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UPDATED : 2020-10-21 (수)

지갑이 열린다는 기대

글로벌모니터 오상용 기자 2020-06-04 23:06

# 아디다스 매출 아디다스의 중국 시장 매출이 예상 보다 빠른 속도로 반등했다. 불과 한달여 전, "중국내 매출이 작년 수준으로 돌아오려면 수개월은 족히 걸릴 것"이라고 했던 아디다스는 이날(4일) "지난 5월 매출이 작년 같은 달 수준을 넘어섰다"고 밝혔다. 코로나 쇼크로 한 때 80%나 급감했던 중국쪽 매출이 두어달 만에 예년 수준 위로 회복한 것이다. 아디다스는 "봉쇄조치 해제 후 중국 시장에서 매출 회복세가 기대 이상으로 빠르다"면서 "우린 이런 변화를 반영, 이제 2분기 중국 시장 매출이 작년 수준에 육박할 것으로 기대하고 있다"고 밝혔다. 최근 5년 아디다스의 중국 사업은 연간 두자릿수 신장세를 기록하고 있다. 중국 시장
추가 핀셋 대책 / 조바심(2)

글로벌모니터 오상용 기자 2020-06-03 17:50

# 입맛 변화 3일 블룸버그 자체 집계에 따르면 중국 은행간 채권시장 내 레버리지 비율이 두달 연속 하락했다. 5월 레버리지 비율은 1.072배로 전달의 1.079배에서 낮아졌다. 지난 3월 1.102배에서 계속 멀어지고 있다. 투자주체별로는 증권사들의 채권시장내 레버리지 비율이 전달 2.583배에서 2.190배로 낮아져 둔화폭이 두드러졌다. 은행간 채권시장 참여자들의 레버리지 비율 하락은 레포 거래 등의 단기 조달을 통해 채권을 추가 매입하려는 수요가 둔화하고 있다는 의미다. 국채와 지방채 발행 물량이 크게 늘어날 것이라는 우려 속에 국채가격 하락(국채수익률 상승)을 염두에 둔 시장 움직임을 보여주고 있다. # 회복 스토리 차이신/마킷
중국 채권시장의 조바심

글로벌모니터 오상용 기자 2020-06-02 18:59

# 조바심2일 중국 채권시장은 인민은행에 대한 조바심을 숨기지 못했다. 전인대 이후 인민은행이 꺼내든 첫 조치가 영세기업에 국한된 맞춤형 신용공급 조치에 그쳐 그럴만도 했다.이날 중국의 10년물 국채수익률은 3거래일 연속 반등했다. 10년물 수익률은 장중 6bp 넘게 오르며 2.79%를 웃돌았다. 지난 2월말 이후 최고 수준이다. 4월말 2.5% 아래로 떨어졌던 10년물 수익률은 한달 새 30bp 가까운 상승폭을 나타내고 있다. 5년물 수익률 역시 이날 장중 8bp 넘게 올라 3월말 수준으로 올라섰다. 중국 국책은행채의 대표격인 중국개발은행(CDB)의 1년짜리 채권 수익률 움직임은 한층 드라마틱했다. 이날 오전 CDB는 1년짜리 은행채를 1.8513%
회복 스토리 vs 불확실 스토리

글로벌모니터 오상용 기자 2020-06-01 21:50

회복 스토리차이신/마킷의 5월 중국 제조업 PMI는 양호했다. 예상치를 웃돌며 기준선(50)을 상회했다. 시장으로선 중국의 경기 회복 스토리, 나아가 팬데믹 충격 후 주요국 경제의 회복 스토리를 더 붙들 수 있는 재료가 됐다. 앞서 발표된 통계국 제조업 PMI 경우 석달 연속 50선을 상회했지만, 회복의 탄력이 꺾이면서 뒷맛이 개운치 않았다. 그러나 이날 나온 차이신 PMI는 어느 정도 그 뒷맛을 상쇄했다. 5월 차이신 제조업 PMI는 전달 49.4에서 50.7로 반등했다. 시장 예상(49.6)을 웃돌며 두달만에 다시 50선을 회복했다. 하위 항목을 보면 생산지수가 전달 51.1에서 54로 뛰어올라 2011년 1월 이래 최고치를 기록했다. 3~4월 조업재개에
홍콩 페그 / 지준율 인하 타이밍

글로벌모니터 오상용 기자 2020-05-29 17:20

# 홍콩 페그 -1 도널드 트럼프 미국 대통령은 현지시간 금요일(29일) 기자회견에서 중국의 홍콩 국가안전법 제정 방침에 대해 입장을 밝힐 예정이다. 중국이 약속했던 홍콩에 대한 고도의 자치권 보장이 크게 훼손됐다는 게 미 국무부의 판단인 만큼, 홍콩에 부여했던 특례지위에 어떤 변화가 생길지 관심이다. 미국은 홍콩에 대해 교역과 관세, 비자 등에서 중국과 다른 특별 대우를 하고 있다. 중국에 속하지만 중국과 같지는 않다는 과거 결정(1992년 홍콩정책법)에 따른 것이다. 최근 돌아가는 상황을 보면 어떤 형태로든 - 일부 조정이든 전면 폐지든 - 홍콩 특례 지위에 변화가 생길 가능성이 커졌다. 그럼 이 사안은 홍콩의 환율 페그제를
"특수한 시기엔 특수한 정책 접근법"

