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UPDATED : 2020-10-21 (수)

시장을 감싼 인민은행 MLF

글로벌모니터 오상용 기자 2020-08-17 17:12

인민은행은 1년짜리 MLF를 통해 7000억위안의 자금을 은행 시스템에 공급했다. 공급 금리(1년물 MLF 금리)는 2.95%로 변함이 없었다. 투입 규모는 서프라이즈에 가까울 만큼 넉넉했다. 이번달 만기도래하는 5500억위안 MLF(17일 4000억위안, 26일 1500억위안)를 상쇄하고 남는다. 7일물 역레포를 통해 500억위안의 단기자금도 공급했다. 만기도래분 100억위안을 제외하면 역레포를 통해선 400억위안의 자금이 순공급됐다. MLF와 역레포를 합친, 자금 순공급은 3400억위안(MLF 순공급 3000억+역레포 순공급 400억)에 달해 일일기준으로 2월초 이래 최대였다 - 2월초는 코로나 회오리 속에 인민은행이 대규모 자금을 쏟아넣던 시기다. 참고로 지난
`정책 유연성` 기대를 부르는 모멘텀 둔화(update)

글로벌모니터 오상용 기자 2020-08-14 16:06

# 유연성 기대를 부르는..중국의 경기 회복 모멘텀이 주춤해졌다. 7월 거시지표의 회복 속도는 시장 기대에 못미쳤고, 소비 증가율은 마이너스권을 벗어나는 데 실패했다. 큰 틀에서는 공급부문(생산)에 편중된 고르지 않은 회복세가 이어졌다. 소비가 따라오지 못하면 이 불균형은 경제 전반의 활력을 떨어뜨릴 위험이 있다. 이날 발표된 7월 지표(생산, 투자, 소비)는 앞서 발표된 PMI와 방향성에서 다소 괴리를 보였다. 헤드라인 PMI가 예상 보다 오름폭을 확대한 반면, 7월 생산 증가율은 정체된 모습이었다. 이 괴리는 서베이 통계인 PMI가 물난리를 겪은 남부의 상황을 제대로 반영하지 못한 데서 비롯됐을 수 있다. 서베이가 정상 영업중인
인민은행이 국채를 샀을까(Update)

글로벌모니터 오상용 기자 2020-08-13 16:20

# 2천억위안지난달 인민은행은 유통시장에서 2000억위안에 달하는 국채를 매입한 것일까. 13일 제일재경(第一财经)과 블룸버그에 따르면 중앙국채등기결산공사(中央国债登记结算有限责任公司)의 최신 통계 - 투자자 유형별 국채보유 현황 - 를 놓고 채권시장 내 말들이 무성하다. 등기결산공사의 국채 투자자(보유자) 분류에는 `기타특별결산성원(其他特殊结算成员)`이라는 항목이 있다. 여기에는 주로 중앙은행과 재정부, 정책성은행(국책은행), 거래소, 중앙국채공사(청산결제) 등이 포함된다. 그런데 이들 `기타특별결산성원`의 지난달 국채매입액이 1965억위안 급증했다(잔액은 1조7800억위안으로 불어났다). 최근 2년여 월간 수치를 통틀어
돈줄이 가늘어진다는 우려

글로벌모니터 오상용 기자 2020-08-12 21:22

# 오늘 하루 시장 흐름만 보면 중국 투자자들이 진정 두려워하는 것은 미중 갈등 보다 인민은행의 수도 꼭지다. 상하이와 선전증시는 오후 들어 낙폭을 줄이기는 했지만, 장중 2% 넘게 빠지는 등 신경질적인 흐름을 보였다. 개장 전부터 래리 커들로 백악관 NEC 위원장이 `무역합의는 양호한 상태`라며 밑밥을 깔고, 중국 러위청 외교부 부부장의 `양국간 대화 지속`을 강조한 온건한 발언이 나왔지만 오전 흐름은 `매도` 일색이었다. 전날 장마감 후 발표된 인민은행의 7월 신용통계가 역시 투자심리를 눌렀다 - 돈줄이 가늘어질 것이라는 우려가 증시를 지배했다. 7월 신규 사회융자총액과 은행권 신규 대출은 전월치를 밑돈 것은 물론, 예상치
바이든에 대비한 POP 대못(Update)

글로벌모니터 오상용 기자 2020-08-11 17:12

`POP` 이는 CIA에서 중국 담당관을 지냈고, 지금은 CSIS 선임자문으로 일하는 크리스 존슨(Chris Johnson)이 파이낸셜타임스(FT)와 인터뷰에서 지칭한 3인방 - 폼페이오(P) 국무장관, 오브라이언(O) 국가안보보좌관, 포틴저(P) 국가안전보장회의(NSC) 선임보좌관 - 을 일컫는 단어다. 요즘 백악관내 가장 핫한 대중(對中) 매파로 꼽힌다. 주지의 사실이듯 미국이 코로나에 잠식당한 후, 이로 인해 트럼프의 지지율이 추락한 후, 트럼프의 중국 때리기는 속도를 높이고 있다. 최근의 사건들만 꼽아도 숨차다 - 영사관 폐쇄, 틱톡과 위챗에 대한 제재, 홍콩 인권을 탄압한 관리들에 대한 제재, 중국 기업 상장폐지를 위한 제안들, 타이완 홍콩 티벳
시장을 달래는 물가 이중주

