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UPDATED : 2021-04-12 (월)

달러의 운명

글로벌모니터 안근모 기자 2020-12-30 07:15

도널드 트럼프 미국 대통령은 29일 집착하듯이 반복해서 호소하고 또 호소했다. "우리의 위대한 국민들에게 600달러가 아닌 2000달러를 주라"고. "국민들은 중국 바이러스로 인해 이미 충분히 고통을 받았노라"고.민주당의 낸시 펠로시 하원의장이 역시 트위터에서 선언했듯이, 놀랍게도 트럼프와 민주당은 동지가 되었다. "하원과 대통령은 뜻을 같이한다. 이 홀리데이 시즌에 고생하는 미국의 가족들에게 우리는 2000달러짜리 수표를 보내야 한다."더욱 놀라운 것은, 트럼프 대통령이 미국 사회주의의 "수괴" 버니 샌더스와 한 배를 탔다는 점이다. 트럼프에 못지 않게 "2000달러" 노래를 불러 온 샌더스는 상원에서 증액 법안 통과를 위해 국방
2021년, 만약 일이 어긋난다면…

글로벌모니터 안근모 기자 2020-12-29 07:05

내년에 혹시나 일이 잘못된 방향으로 어긋나게 된다면 어떤 이유 때문일까? 백신이 차츰 보급되어 감에 따라 내년 세계 경제가 상당히 빠른 회복세를 보일 것이라고 Editor's Letter를 포함해 시장의 거의 모든 참여자들이 공통된 전망을 갖고 있다. 물론 위험과 불확실성들이 적지 않게 남았고 그게 금융 가격에 일부 반영되어 있기도 하지만, 시장의 기본전망을 정색해서 반박하는 견해는 거의 찾아보기 어려울 정도다. 그렇다면, 너무 만장일치에 가까워 걱정스럽기까지 한 이 확고한 전망을 그르치게 할 만한 일은 과연 무엇이 있을까?그 리스크 시나리오에 대해 많은 전문가들은 '인플레이션(=금리의 급등)'을 꼽고 있다. 약간 다른 뉘앙스로
블루웨이브를 노린다?

글로벌모니터 안근모 기자 2020-12-25 07:14

내년 미국 경제와 글로벌 금융시장을 지금 구체적으로 전망하는 것은 무모할 정도로 무의미하다. 1월5일 미국 조지아 주 연방 상원의원 재선거 결과에 따라 '모든 것'이 바뀔 수 있기 때문이다. 그런 점에서 도널드 트럼프 미국 대통령의 최근 일련의 '거부권' 행사 및 그 위협은 매우 유의미한 변수가 되었다. 조지아 주 선거판을 뒤흔들 수 있는 그 언동들을 통해 트럼프는 무엇을 얻으려는 것일까?지난 23일 트럼프 대통령은 여야 합의로 상하원을 통과한 7405억달러 규모의 국방예산안에 거부권을 행사했다. 9000억달러의 코로나 구호법안과 1조4000억달러의 연간 예산안에 대해서도 비토(veto)를 위협하며 수정을 요구했다.NYT "부글부글 공
제롬 파월의 "인플레이션이란…"

글로벌모니터 안근모 기자 2020-12-24 08:12

그렇다면 금융시장의 최종 매수자(the buyer of last resort) 연방준비제도는 QE를 끝내고 금리를 조기에 인상할까?23일 공개된 미국의 11월 개인소득 및 소비지출 지표는 "백신이 없었으면 어쩔 뻔했냐"는 역설적 안도감을 제공했다. 또한 동시에 미 의회가 최근 가까스로 마련한 초당적 재정정책 지원이 얼마나 절박한 시점에 나온 것이었는지를 잘 보여주었다. 그래서 또 한 편으로 이번 지표는 내년의 인플레이션이 보통 예상하는 것보다 훨씬 더 강력하게 반등할 수도 있겠다는 상상을 자극했다. 베이스(base)가 대폭 낮아진 상태에서 억눌렸던 수요(pent-up demand)가 분출하는 일종의 리스크 시나리오다. 9000억달러에 달하는 대규모 부양
A-word, 긴축(Austerity)의 귀환

글로벌모니터 안근모 기자 2020-12-23 08:24

노벨 경제학상에 빛나는 폴 크루그먼이 혐오에 가까운 분노와 적대감을 한바탕 쏟아냈다. 공화당의 발목 잡기 때문에 미국의 부양책은커녕 시급한 구호대책조차도 뒤늦게 부족하게 가까스로 마련되었음을 지적하며, 민주당이 다음달 5일 조지아 상원의원 재선거에서 왜 반드시 승리해야만 하는지 그 절박한 이유를 22일자 뉴욕타임스(NYT) 칼럼에서 크루그먼은 독자들에게 역설했다.크루그먼은 공화당의 이번 행태가 오바마 행정부 당시의 경험을 연상케 한다고 말했다. "민주당이 백악관을 차지하고 있을 때 공화당은 경제를 사보타지(태업, 생산활동을 고의적으로 방해하는 것)하려고 애쓴다"는 것이다. 그리고 "이러한 사보타지는 단지 필수 지
물가 안정(price stability)에 관하여

