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UPDATED : 2021-07-31 (토)

홍콩 IPO 시장과 EM 균열 신호

글로벌모니터 오상용 기자 2021-03-22 17:25

올 들어 홍콩 증시에 데뷔한(IPO) 종목 중 상장 첫 거래일에 주가가 오르지 못하고 내린 종목의 비중이 31%에 달했다. 작년에는 IPO 주식중 17%만이 상장 첫날 빌빌대는 수모를 겪었지만 올해는 그 비중이 작년의 2배에 달하고 있다. 또한 올해 홍콩 IPO 주들의 상장 후 첫 5거래일 동안의 평균 상승률은 2.1%에 불과하다. 작년 5.7%에 달했던 것과 대조적이다. 신주 물량만 배정받으면 상장 첫날부터 대박 행진을 이어가던 시절과는, 땅짚고 헤엄치던 시절과는 사뭇 분위기가 달라졌다. 지뢰를 밟을 확률은 작년의 2배로 높아졌고, 짜릿함의 강도는 작년의 절반으로 줄었다. 실패의 경험이 축적되면 자신감은 떨어지고 시장 전반의 공기도 무거
믿어줄까(Update)

글로벌모니터 오상용 기자 2021-03-19 15:42

일본은행이 발표한 YCC-QQE(수익률곡선통제 양적질적완화) 정책조정 내용은 앞서 현지 언론들에서 보도한 것과 대동소이했다. YCC의 장기물(10년물 국채) 수익률 타깃의 변동폭을 성명서에 명시하는 한편, 그 폭을 25bp(-0.25~0.25%)로 종전보다 5bp 확대했다. ETF와 REITs의 연간 매입속도(각각 6조엔 및 900억엔)를 폐기하고 총한도 개념(각각 12조엔 및 1800억엔)에서 탄력적으로 운용하기로 했다. 증시 왜곡을 줄이기 위해 닛케이 연동 ETF는 매입 대상에서 제외했다(토픽스 추종 ETF를 매입대상으로 했다).장단기 금리를 신속히 인하할 수 있도록 미리 부작용 경감대책을 선보였다. `대출촉진부리제도(貸出促進付利制度)의 신설이 대표적이다
구로다의 5bp

글로벌모니터 오상용 기자 2021-03-18 17:03

니혼게이자이 신문은 일본은행(BOJ)이 내일 석달간의 정책점검 결과를 내놓으면서 YCC(일드커브 컨트롤)정책의 타깃인 10년물 국채수익률의 변동폭을 종전 아래위 20bp에서 25bp(-0.25%~0.25%)로 확대할 수 있다고 보도했다. 아울러 자산매입 프로그램의 일환인 ETF와 REITs 매입의 연간 목표를 삭제할 것으로 보인다고 전했다. 완화적 통화정책 환경을 유지하면서도 일본국채(JGB) 시장의 기능을 개선하고 은행과 보험·연기금의 수익성을 도모하는 한편, 정책운용의 유연성을 확보하기 위한 조치라고 설명했다. # 기사 내용대로면 BOJ 수뇌부 사이에서 `한다 안한다` 말이 엇갈렸던 10년물 수익률 변동폭 확대는 소폭이나마 확대하는 쪽으로 가
위안 변동성의 불안한(?) 침묵

글로벌모니터 오상용 기자 2021-03-17 21:12

2015년 이후 위안화는 글로벌 FX 시장 변동성의 진원지였다. 2015년 8월의 갑작스런 평가절하가 불러온 위안화 쇼크는 이듬해까지 지속됐고, 트럼프 등장 이후 본격화한 미중 충돌은 2018년~2019년 위안 환율의 급변동으로 이어졌다. 그리고 2020년 초입에는 우한에서 시작된 코로나 바이러스가 위안의 출렁임을 낳았다. 그렇게 위안이 몸을 뒤틀 때마다 위험자산 시장과 이머징 통화도 덩달아 몸살을 앓았다. 주지의 사실이듯 이들 충격의 주요 마디에는 미국이 자리했다. 2015~2016년의 변동성은 연준의 통화정책 변경이 발단이고, 2018년 이후 출렁임 또한 트럼프 행정부의 `대중(對中) 정책`의 부산물이다. 올 들어서도 새로운 마디가 미국에
회사채 시장 고질병

글로벌모니터 오상용 기자 2021-03-16 18:23

오르는 시장금리와 상대적으로 빡빡한 신용정책은 크레딧물에 부담으로 작용하기 쉽다. 물론 금리와 통화정책의 변화가 경기회복과 기업 실적 개선을 전제로 한다면 이 부담은 펀더멘털 개선으로 제법 상쇄된다. 다만 그런 와중에도 매출과 순익 회복세가 미덥지 않다거나 당국의 금융지원으로 연명해온 기업이라면 높아진 재무(이자)부담으로 종전보다 더 많은 리스크 프리미엄을 물거나 차환에 어려움을 겪게 된다. 블룸버그에 따르면 올 들어 1~2월 본토 회사채 시장에서 발생한 디폴트는 259억위안에 달했다. 자금시장내 유동성 사정이 작년 하반기만큼 풍요롭지 않은 관계로 제때 원리금을 상환하지 못한 기업이 늘었다. 이는 지난해 같은
자라 보고 놀란 가슴