글로벌모니터 오상용 기자 2020-05-28 22:16

# 리커창 전인대 폐막 기자회견에서 리커창 총리는 어느 때 보다 유연하고 기민한 정책대응을 약속하며 특수한 시기엔 그에 걸맞는 특수한 정책 접근법이 필요하다고 강조했다. 그는 "재정과 금융, 사회보장 부문 등에서 중국은 정책 여력이 있다"며 "필요시 주저하지 않고 신속히 새로운 조치를 취할 것"이라고 말했다. 코로나 팬데믹은 글로벌 경제를 심각하게 훼손했고, 중국도 그 충격에서 예외일 수 없지만, "중국이 펴고 있는 정책은 강력하다"고 자신했다. 이어 "그간 우리는 홍수와 같은 유동성 공급에 의존하진 않겠다고 밝혀왔고 그 생각엔 변함이 없지만, 특수한 시기엔 특수한 정책을 요한다"는 논리를 폈다. 경기전망이 불확실한 만
중국의 교전요령

글로벌모니터 오상용 기자 2020-05-27 16:28

# 위안화 27일 아시아 거래에서 역외 달러-위안 환율은 장중 한때 0.4% 넘게 올랐다(위안 약세). 역외 환율은 7.17위안을 넘어서며 작년 9월4일 이후 최고치를 나타냈다. `코로나 팬데믹 책임론`과 `홍콩 국안법` `1단계 무역합의 이행`을 둘러싸고 미중간 신경전이 지속되고 있는 게 부담으로 작용했다. 시장에 의한 위안 약세 압력이 강해진 가운데 인민은행이 이런 시장 흐름을 용인할 것이라는 관측도 가세했다. 스코티아방크의 통화 전략가인 치가오는 "미중 무역긴장이 지속되면서 인민은행은 위안 약세를 - 환율흐름이 무질서해지지 않는 한 - 계속 용인할 것"이라고 전망했다. 이날 인민은행이 고시한 달러-위안 기준환율은 7.1092위안으
일자리 목표제와 PBOC / 코로나 버블(?)

글로벌모니터 오상용 기자 2020-05-26 16:48

# 일자리 목표제 하에서는..올 한해 중국 경제는 사실상 `일자리 목표제`로 굴러가게 된다. 대내외 불확실성을 이유로 지도부가 GDP 성장률 목표를 제시하지 않음에 따라 자연, 일자리 목표의 중요성이 커졌다. 당 지도부와 당국자들의 발언도 `인민의 일자리 유지·확보와 안정적 삶`에 방점이 찍혀 있다. 주지의 사실이듯 올해 신규 일자리 창출 목표는 900만개, 실업률 목표는 6%(이하로 억제)다. 바클레이즈에 따르면 이러한 일자리 목표제 하에서는 GDP 성장률을 목표로 했을 때 보다 기업 입장에서 긍정적 매크로 파급효과가 덜 할 수 있다. 당이 제시한 성장률 목표를 하부 단위가 추구하는 환경에선 수치 달성을 위한 과잉이 생겨날 구석
불용예산과 HKD

글로벌모니터 오상용 기자 2020-05-25 21:46

# 전인대 : 불용예산 잉여금 / 인민은행법 개정재정부가 전인대에 제출한 업무보고서에 따르면 올해 중국이 기존의 불용예산(쓰고 남은 재정 잉여금) 등에서 끌어다 쓰기로 한 자금은 3조위안(2조9980억위안)에 달했다. 이는 작년 불용예산 전용 규모 (약 2조위안)를 웃돈다. 이렇게 기존의 재정 잉여금에서 끌어오는 돈은 정부의 공식 재정적자비율 목표 3.6%에는 잡히지 않는다. 작년 보다 더 많은 재정 잉여금을 올해 사용하기로 한 만큼 이를 포함한 좀 더 넓은 개념의 재정적자 비율은 작년 보다 당연, 더 늘어나게 된다. 증권보와 재정망 등에 따르면 이런 불용예산 활용분을 포함한 중국의 올해 실질 재정적자 비율은 GDP의 6%를 넘어설 것
부양강도, 서프라이즈급은 아니다

글로벌모니터 오상용 기자 2020-05-22 16:27

중국 리커창 총리의 전인대 정부공작보고에서 성장률 목표치는 제시되지 않았다. 지도부는 불확실한 현실을 수용했다. 재정 부양의 강도는 살짝 실망스럽다. 재정적자비율 목표는 시장 예상에 부합했으나, 13년만에 등장한 특별 국채 발행규모는 기대에 못미쳤다. 통화정책은 현행 기조에서 크게 달라진 게 없다. 다만 신용정책에서 M2와 사회융자총액 증가율을 작년 보다 상당폭 끌어올린다는 문구가 인상적이다. 비상시국인 만큼 실물경제로 신용공급을 크게 늘리는 데 주력하겠다는 리레버리지(Re-leverage) 선언이다.재정과 통화정책을 합한 부양의 전반적인 강도는 대체로 시장 예상 범위내다. 공작보고서에 담긴 내용만 놓고 보면 서프라이

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