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"역대급 미-중 환율협정"의 실체

글로벌모니터 안근모 기자 2020-01-16 06:53

스티븐 므누신 미국 재무장관은 골드만삭스 출신의 정치인이다. 로버트 라이트하이저 미국 무역대표부(USTR) 대표는 평생을 무역정책에 몸담아 온 전문 관료다. 지난해 2월 22일, 므누신 장관은 도널드 트럼프 대통령과 류허 중국 부총리 및 라이트하이저 대표와 함께 앉은 자리에서 기자들에게 "환율에 관한 역대 가장 강력한 합의 중 하나를 미국과 중국이 결론지었다"고 말했다. 그리고 나서 닷새 뒤 라이트하이저 장관은 "중국과의 환율협정은 경쟁우위를 획득하기 위한 평가절하를 막는 것을 요구하는 내용이 될 듯하나, 최종 합의는 아직 이뤄지지 않았다"고 말했다. 므누신 장관이 밝힌 것에 비해서는 '섹시함'이 확 떨어진다. 누구의 말이
이머징 양적완화(QE)論… 인도의 경우

글로벌모니터 안근모 기자 2020-01-15 06:19

경기가 빠르게 가라앉는데 물가는 오히려 뛰고 있다. 이런 경우 중앙은행의 통화정책은 어떠해야 할까?중앙은행의 목표는 대개 물가안정에 있으니 금리를 인상하는 게 옳다고 주장할 수 있다. 지난 2008년초에 유럽중앙은행이 그랬고 우리나라 한국은행도 그랬다. 그러나 인플레이션이 주로 공급측면에 기인한 것이라면, 중앙은행은 오히려 성장과 고용을 보살펴야 할 수 있다. 인플레이션이 금세 디스인플레이션, 디플레이션으로 전환해 반대 방향의 물가불안정으로 전개될 수 있기 때문이다. 2008년말 전세계가 그랬다. 정답은 없다. 딜레마이다. 지금 인도가 그런 스태그플레이션적인 경제환경에 빠져 있다. 이머징에 수시로 나타나는 고질이기
울러 온 이머징 vs 울고 간 이머징

글로벌모니터 안근모 기자 2020-01-14 05:40

13일 역외시장에서 중국 위안화 가치가 비교적 큰 폭으로 뛰어 올랐다. 달러-위안 역외환율(CNH)은 6.9위안선을 뚫고 내려가 지난해 7월 이후 최저치를 기록했다. 아시아 오전 거래에서 한 번, 유럽 거래시간으로 넘어가면서 또 한 번, 그리고 뉴욕 거래시간에 한 번 더 떨어지는 계단식 하락양상을 보였다. 미국 정부가 무역합의 서명을 앞두고 걸림돌을 제거하는 차원에서 중국에 대한 '환율조작국' 지정을 철회할 것이란 뉴스가 이 흐름을 정당화해 주었다. ☞ 관련기사: 美 정부, 中 '환율조작국' 철회 계획 …무역합의 서명 앞서당초 미 정부는 무역합의에도 불구하고 '낙인'을 그대로 유지하는 방안도 검토했다고 한다. 그러나 보다 전향적
'대수렴(the Great Convergence)' …2020년 벽두의 풍경

글로벌모니터 안근모 기자 2020-01-11 06:53

지난 주말에 열렸던 연례 전미경제학회(AEA)에서 와카타베 마사즈미 일본은행(BOJ) 부총재는 거품 걱정을 크게 하지 않아도 된다고 말했다. 수년간의 초저금리에도 불구하고 "일본에서는 자산가격의 오버히팅 신호가 전혀 나타나지 않고 있다"고 했다. 필립 레인 유럽중앙은행(ECB) 수석 이코노미스트 겸 집행이사는 유럽도 그렇다고 거들었다. 자산거품의 최대 요소는 과도한 낙관론인데 그게 없다는 '안타까운' 안도감이었다. Editor's Letter의 생각은 좀 다르다. 거품의 원천은 낙관론이 아닌 두려움이다. 지금 사지 않으면 다시는 그 가격에 살 수 없을 것이라는 공포, 지금 팔면 막대한 잠재이익을 놓치게 될 것이란 두려움이 만연할 때 거
미국의 달러, 우리의 문제

글로벌모니터 안근모 기자 2020-01-10 07:09

"방코르(bancor)"는 영어의 은행(bank)과 불어의 금(or)을 합성해 만든 말이다. 2차 세계대전 종전 직전 미국 브레튼우즈에서 새로운 국제 통화체제를 협상하던 때 존 메이너드 케인즈는 이 가상의 합성화폐 '방코르'를 국제 기축통화로 삼자고 주장했다. 당시 절대적인 국제수지 흑자국인 미국의 달러를 본위로 할 경우 전세계 통화환경이 만성적인 긴축(달러화 부족)에 시달릴 것을 우려했던 것이다. 물론 이 주장은 미국의 반대로 기각되었다. 영국과 유럽과 일본 등 적자국들이 방만하게 통화정책을 운영할까봐 걱정한 탓도 있었다. 달러의 금 본위를 유지하되, 다른 나라들은 자국 통화를 달러에 고정하는 체제로 전후 통화질서가 결정되었다
두 번째 "늑대야!" 이벤트의 교훈

