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UPDATED : 2021-01-21 (목)

돌고 도는 돈(dollar)②

글로벌모니터 안근모 기자 2020-10-20 05:44

중국의 3분기 GDP 실적을 전한 19일자 블룸버그 기사는 "세계의 유일한 성장 엔진"이라고 표현했다. 그러나 이는 완전히 잘못된 묘사다. 중국은 엔진이 아닌 바퀴다.엔진은 동력을 만들어 전파하는 원천이다. 그런데 세계 경제의 성장 원천은 미국과 유럽, 한국 등 중국 바깥 주요국들의 정부가 빚으로 창출해 낸 수요(demand)다. 유연하면서도 신중한 재정 및 통화정책을 펼치고 있는 중국의 경제는 그 수요 덕분에 빛나는 회복세를 보이고 있는 생산기지일 뿐이다. 중국의 탄력적인 회복세가 전세계에 희망의 메시지를 준다고 노무라홀딩스의 글로벌 매크로 리서치 헤드 Rob Subbaraman이 말했는데, 그의 말마따나 그건 어디까지나 "보건위기를
"whatever" vs "insane"

글로벌모니터 안근모 기자 2020-10-17 07:44

빚은 어느정도까지 지는 게 적당할까? 연간 소득의 50%? 100%? 3배? 5배?그 적당한 수준을 따지는 데에는 이자율도 중요한 변수가 될 것이다. 소득에 비해 많은 빚을 지게 되었어도 금리가 매우 낮다면 별 어려움 없이 살아나갈 수 있기 때문이다. 심지어는 돈을 더 빌려서 지출하는 것도 가능하다. 금리만 낮다면.그렇다면 금리는 계속 낮게 유지될 것인가? 알 수가 없다. 그래서 우리는 함부로 많은 빚을 질 수가 없다. 그러나 정부는 다르다. 금리를 스스로 결정할 수 있기 때문이다. 인플레이션만 낮다면.그렇다면 인플레이션은 계속 낮게 유지될 것인가? 알 수가 없다. 그래서 정부는 인플레이션이 '온건하게(moderately)'만 오버슈팅 하도록
美 무장조직들의 "선거 수호"

글로벌모니터 안근모 기자 2020-10-16 08:05

미국에서 총기가 불티나게 팔리고 있다. 이미 미국에는 4억개에 가까운 총기(2017년 현재)가 깔려 있는 상태였는데, 여기에 역대 가장 빠른 속도로 새 총기가 보태지고 있다. 11월3일 선거 이후에도 이 총들은 장롱 안에 계속 얌전히 모셔져 있을까?도널드 트럼프 미국 대통령은 지난달 대선후보 토론회에서 백인 극우 무장조직 'the Proud Boys'에게 "물러나 대기하라(stand back and stand by)"고 말했다. 미국 연방수사국(FBI) 통계에 따르면, 총기를 소지하겠다며 신원조회를 신청한 사례가 올 들어 9월까지 총 2880만건으로 지난해 같은 기간에 비해 41% 급증했다. 사상 최대치였던 지난해 연간 기록을 아홉달 만에 추월해 버렸다.대표적인
한 번도 경험해 보지 못한

글로벌모니터 안근모 기자 2020-10-15 08:13

날마다 놀라움의 연속이다. uncharted territory, 전인미답(前人未踏)의 한 번도 경험해 보지 못한 세상으로 우리는 날마다 한 걸음씩 다가서고 있다. 현대화폐이론(MMT)이 주류 정책 교리로 활약하게 될 바로 그곳이다.국제통화기금(IMF)이 '긴축재정(austerity)' 교리를 폐기했다. 연차총회 중인 IMF는 이날 팬데믹 원년의 재정정책 점검 보고서(Fiscal Monitor 2020)에서 선진국들은 향후 지출을 줄이거나 증세를 할 필요가 없으므로 지금 재정부양을 확대하는데 열을 올리라고 촉구했다. 중앙은행의 대명사 분데스방크의 적통을 이어받은 유럽중앙은행(ECB)의 크리스틴 라가르드 총재는 '통화정책의 시장 중립성(neutrality)' 교리에 비수를
'오바마 시즌2'라면?

글로벌모니터 안근모 기자 2020-10-14 08:20

만일 금리가 추세적으로 대폭 뛰어 오른다면 모든 자산시장의 패러다임은 '완전히' 재구성되어야 할 것이다. 적지 않은 곳에서 '재앙'이 발생할 수 있다. 그런데 이런 금리 급등 시나리오의 가능성은, 만일 미국 선거에서 '블루 웨이브(민주당 압승)'가 실현되지 않는다면, '주의를 요할 정도'에서 '제로(0)'로 소멸하게 될 것이다.몇 차례 거론했듯이, 현대화폐이론(MMT)은 지난 수십년 동안의 디스-인플레이션과 금리 하락추세를 완전히 되돌려 놓을 가장 강력한 동인이 될 수 있다. 하지만, 분열된 미 의회 구도에서는 이 MMT는 실현 불가능하다. 민주당이 백악관과 의회 모두를 장악하는 경우에만, MMT는 대충 가늠해보건대 20~40% 정도의 확
코로나 대차대조표

