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UPDATED : 2021-07-31 (토)

위안과 리플레 모멘텀

글로벌모니터 오상용 기자 2021-04-20 15:46

중국의 달러-위안 환율이 역외와 역내에서 모두 6.5위안을 뚫고 내렸다(위안강세). 위안 환율이 6.5선을 하향 이탈한 것은 지난달 18일 이후 한달여만이다. 달러의 약세 전환이 고스란히 위안 환율에 전해졌는데, 어제 오늘 이머징 아시아 통화들의 상승세에 동참하는 흐름이었다. 기술적으로도 주요 민감한 레벨을 잇따라 돌파했다. 역내 위안 환율의 경우 7거래일 연속 하락하며 50일선 아래로 빠졌다. 전날 100일선을 뚫은 기세가 이어졌다. 역외 환율의 경우 2월 저점에서 3월 고점까지 상승폭의 피보나치 되돌림선 50% 아래로 밀려났다. 전날 38.2% 되돌림선을 이탈한 후 잇따라 저항선을 밀고 내려갔다. 블룸버그가 추적하는 위안화인덱스
외국인의 귀환

글로벌모니터 오상용 기자 2021-04-19 16:37

지난주 외국인 투자자들은 홍콩-중국 연계채널(후강퉁-선강퉁)을 통해 중국 본토 주식을 약 250억위안어치 순매수했다. 2주 연속 순매도를 보이다가, 3주만에 순매수로 돌아섰다. 주간 기준 매수규모는 지난 2월 첫째주 이후 가장 많았다. 이날(19일)도 외국인들은 본토 주식을 163억1570만위안 순매수했다. 매수규모는 직전일의 2배를 넘어서 지난 1월8일 이후 석달여만에 가장 많았다. 이들의 귀환은 지난주 미국 국채 수익률의 상승세와 달러 강세 흐름이 완연히 꺾인 것과 궤를 같이 했다. 대외 금융시장 환경이 다시 본토 증시에 유리하게 변하는 것을 확인한 후 매수세를 재가동한 것이다. 당분간 미국 국채금리와 달러가 이머징에 가하는
바통을 이어받은 소비

글로벌모니터 오상용 기자 2021-04-16 15:29

중국의 1분기 GDP와 3월 거시지표(생산, 소비, 투자)는 다소 실망스러웠다. 기저효과 덕분에 절대 레벨은 상당히 높았지만, 생산 활력은 기대에 못미쳤고 성장 모멘텀은 둔화했다. 그렇다고 실망스런 요소만 있었던 것은 아니다. 소비가 예상보다 빠른 증가세를 보이며 내용측면에서 좀 더 균형 잡힌 회복으로 나아가는 모습이었다. 실업률이 하락세를 이어간 것도 소비 전망에는 긍정적인 요소다.16일 통계국에 따르면 중국의 1분기 GDP는 전년동기비 18.3% 증가했다. 시장 예상치 18.5%에 다소 못미쳤다. 분기 성장률로는 역대 최고였고 작년 4분기의 6.5%에서 한층 가속 피치를 올렸지만 작년 1분기 팬데믹 쇼크에 따른 기저효과가 컸다.특히
야박한 인민은행 / 인구쇼크

글로벌모니터 오상용 기자 2021-04-15 16:23

관심을 모았던 15일 인민은행의 MLF 오퍼레이션은 지난 1분기 인색함의 연장이었다. 이번달 만기도래하는 MLF 자금은 총 1561억위안이다 - 이날 1000억위안의 1년짜리 MLF가 만기도래했고 이달말경(4월25일) 561억위안의 맞춤형(표적화) MLF가 만기를 맞는다. 이날 인민은행은 이 둘 만기분에 대해 롤오버를 실시했는데, 그 공급 규모는 1500억위안에 그쳤다. 즉 61억위안의 MLF 자금이 이번달 순(net)회수된다. 인민은행은 지난 석달간 은행권에서 MLF 자금을 405억위안을 순회수했는데, 이번 달에도 큰 폭은 아니나 자금 회수 기조를 이어갔다. 이날 조치가 좀 더 야박하게 느껴진 것은 계절적으로 4월 시중 자금수요가 전월보다 늘어나기 때문
화룽(華融) 다음은 LGFV

글로벌모니터 오상용 기자 2021-04-14 16:16

화룽(華融)에 이은, 다음 타깃은 지방정부융자플랫폼(LGFV)일까. 간밤 국무원은 예산관리제도 개혁심화에 관한 의견(深化预算管理制度改革的意见)을 통해 돈 갚을 능력이 안되는 LGFV는 법에 따라 청산에 들어가야 한다고 주문했다. 지난달 7일 작성된 문건이지만 공개는 전날 밤 이뤄졌다. 주지의 사실이듯 LGFV는 지방 재정사업(인프라 투자사업 등) 수행을 위해 설립되는 일종의 특수목적회사(SPC)로 자금 조달을 위한 도관 역할을 한다. 지방정부 재정으로 진행해야할 사업이지만 지방정부 부채가 너무 커지는 것을 분칠하기 위해 만드는 딴 주머니인 셈이다. 그래서 지방정부의 은닉된 부채라 하면 LGFV 채무가 대부분이다.# 국무원 의견(意
위안을 떠받치던 무역흑자의 급감