글로벌모니터 안근모 기자 2020-12-22 08:13

"발권력은 무한대이다."지난 3월 끝 모르게 추락하던 금융시장의 가격들을 중앙은행이 어떻게 되살려 낼 수 있었는지를 파이낸셜타임스(FT)의 칼럼니스트 케이티 마틴이 이 한 마디로 명쾌하게 설명해냈다. 금융자산의 '가격(prices)'은 화폐와의 교환비율이다. 금융 가격이 제 아무리 많이 떨어진들, 화폐의 가치를 그보다 더 떨어뜨리겠다고 중앙은행이 위협한다면 사람들은 다시 매수 주문을 내는 것 말고는 달리 방법이 없을 것이다.그래서 중앙은행들은, 적어도 금융자산의 가격에 관해서는, 인플레이션 뿐만 아니라 디플레이션에 대해서도 효과적으로 통제를 가할 수 있음을 확인했다!"비트코인은 약 40만달러의 가치가 있다."구겐하임 인베
이 거품은 합리적인가?

글로벌모니터 안근모 기자 2020-12-19 07:12

많은 사람들이 증시 거품위험을 경고할 때에는 사실 주식을 사야 하는 경우가 많다. 시장에 아직도 불안과 의심이 많이 남아 있다는 것은 제대로 숙성된 거품 상태가 아니라는 반증이기 때문이다.그런 이치에서, 거품시장에 마지막까지 저항할 만한 인사가 항복을 선언하는 것은 굉장히 심각한 경계 신호일 수 있다. '거품 퇴마사'로 노벨 경제학상에 빛나는 로버트 실러 예일대 교수다.실러 교수는 지난달 30일 프로젝트 신디케이트에 실은 칼럼에서 "주식시장 밸류에이션이 일부 사람들이 생각하는 것처럼 불합리(absurd)하지는 않다"고 말했다. 가끔 외도를 하기는 했지만, 실러 교수는 대체로 투자자들의 '비이성적 충만감(irrational exuber
美 '1.4조+α달러'의 위력은?

글로벌모니터 안근모 기자 2020-12-18 07:31

최근 어느 유튜브 채널과 가진 인터뷰에서 필자는 팬데믹 이후 달러의 지배적 통화 지위가 강화되었음을 주장한 적이 있는데, 그 댓글에 '달러가 떡락하고 있는데 무슨 x소리냐'는 반론이 적혔다. '달러 떡락 = 지배통화 패권 상실' 등식이 옳으냐를 논하기 이전에, '달러 떡락'이 현재 시장의 지배적 전망임은 분명한 사실이다.이 전망은 기본적으로 '2021년 글로벌 경제 리플레이션(reflation, 저조했던 성장과 인플레이션이 회복되는 흐름)'이라는 거대한 컨센서스를 뿌리로 한다. 그리고 거기에서 가지를 뻗어낸 '달러 떡락' 전망은 스스로 광합성을 일으켜 그 뿌리에 양분을 전달한다. 컨센서스가 확대재생산 과정을 거치며 확고해 지는 것이
상당한(substantial)의 유효기간은?

글로벌모니터 안근모 기자 2020-12-17 07:19

예상대로 16일 미국 연방공개시장위원회(FOMC)가 언제까지 채권매입(QE)을 계속할 것인지에 관한 포워드 가이던스를 구체화했다. "완전고용과 물가안정 목표를 향한 상당한(substantial) 추가 진전이 이뤄질 때까지"라고 제시했다. 그 지속 기간이 단순히 QE에만 적용되는 게 아니라, '월간 최소한 1200억달러'에 달하는 현행 매입 규모를 유지하는 기간이기도 하다는 점에서 완화적 서프라이즈라고 할 수 있다. 키워드는 "상당한(substantial)"이다. 예고했던 대로 '정성적(qualitative)'이다. 제롬 파월 의장은 기자회견에서 그 "상당한(substantial)"이란 게 구체적으로 어떠한 정도인지는 앞으로도 밝히지 않을 것이라고 했다. 당연한 말이다
"부채상환의 위기"

글로벌모니터 안근모 기자 2020-12-16 06:58

어떤 기업은 살리고, 어떤 회사는 죽도록 이제는 내버려 둬야 한다는 마땅한 정책권고를 과연 지구상의 어떤 정부가 받아들일 수 있을까?그 권고를 행하지 않을 경우 경제가 끝 모를 침체에 빠져들 것이라고 한다면 정부는 과연 어떤 선택을 할까?팬데믹 경제위기 초기 미국 연방준비제도를 위시한 중앙은행들은 "유동성의 문제가 상환능력의 문제로 비화되지 않도록" 하는데 모든 노력을 기울였다. 돈 흐름이 끊겨서 발생한 당면 문제를 방관할 경우 결국에는 연쇄도산이 발생하면서 경제의 펀더멘털에 영구적인 손상이 남겨질 수 있다는 우려에서다. 그러나 상환능력의 문제를 언제까지나 유동성으로 틀어막을 수는 없는 일이다. 돈을 좀 풀어봐

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