글로벌모니터 오상용 기자 2020-08-10 18:12

중국 헤드라인 물가(CPI)의 예상을 웃돈 상승세에도, 물가 기저의 디스인플레 압력은 심화하고 있다. 코로나 팬데믹 충격으로 위축된 소비심리가 치유되지 않았음을, 특히 서비스 섹트를 중심으로 그 양상이 이어지고 있음을 보여준다. 남부 지방 물난리와 이에 따른 농축산물 가격 오름세가 당분간 헤드라인 물가를 견인하겠지만, 수면 아래 인플레 동학을 생각하면 그(헤드라인 물가 상승세의) 지속성은 의심을 사기좋다. 생산자물가(PPI)는 마이너스폭을 계속 줄여나가 기업들의 마진개선이 이어지고 있음을 시사했다. 공급 사이드의 회복세와 궤를 같이하고 있는데 이 흐름의 지속성 역시 대내외 수요가 얼마나 받쳐줄 것이냐에 달렸다.# 10
吸引力 vs 溢出

글로벌모니터 오상용 기자 2020-08-07 16:51

# 서프라이즈 중국의 7월 수출이 서프라이즈 행보를 이어갔다. 예상치를 크게 웃돌았는데, 주요국의 경제활동 재개 이후 외수가, 좀 더 엄밀히는 중국산에 대한 수요가 회복중임을 보여줬다. 다만 수입은 감소세로 돌아서 기대에 못미쳤다. 해관총서에 따르면 중국의 달러 기준 7월 수출액은 전년동월비 7.2% 늘었다. 전달 0.5%에서 증가폭이 더 확대되며 예상치(0.6% 감소)를 상회했다. 앞서 발표된 제조업 PMI의 신규수출주문지수의 개선 흐름과 궤를 같이했다. 글로벌 코로나 재확산과 이에 따른 글로벌 경기둔화 우려, 미중갈등의 위험성 등이 가시지 않고 있지만, 일단 중국의 7월 교역지표는 대외부문의 추가 개선을 가리키고 있다. 물론 그
테크노내셔널리즘

글로벌모니터 오상용 기자 2020-08-06 23:14

# 돌아보니 가속운동에 가까웠다이날 중국 증시는 호조세를 보인 가운데 ChiNext와 커촹반 STAR 50지수 등 기술주 진영의 낙폭이 좀 더 두드러졌다. 주초 오름폭이 컸던 만큼 숨고르기 정도로 이해할 수 있지만 시장이 주워섬기기엔 폼페이오(미 국무장관)의 `클린 네트워크 캠페인` 만한 재료도 없었다. `클린 네트워크`란 말 그대로 망(網)의 정화사업이다. 신뢰못할 중국을 미국의 통신망에서 솎아내겠다는 의미인데 폼페이오는 5개 중점 분야를 제시했다. ▲통신사 클린화 ▲앱스토어 클린화 ▲앱 클린화 ▲클라우드 클린화 ▲케이블 클린화가 여기에 해당한다. 풀어쓰면 중국 통신사들이 미국 통신망에 접근할 엄두를 못내게 하고, 미국 내
냉전이 없었다면 달에도 안갔다?(Update)

글로벌모니터 오상용 기자 2020-08-05 16:07

`강대국간 경쟁의 역설적 투자 이점(The Paradoxical Investment Advantages of Great Power Rivalry)` - BoA의 투자전략팀이 최근 내놓은 보고서의 제목이다. 한줄로 정리하면 미중 사이의 디커플링과 치열한 경쟁이 두 나라는 물론 글로벌 경제에도 도움이 될 수 있다는 내용이다. 이날 블룸버그에 따르면 해당 보고서는 1·2차 세계대전, 그리고 냉전이 극심했던 시기, 미국의 총요소생산성(TFP) 증가가 다른 기간들에 비해 한층 두드러지는 경향성을 보였음에 주목했다. 위기감과 경쟁의식이 기술혁신을 낳고 경제전반의 효율을 크게 끌어올렸다는 이야기다. 여기에 바탕해 Ajay Singh Kapur가 이끄는 전략팀은 미중 충돌과 디커플링 동학이
6조위안 대기물량 / 무력충돌 위험

글로벌모니터 오상용 기자 2020-08-04 21:45

블룸버그에 따르면 중국 정부는 올들어 지난 7월까지 국채를 3조840억위안, 지방채를 3조9090억위안 발행했다. 연간 발행계획 대비 국채는 46% 가량, 지방채는 57.5% 가량의 발행 진도율을 보였다. 즉 연말까지 추가 발행돼야 할 물량이 여전히 많다는 이야기다. 1조위안 한도의 특별 국채 발행은 마무리돼 연말까지 남은 국채 발행물량은 일반 국채를 중심으로 3조6350억위안 정도다. 지방채의 경우 특수채 1조8450억위안, 일반 지방채 1조500억위안 등 총 2조8950억위안이 남았다. 중앙과 지방을 합하면 여전히 6조5300억위안에 달하는 물량이 대기중이다.3분기에도 채권시장은 국채와 지방채 소화로 바빠질 것임을 짐작할 수 있다. 지방 인프

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