글로벌모니터 오상용 기자 2021-04-13 15:50

중국의 3월 수출은 기대에 못미쳤고 수입은 예상을 크게 웃돌았다. 원자재 가격 급등으로 수입 비용이 크게 늘면서 무역흑자는 큰 폭으로 줄었다. 작년 하반기 이후 위안 강세 스토리를 구성하던 주요 축들 가운데 하나가 다시 기우는 모습이다. # 수출13일 해관총서에 따르면 달러기준 중국의 3월 수출은 전년동월비 30.6% 증가, 예상치(38%)를 밑돌았다. 기저효과가 두드러졌던 전월치(154.9%)와 1~2월치(60.6%)를 밑돈 것은 당연하다 - 비교의 의미가 없다. 다만 시장 눈높이를 충족하지 못한 것은 개운치 않은데, 30%라는 높은 수치 이면에 여전히 상당한 기저효과가 자리하고 있어서다(작년 3월 수출증가율은 마이너스 6.9%를 기록했다).물
인민은행의 가계부채 경고

글로벌모니터 오상용 기자 2021-04-12 18:39

인민은행이 지난달말 공개한 연구보고서(信贷标准、杠杆激增与经济增长 - 基于居民杠杆快速上升的视角)에는 최근 가계 부채 추이에 대한 당국의 경계심과 우려가 짙게 배어 있다. 해당 보고서는 중국 등 26개국의 민간부채 급증 사례와 이에 대한 실증 분석에 기반하고 있는데, 늘 그렇듯 대출기준 완화 등으로 민간 섹터(기업+가계) 부채가 급증하는 동안에는 일시적으로 높은 수준의 성장을 구가한다. 그러나 한바탕 빚이 부풀고 난 뒤에는 숙취가 경제를 압박하기 시작한다. 인민은행 분석에 따르면 기업 부채 급증보다 가계부채 급증에 따른 후유증 더 심했다 - 부정적 영향이 더 크고 오래갔다.인민은행 보고서는 "회귀분석 결과, 급증한 가
인플레 가속 / 류허의 리스크 단속

글로벌모니터 오상용 기자 2021-04-09 15:25

중국의 물가 오름세가 예상보다 빨라졌다. 생산자물가 상승률은 4%를 넘어서며 2년8개월만에 최고치를 기록했고 소비자물가의 오름폭도 예상을 웃돌았다. 이는 인민은행의 상대적으로 보수적이고 깐깐한 정책행보를 뒷받침한다. 9일 본토 증시도 이를 의식하며 몸을 사렸다. 통계국에 따르면 중국의 3월 생산자물가(PPI)는 전년동월비 4.4% 상승했다. 전월의 1.7%에서 고도를 높인 것은 물론 예상치 3.6%를 넘어섰다. 이 같은 상승률은 지난 2018년 7월 이후 최고다. 더 주목해야할 것은 PPI의 전월비 상승률이다. 지난 2월의 0.8%(M/M)에서 1.6%로 높아져 물가상승 모멘텀이 한층 강해졌다 - PPI의 `전월비` 상승률은 작년 11월 이후 5개월 연속
中 국채 매도로 돌아선 외국인

글로벌모니터 오상용 기자 2021-04-08 16:25

외국인 투자자들이 2년만에 중국 국채 순매도로 돌아섰다. 8일 블룸버그가 인용한 차이나본드(ChinaBond) 통계에 따르면 3월말 외국인의 중국 국채 보유 잔액은 2조400억위안(3120억달러)을 기록했다. 2월말 잔액보다 165억위안 감소했다. 해외 기관들이 중국 국채 보유잔액을 줄인 것은 지난 2019년 2월 이후 처음이다. 최근 미국발 국채 금리 소동 속에서 안전한 피난처로 인식되기도 했던 중국 국채 시장이지만 오르는 미국 시장 금리와 달러 강세 반전 흐름에서 자유롭지 못했다.# 크레디 아그리꼴의 이코노미스트인 Dariusz Kowalczyk는 "미국 국채 수익률의 상승은 늘 이머징의 자본유출 위험을 노정하지만, (중국 국채) 순매도는 매우 드
张坤과 마오타이

글로벌모니터 오상용 기자 2021-04-07 16:50

장쿤(张坤)은 중국의 스타 펀드 매니저다. 그가 운용하는 `E펀드 블루칩 정선 혼합형(易方达蓝筹精选混合型 : E Fund Blue Chip Selected Mixed Fund)`은 작년 한해 95%의 수익을 올렸다. 펀드 투자자들과 네티즌들은 그의 운용 능력을 침이 마르게 칭찬했는데, 웨이보 등에서 그의 이름 앞엔 `차밍(Charming) 왕자` `쿤 형님`이라는 애칭이 따라 다녔다. 그러했던 그의 평판도 올 들어 금이 가고 있다. 춘절 연휴 직후 마오타이를 비롯한 바오투안(抱团) 종목들의 급락으로 2월 한달 동안에만 `E펀드 블루칩`은 21%의 손실을 기록했다. 돈 잘 굴린다는 명성을 믿고 연초 큰 돈을 맡겼던 고객들의 좌절이 상당했다. 분노한 투자자들은 그의 이름

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