글로벌모니터 안근모 기자 2020-01-09 07:01

거셈 솔레이마니 이란 혁명수비대 쿠드스군 사령관 추모 행렬에서 압사한 59명(?)의 명복을 빈다. 세상은 역시 그렇게 굴러가는 것이었다. 권력자들이 혀끝과 손가락질로 싸움을 일으키면 죽어 나가는 것은 가엾이 동원된 인민들이다.유도 미사일 또는 로켓포탄으로 알려진 이란의 이라크 주둔 미군 기지 보복공격은 매우 정교했다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 8일 텔레비전으로 생방송된 대국민 담화에서 "아무도 다치지 않았다"고 밝혔다. 블룸버그에 따르면, 미사일은 모래지역에 떨어졌다. 익명의 미 정부 관료는 블룸버그에 '이란이 의도적으로 인명피해를 피하려 한 것이 명확해 보인다'고 말했다. 이 공격에 대해 앞서 이란의 최고 지도
52개 표적과 290이라는 숫자. 그리고 "not-SARS"

글로벌모니터 안근모 기자 2020-01-08 06:35

# "미국 일부 대도시에 테러리스트들이 방사능 공격을 감행한다. 인명피해는 9.11 사태에 비해 적지만, 방사능에 오염된 도시들은 수십년간 사람이 살 수 없게 된다. 엄청난 일자리와 산업시설이 사라지게 되고, 천문학적인 보험 피해가 발생한다. 여타 대도시에서는 불안해진 주민들의 이탈이 줄을 잇고, 생산차질이 확산된다.캘리포니아 롱비치항이나 뉴욕항 등 미국의 핵심 항구에 방사능 공격이 가해진다. 미국의 물류망이 마비되고, 에너지 등 물자공급에 심각한 차질이 발생한다.피해 수습과 복구에 엄청난 자금이 소요되고, 테러로 타격을 입은 경제 심리를 되살리는데에는 더욱 큰 돈이 들어가게 된다. 경제 타격으로 급격한 세수 감소까
중앙은행이 세상을 비관할 때

글로벌모니터 안근모 기자 2020-01-07 06:33

"중앙은행에 맞서지 말라"는 것은 금융투자의 세계에서 가장 널리 통용되는 격언 가운데 하나일 것이다. 그런데 만일 중앙은행이 세상을 비관한다면 투자자들은 어떻게 포지셔닝해야 할까?지난해 1월4일은 글로벌 금융시장에게 일대 전환점이 된 날이었다. 제롬 파월 미국 연방준비제도 의장이 미리 준비한 A4 용지 원고를 "파르르 떠는 손으로(전적으로 Editor's Letter의 주관적 관찰 결과임을 밝힌다)" 읽어 내려가며 금리 재인하와 대차대조표 재확대의 길을 연 것이다. 일 년 뒤에 다시 열린 전미경제학회(AEA)는 그러나 이번에는 내로라하는 중앙은행가들과 경제학자들의 우울증을 확인하는 자리가 되어 버렸다. 지난 5일까지 사흘간 열린
리플레이션(reflation) + 스태그플레이션(stagflation)=?

글로벌모니터 안근모 기자 2020-01-04 07:30

새해 첫 거래일에 뉴욕증시 3대 지수들은 1% 안팎 뛰면서 사상 최고치를 경신했다. 그리고 바로 그 다음날 미국과 이란의 긴장이 전쟁 직전 수준으로 고조되었다. 당장 걱정되는 것은 기름값이다. 만일 두 나라가 중동에서 전쟁을 벌인다면, 또는 그에 못지 않은 정도로 무력충돌이 발생한다면 글로벌 원유공급에 큰 차질이 발생하기 십상이다. 그 예고편을 이란은 지난해 가을 사우디아라비아의 핵심 원유시설을 타격하면서 전세계에 보여 주었다. 이란의 원유공급이 중단되는 것은 세계경제에 전혀 위협요소가 되지 않는다. 이미 근본적으로 차단된 상태이기 때문이다. 그렇게 하고도 석유가 남아돌아 OPEC+는 작년말 추가 감산을 결정했다. 문
확신의 위험성

글로벌모니터 안근모 기자 2020-01-03 06:51

골드만삭스의 얀 하치우스 수석 이코노미스트팀은 지난해말 보고서에서 하마터면 '미국 경제가 침체로부터 완전히 자유로워졌다'고 주장할 뻔했다. "대안정(the Great Moderation)을 뒷받침하는 변화들이 전반적으로 그대로 살아 있고 해서, 오늘날 경제가 리세션에 빠지는 게 구조적으로 덜 쉬워졌다(structurally less recession-prone economy today)"고 진단했다. "대안정"이란 지난 1990년대 후반기를 풍미하던 용어이자, 2000년대 금융위기 직전의 붐(boom) 시대에도 통용되던 당대 경제에 대한 규정이었다. 인플레이션이 낮고 성장의 변동성(경기진폭)은 작은 상태에서 경기주기가 길다는 특징을 갖는다. 골드만삭스는 그 대안정이 여전히

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