글로벌모니터 안근모 기자 2020-10-13 07:35

팬데믹이 세계 경제를 강타한 지 약 7개월이 지난 지금, 홍수처럼 쏟아져 나왔던 그 돈은 어디로 어떻게 흘러가 있는지 살펴 보았다.2020년 팬데믹 경제쇼크는 인류 역사상 가장 강력한 돈 흐름의 변화를 이끌어냈다. 미국의 경우, 지난 봄 전국적인 봉쇄 속에서 상당수 기업과 가계의 소득이 끊기거나 격감했다. 조세수입이 큰 타격을 받은 정부는 지출을 폭발적으로 증가했다. 그 과정에서 국채발행이 천문학적인 규모와 속도로 증가했다. 중앙은행은 천문학적인 규모와 속도로 그 국채를 사들였다. 그렇게 조달된 돈의 상당부분은 가계소득으로 지원됐고, 그 돈은 다른 가계 또는 기업의 소득으로 유통되었다. 쇼크에 대응하는 과정에서 기업들
'코비드19'의 첫 겨울②

글로벌모니터 안근모 기자 2020-10-10 07:34

아마도 이 모든 의문들은 내년 봄이 되어서야 그 실마리를 얻을 수 있을 것이다. 북반구의 첫 코비드 겨울을 다 겪어 보기 전에는 도저히 답이 나올 수가 없다. 도널드 트럼프의 바이러스 감염과 그 이후의 신속한 치료(?)는 팬데믹 피로감이 고조되어 있는 전세계에 신선한 충격을 주었다. 그렇다면 트럼프의 사례는 지구촌 대중들에게 어떤 영향을 미칠까? 1) 자신감: 보다 적극적인 경제활동과 훨씬 빠른 고용 회복세? 혹은2) 안이함: 방역조치에 대한 반발과 무분별한 사회적 거리축소?지난 8일까지 7일 동안 미국의 확진자 수는 하루 평균 4만6824명씩 늘어났다. 지난 8월19일 이후 가장 빠른 속도의 증가추세다. 8일 하루에만 5만6145명 늘
이머징(emerging) 부채위기

글로벌모니터 안근모 기자 2020-10-09 07:40

다음달 선거에서 누가 당선되든, 차기 미국 대통령은 내년 국제적 지도력을 발휘해야 할 최대 과제로 이머징마켓의 부채위기를 맞이할 가능성이 있다. 아직 별 문제가 없어 보이지만, 수면 아래에서는 부글부글 끓고 있다. 위기는 따놓은 당상으로 여겨지고 있다. 당장 다음 주 국제통화기금/세계은행 연차 총회의 최대 이슈다.이머징마켓이 현재 안고 있는 문제는 단순하다. 첫째, 이머징은 여전히 심각한 코로나바이러스 팬데믹에 대응해야 한다. 그러기 위해서는 앞으로도 엄청난 빚을 더 내야 한다. 둘째, 이머징은 이미 엄청난 빚을 짊어지고 있다. 팬데믹 침체까지 겹친 그들은 기존의 빚을 갚기에도 숨이 벅차다. '가디언(the Guardian)'의
REAL & MORE QE?

글로벌모니터 안근모 기자 2020-10-08 06:56

미국 연방준비제도는 자신들의 실탄이 바닥나지 않았다고 주장해왔다. 대신 지금은 "재정정책이 본질적(essential)인 때"라고 강조해왔다. 그런데 만일 그 본질적인 재정정책이 사용 불가한 상태라면 연준은 어떻게 할 것인가? 바닥나지 않은 실탄을 더 써야 하지 않을까?지난 6일 제롬 파월 연준 의장은 "너무 적은 부양지원"의 위험성을 지적하면서 "과도한 부양은 낭비가 아니다"라고 말했다. 그렇다면 이 기준은 연준 통화정책에도 적용되어야 하는 것 아닐까? 주식시장은 재정부양이 단지 4~5개월 늦춰졌을 뿐이라고 낙관하고 있을 지도 모른다. 그러나 지금 배가 기울고 있으며, 시간은 매우 중요하다. 연준 내부에서는 "도산 사태"와 그에
돌고 도는 돈(dollar)

글로벌모니터 안근모 기자 2020-10-07 08:05

지금 미국 경제는 금융위기 직전의 심각한 대외 불균형으로 다시 돌아가는 것일까?지난 8월 중 미국의 무역수지 적자가 시장의 예상보다 큰 폭 늘어 2006년 이후 14년 만에 최대치를 기록했다. 사상 최대치라고 해도 별 무리가 없을 정도로 적자가 컸다.6일 미국 상무부 발표에 따르면, 미국의 8월 무역적자는 671억200만달러로 집계됐다. 이코노미스트들의 예상치 중간값 662억달러(블룸버그 집계)보다 더 컸다. 사상 최대 적자 기록은 2006년 8월의 682억7700만달러였다. 즉, 지난 8월의 미국 무역적자는 사상 두 번째로 큰 불균형 기록이었다. 수출이 전월대비 2.2% 증가했으나, 수입은 그보다 더 빠른 속도로, 3.2% 늘어났다. 무역수지는 크게

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