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UPDATED : 2021-04-12 (월)

부채가 더 이상 수요를 창출해내지 못한다면

글로벌모니터 기자 2013-04-18 06:21

하지만, 뉴욕증시가 장기 추세선의 상단에 도달한 순간 시장은 다시 연준을 '의심'하기 시작했다. 연준의 부양 의지가 아니라 능력이다. 중국의 1분기 성장률이 예상치를 밑돌았다는 사실이 드러나면서부터다. 중국의 1분기 성장률은 글로벌 투자자들에게 새롭고 본질적인 고민을 다시 불러 일으켰다. 부채를 이용한 경기부양이 길어질 수록, 부채의 한계(marginal) 부가가치 생산성은 더욱 떨어지며, 종국에 남게 되는 것은 허공을 질주한 자산가격의 인플레이션 뿐이라는 사실이 플레이어들의 뇌리에 차츰 자리잡고 있다.
연준천국 불신지옥(聯準天國不信地獄)

글로벌모니터 기자 2013-04-17 06:05

남자 화장실 소변기에 파리 스티커를 붙여 놓으면 오물이 바깥으로 튈 확률을 80%나 줄일 수 있다고 한다. 볼일을 보는 자(者)들은 그것이 진짜 파리가 아닌 줄 알면서도 애써 그곳을 겨냥하려는 경향을 보이기 때문이다. 이 자그마한 스티커는 "당신의 정조준(正照準)이 청결한 환경을 만듭니다"라고 쓴 큼지막한 포스터보다 훨씬 위력적이다. 이들을 믿지 않았던 자들은 지난 이틀간 맨해튼 남쪽 끝 저자거리에서 중인환시(衆人環視)하에 참수(斬首)되고 효시(梟示)되고 말았다. 그리고 이들은 말한다. "너희 중에 아직도 믿음 없는 자가 있으면 우리를 돌로 치라. 연준이야 말로 시장을 지배하는 유일신(唯一神)이다."
금값 폭락의 두가지 상반된 시사점

글로벌모니터 기자 2013-04-16 06:14

디플레이션 공포의 부활인가, 아니면 진정한 골디락스(goldilocks) 경제를 위한 원자재 억압(commodity repression)인가. 15일 금 선물시장 마감상황을 전한 CNBC 리포터가 앵커에게 질문했다. "금 폭락은 무엇을 의미하는가?" 앵커가 답했다. "cash is king!" # 탄광의 카나리아? 현금이 최고라는 생각은 디플레이션 상황에서 통용되는 인식이다. 사람들은 이때 실물을 팔아치운다. 화폐에 대한 수요가 급증하고 있다는 뜻이기도 하다.
경제상식의 붕괴와 금융시장의 향방

글로벌모니터 기자 2013-04-13 07:01

절대로 인위적으로 절하될 수 없는 이 세상의 유일한 건전통화"로 여겨졌던 비트코인은 지난 11일 달러당 237.57달러로까지 치솟았다가 이틀 동안 83.68달러로 64.8% 폭락했다. 그러면 지난해 11월 중순까지 "가장 안전한 선진국 화폐"로 통했던 일본의 엔화는 어떤 운명을 맞게 될까? 엔화 역시 비트코인 또는 금과 같은 대대적인 재평가를 받게 될까? 달러-엔이 앞으로 200엔으로까지 상승할 것이라고 예견한 '새 채권왕' 군드라크는 이 시나리오를 믿는 대표적인 구루(guru)다.그러나 어쩌면, 구로다의 아베노믹스가 일본에 고여 있는 자금을 대거 해외로 퍼낼 것이며, 그래서 엔화는 대대적으로 절하될 것이며, 대신 각국 금융시장에는 더욱 더 많은 돈이 흘러 넘칠 것이며... 等의 상식 역시 시험대에 올려질 지 모른다.
돈은, 돈을 뿜어내는 곳으로 몰린다

글로벌모니터 기자 2013-04-12 06:19

일본 엔화의 가치가 날로 떨어지고는 있지만, 솟아 오르고 있는 일본 주식값은 이를 상쇄하고도 남아 넘친다. 구로다의 아베노믹스는, 현재로서는 오히려 '건전한(?)' 통화정책을 수행하고 있는 이웃나라의 수출 뿐 아니라 금융시장까지 잠식(cannibalize)하는 역할을 하고 있는지 모른다.
비둘기처럼 다정한 '꽃놀이패'

글로벌모니터 기자 2013-04-11 06:25

앞으로는 지표가 계속 실망스럽게 나오더라도 걱정할 필요가 없다. 연준의 부양정책이 더 강하게 제공될 것이기 때문이다. 경제상황이 좋아지든 나빠지든 시장에는 모두 우호적인 모멘텀을 제공할 것이다. 시장이 이제 거품으로 내달릴 수 있는 최적의 환경이 조성된 셈이다.
유로 채권에 몰려든 아시아 중앙은행들

글로벌모니터 기자 2013-04-10 06:12

아시아 중앙은행들이 선진국들의 화폐폭탄을 마냥 이런식으로만 방어할 수 있을 것이라고 장담하기는 어렵다. 이들이 1%도 안 되는 EFSF 채권에 투자한 돈은 그보다 훨씬 높은 이자율의 부채로 불태화해야 하기 때문이다. 그리고 이 불태화 부채 이자의 상당액은 해외 투자자들에게 돌아간다.
Kospi의 yield 매력과 한국은행의 역할

글로벌모니터 기자 2013-04-09 06:19

이틀째 지속된 유로존 특히 남유럽 국채시장의 랠리는 일본이 가속도를 붙인 Hunt for Yield 자금이동의 강도를 가늠하기에 충분했다. 헌법재판소가 정부의 긴축 프로그램 일부를 위헌이라고 판결했음에도 불구하고 포르투갈 국채 10년물 수익률은 1bp 오른데 그쳤다. 로이터에 따르면, 인접 전염후보국인 이탈리아 국채 수익률은 7bp, 스페인 국채는 3bp 더 내려갔다.
엔화는 더 이상 안전자산이 아니다

글로벌모니터 기자 2013-04-06 07:44

이탈리아와 스페인 국채가격이 급등세를 탔다. 미국의 고용지표가 극히 실망스럽게 나와 주식시장이 곤두박질 치는 상황에서는 보기 드문 현상이다. 엔화는 미국의 고용지표 쇼크에도 불구하고 대폭 절하됐다. 일본은행이 장기국채 수익률을 찍어 내리겠다고 선포한데 절망한 일본 자금이 유로존의 장기국채 시장으로 몰려오고 있다고 시장 참가자들은 전하고 있다.
"글로벌 리플레이션"..공조 혹은 경쟁

글로벌모니터 기자 2013-04-05 06:18

구로다의 통화팽창은 미국의 제품과 서비스에 대한 수요를 증대시킬 것이다. 다만 미국으로서는 단기적으로 달러화가 지나치게 강해지는 충격에 대비해야 할 것이다. 결국 미국도 경쟁적으로 리플레이션에 나서야 할 수 있다. 이런 순환 구조를 알고 있을 법한 연준의 노련한 매파 리차드 피셔 댈러스 연준 총재는 "일본은행의 부양책이 연준의 지속적인 양적완화를 압박해서는 안된다"고 우려했다.

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