것이다. 마이너스 40달러까지 떨어지는 참사를 겪었던 WTI 최근월물 시장에 놀라운 활기가 돌고 있다. 이제는 기름을 담을 깡통 하나 없이도 한 계약이 1000배럴이나 되는 이 선물에 과감하게 매수 주문을 낼 수 있다. 만기일이 한 달 가까이나 남았기 때
빚으로 더 단단해진 유럽

글로벌모니터 안근모 기자 2020-04-23 07:30

주세페 콘테 이탈리아 총리는 바지사장이다. 소속된 정당이 없다. 당연히 휘하 의원들도 없다. 콘테를 고용한 이탈리아의 집권 여당 오성운동은 서민층에 기반한 신생 포퓰리스트 정당이다. 의석은 과반에 한참 모자란다. 원래는 '동맹'이라는 극우 민족주의 포퓰리스트 정당과 손을 잡고 정부를 구성했으나 갈라섰다. 지금은 기성 보수정당인 민주당과 동거 중이다.이 오성운동은 지금 정체성 혼란에 빠져 있다. 현재 당 대표를 새로 뽑는 중인데 내부가 둘로 갈라져 있다. 민주당과 유럽통합에 우호적인 세력이 있는가 하면, 그 정반대쪽에 선 사람들도 있다. 오성운동과 함께 했던 동맹은 지금 콘테 정부 때리기에 여념이 없다. 신종 코로나바
NATO(No Action Talk Only)

글로벌모니터 안근모 기자 2020-04-22 07:00

시장의 거대한 힘 앞에서 백약이 무효이고 속수무책이다. 인간의 힘으로 막을 길이 없다면 넋 놓고 지켜보는 게 유일한 방도이다. 강제 셧다운(mandatory shut-downs)이 Covid-19 확산을 막을 유일한 해법이었던 것처럼, 자발적 유정 셧인(forced shut-ins)이 신속하고 충분하게 전개되기를 바라는 수밖에 없다. 지금껏 제시된 온갖 해법들 중 가장 현실적이고 설득력 있게 보인 것은 '비닐 봉지' 뿐이다. 이른바 'OPEC+'도 일명 '오펙 투뿔'도, 당장 차고 넘치는 원유를 막아세울 능력이 없다. 재고의 증가속도는 원유시장 시스템이 수용할 수 있는 수준을 넘어섰다. 이미 때는 늦었다. 그냥 놔두는 게 상책이 되어가고 있다. 대다수 국민이 항체
눈물과 환희의 "tank top"

글로벌모니터 안근모 기자 2020-04-21 07:11

OPEC+는 담합을 결정했고, 미국은 시장의 힘에 맡기기로 했다. 그래서 "보이지 않는 손"이 본격적인 원유시장 정리작업에 나섰다. 20일 발생한 전대미문의 미국산 원유가격의 폭락세는 진정한 치킨게임의 장을 활짝 열어제쳤다. 남다른 저장탱크가 없거나 판돈이 두둑하지 않은 미국의 원유생산자들은 시추공을 덮는 것 말고는 달리 방법을 찾기 어렵게 됐다. 물론 유정을 셧인(shut-in)한다고 해서 고정비 지출이 멈추는 것은 전혀 아니다.이날 뉴욕시장에서 5월에 인도되는 서부텍사스원유(WTI) 선물 가격이 1배럴에 마이너스 37.63달러로 떨어져 정규거래를 마쳤다. 다음달 오클라호마 쿠싱에서 1배럴의 원유를 넘기는 사람은 현금 37.63달러를
놀고 있는 화폐 윤전기(SDR)

글로벌모니터 안근모 기자 2020-04-18 07:36

옌스 바이드만 분데스방크 총재가 "위기가 끝난 뒤에는 부채를 줄이는데 초점을 맞춰야 한다"고 블룸버그 인터뷰에서 말했다. 17일 이 짤막한 발언이 긴급뉴스로 타전되자 명망 높은 ECB Watcher인 프레데릭 듀크로젯 픽텟 이코노미스트가 즉각 기대감을 표출했다. "주변국 빚을 줄이는데에는 부채 부담을 함께 나눠가지는(debt mutualisation) 것이 큰 효과가 있다. 바이드만이 그걸 의미했을 것이라고 나는 확신한다"고 말했다.하지만 듀크로젯 이코노미스트의 확신은 단지 희망의 김칫국이었을 뿐이었다. 바이드만이 누구인가? 저축의 왕국 독일의 화폐가치를 책임지고 수호하는 호민관이다. 블룸버그 인터뷰에서 그는 이렇게 말했을 뿐이다.
이머징마켓의 "미친 짓"

글로벌모니터 안근모 기자 2020-04-17 07:31

미국 존스홉킨스대학 집계자료를 이용해 단순 산출한 신종 코로나바이러스 사망률(=사망자/확진자)은 6.6%이다. 지난 2017년 이후로 전세계에서 일어난 대규모 소요사태 약 100건 중에서 정권붕괴로 이어진 사례는 약 20건이다. 민중 봉기는 바이러스보다 권력 치명률이 훨씬 높다. 이제는 그 전염성에 있어서도 바이러스에 뒤지지 않게 될 수 있다.블룸버그의 안드레아스 클루스(Andreas Kluth) 칼럼니스트는 지난 11일 "이 팬데믹은 사회적 혁명으로 이어질 것이다"라는 글에서 외면하고 싶은 현실을 이렇게 경고했다."코로나바이러스와 관련한 상투적인 주장들 중 사실을 가장 오도하는 게 하나 있다. 바이러스는 우리 모두를 동등하게 취급한

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