글로벌모니터 오상용 기자 2021-03-15 17:00

주지의 사실이듯 중국 1~2월 지표(생산, 소매판매, 고정자산투자)엔 통계적 착시가 상당하다. 작년 1~2월 코로나 쇼크에 따른 기저효과 탓인데, 웬만한 폭증세가 아니면 서프라이즈라 칭하기 조심스럽다. 이를 전제로 15일 통계국이 발표한 1~2월 매크로 지표를 보자.산업생산은 전년동기비 35.1% 증가해 예상치를 32.2%를 웃돌았다. 작년 12월의 7.3%에서 증가세가 몹시 빨라졌지만 기저효과에 따른 일회성 가속이다. 주요 품목별로 보면 승용차와 컴퓨터 생산이 전년동기비 각각 94.5% 및 111.9% 급증했다. 조강 생산량과 강재 생산량이 각각 12.9% 및 23.6% 늘었고 시멘트 생산도 61.1% 늘었다. 발전량은 19.5% 증가했다.같은 기간(1~2월) 소매
코스프레

글로벌모니터 오상용 기자 2021-03-12 17:06

12일 마이니치 보도에 따르면 일본은행(BOJ)은 다음주(18~19일) 정책회의에서 `연간 6조엔 속도`로 설정한 ETF 매입 기본 목표를 폐기할 계획이다. 대신 `강세장에선 ETF 매입을 억제하고 하락장에선 ETF매입을 집중적으로 늘리는` 형태로 유연성을 발휘할 계획이라고 전했다. *현재 BOJ의 ETF매입은 `연간 6조엔 매입`을 기본으로, 최대 12조엔까지 매입할 수 있다는 한도를 설정하고 있다. 작년 팬데믹 대응조치로 12조엔이라는 한도 개념을 추가했다. 이미 BOJ는 ETF 매입에 유연성을 부여하고 있어 `연간 6조엔`이라는 매입 목표 자체도 사실 선언적 성격에 가깝다. 신문은 또 BOJ는 다음주 `YCC 정책틀이 효과를 발휘하고 있다`는 평가와 함
용기를 준 신용통계

글로벌모니터 오상용 기자 2021-03-11 16:13

전날 장마감 후 인민은행이 발표한 2월 신용통계가 시장에 용기를 불어넣었다. 지난달 융자총액과 은행권 신규대출, M2 증가율 모두 시장 예상을 대폭 상회했다. 덕분에 당국의 긴축 행보를 우려하던 본토 증시는 이날 2%대 급등세를 연출했다. 은행주들의 움직임이 좋았고, 그간 낙폭이 컸던 대형주로도 매수세가 유입됐다. 미국 국채 수익률도 안정적 흐름을 이어가, 그간 본토 증시를 옭아맸던 대내외 환경이 완화되고 있다는 인상을 심어줬다. 2월 신용통계 내용을 좀 더 들여다 보자. 사회융자총액은 1조7100억위안으로, 시장 예상치(9100억위안)의 2배에 달했다. 춘절 연휴로 근무일수가 줄었음에도 세간의 자금 수요가 상당했고, 여기에 부
인플레 수출 가속 / "不是我们的错"

글로벌모니터 오상용 기자 2021-03-10 14:35

# PPI 상승률 가속중국의 생산자물가(PPI) 오름세가 한층 가팔라졌다. 기저효과와 원자재 가격 오름세, 대외 수요 개선이 더해진 결과다. 당분간 이들 동인이 계속 힘을 발휘하며 PPI 상승률은 상반기중 고도를 높여나갈 것이다. 이는 기본적으로 기업들의 수익 개선에 기여한다는 점에서 긍정적이다. 주지의 사실이듯 중국의 PPI 상승률은 글로벌 물가동학, 특히 미국의 헤드라인 CPI와 유의미한 상관관계를 갖는다. 중국의 인플레 수출이 본격화하면서 글로벌 물가에는 상방 압력으로 작동하기 쉬운데 이는 자산시장내 글로벌 리플레이션 스토리의 한 축을 구성하기도 한다.통계국에 따르면 2월 생산자물가는 전년동월비 1.7% 상승해 예상치(1.
국가대 등판: 사줄 때 팔자?

글로벌모니터 오상용 기자 2021-03-09 16:36

# 국가대모처럼 `국가대(国家队)`가 등장했다고 한다. 오전 3.2% 급락하던 CSI300지수를 급히 감아올린 게 이들 작품이라는 소식은 이날 아시아 위험자산 시장에 어느 정도 보탬이 됐다. 국가대 등판 소식에 나흘 연속 내리던 위안이 방향을 바꿔 (달러대비) 강세로 돌아서는 장면이 있었고, 이머징 통화와 이머징 증시의 낙폭도 잠시 누그러졌다. 그렇다고 시장 분위기를 뒤집을 정도는 아니었다.블룸버그는 소식통을 인용, 정부계 펀드들이 이날 증시 안정을 위해 출전했다고 전했다. 홍콩 증시로도 이들 자금이 유입돼 항셍지수를 지지하는 데 일조했다고 한다. 연중 최대 정치 행사인 양회 기간중에 시장이 너무 소란스러워지는 것을 방지하기

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