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UPDATED : 2021-01-21 (목)

좀 더 균형잡힌 회복

글로벌모니터 오상용 기자 2020-08-31 17:29

통계국의 8월 구매관리자지수(PMI)는 중국의 경기 확장국면이 이어지고 있음을, 내용적으로 좀 더 충실해지고 있음을 보여줬다. 제조업 PMI는 예상을 소폭 밑돌며 둔화하는 모습을 보였지만 비제조업 PMI는 예상을 웃도는 폭으로 반등했다. 상대적으로 뒤쳐졌던 서비스업 섹터의 따라잡기가 가세했다는 인상을 심어줬다. 제조업내 생산지수가 다소 하락했지만 신규주문과 신규수출주문은 오름세를 이어가 수요 개선을 가리켰다. 생산자물가에 선행성을 갖는 하위 지수들은 추가 상승하며 제조업내 디플레이션 압력 완화, 기업들의 마진 개선을 시사했다. 다만 중국 경제와 민간 고용의 풀뿌리는 여전히 취약한 상태다. 대기업 PMI(전달과 같은 5
인민은행의 금리개혁

글로벌모니터 오상용 기자 2020-08-25 23:22

# OMO와 MLF 금리 옹립인민은행의 류궈창 부총재와 쑨궈펑 통화정책국 국장은 이날(25일) 국무원 정례 정책 브리핑에서 ▲정책금리 제도 개선과 ▲금리개혁의 후속 방향을 설명하는 자리를 가졌다. 우선 정책금리 제도 개선에서는 공개시장조작금리(公开市场操作利率 : OMO금리)와 MLF(中期借贷便利 : 중기대출편이) 금리의 존재감을 한층 강화하는 데 초점을 맞췄다. 류궈창 부총재는 "공개시장조작 금리(7일물 역레포 금리)를 단기 정책금리로 삼고, MLF금리를 중기 정책금리로 삼아 인민은행의 정책금리 제도를 개선할 것"이라고 했다. 이어 "시장 금리가 이러한 정책금리(OMO와 MLF 금리)를 중심(기준점)으로 변동하도록 하겠다"고 말했다. 기
국가대(国家队) 찬스?

글로벌모니터 오상용 기자 2020-08-24 16:49

교은국제(交银国际 : Bocom international)의 홍하오 수석 전략가는 이날 개장전 내놓은 투자노트에서 "오늘(월요일) 정부계 펀드들은 ChiNext 지수를 떠받치기 위한 준비가 돼 있다"고 적었다. 일일 가격제한폭이 두배(10%→20%)로 확대되는 등 새로운 거래규제 틀 하에서 ChiNext가 순항하는 모습을 연출하도록 국가대(国家队)가 나설만한 타이밍이라는 이야기다. "초기 성과가 개혁 성공의 척도라는 컨센서스가 지배적임을 감안할 때, ChiNext 개혁 시행 첫 날부터 부진한 흐름을 보이는 것은 (당국입장에서) 달갑지 않을 것"이라고 했다. 홍 전략가는 "ChiNext 개혁은 미국에 대한 중국의 경쟁력 강화 전략에서 상당히 중요한 부분을 차지한
盛松成의 "바로 지금"

글로벌모니터 오상용 기자 2020-08-21 22:05

# 골든 크로스 이후 역내 달러-위안(CNY) 환율은 상하이 거래 시간 6.8960위안까지 밀리며 지난 1월22일 이래 처음으로 6.9위안선을 하향 이탈했다(위안 가치 상승). 7개월만이다. 이미 지난 19일 장중 6.9위안 아래로 떨어졌던 역외 위안환율(CNH)도 이날 (장중 한때 6.8936위안으로 내리며) 재차 해당 레벨 아래로 빠졌다. 유럽 거래로 넘어가 이 흐름이 뒤집히기 전까지 위안은 우한 봉쇄 이후의 하락분을 거의 만회한 상태였다. 그러나 유로존의 실망스런 8월 PMI로 유로 롱 포지션이 급히 되감기고 달러가 반등하면서 달러-위안 환율도 급히 위로 끌려올라갔다. 달러-위안의 RSI가 과매도 국면(달러 대비 위안 과매수)을 가리키고 있었기에
"그 가능성은 확연히 줄었다"

글로벌모니터 오상용 기자 2020-08-20 23:59

# 개장 전부터 시장의 심기는 불편했다. 증권보는 이날(20일)자 1면에 "연내 전면적 지준율 인하의 가능성이 확연히(明显) 줄었다"고 적었다. 간밤 기대에 못미친 연준 FOMC 의사록에 이어 중앙은행(인민은행)에 대한 기대치를 낮추는 글이었다. `流动性管理注重适度全面降准概率下降(당국의 유동성 관리는 적절성을 중시한다. 전면적 지준율 인하의 가능성은 줄었다)`라는 제목의 논평에서 증권보는 지난 17일 국무원 상무위 회의 결과에 근거해 이같이 판단했다. ☞ 滴灌 : 정체구간에서 국무원의 생각논평을 요약하면 이렇다.<"며칠전 국무원 상무위는 통화정책을 둘러싼 의문을 상당부분 해소한 것 같다. 합리적 유동성 수요를 보장하되,
베이다이허 이후 시진핑 행보

글로벌모니터 오상용 기자 2020-08-19 19:33

전현직 당 간부가 모이는 베이다이허 회의가 종료됐다. 이후 시진핑이 보여주고 있는 행보는 내부결속 혹은 내부단속을 강화하는 쪽이다. 미중 갈등이 심화하는 속에서 `사상무장` `민심수습` `정풍운동`의 세가지 장면을 연출하고 있다. 우선 당 이론지를 통해 5년전 자신의 강화(讲话)를 재차 꺼내 들어 당내 사상 정비에 나섰다. ☞ 5년전 강화를 꺼내들며 그리고 안후이성의 홍수피해 지역을 시찰하며 물난리로 날카로워진 민심을 다독이려 했다. 뒤이어 상하이 궁다오안 공안국장을 부패사범으로 처단, `공안·사법공직자에 대한 부패척결` 의지를 다졌다. 참고로 `공안·사법` 정풍운동은 지난달 8일 당중앙 정법위의 첸이신(陈一新) 비서
滴灌 : 정체구간에서 국무원의 생각(Update)

글로벌모니터 오상용 기자 2020-08-18 18:10

지난주 발표된 7월 거시지표에서 확인했듯 중국은 `경기의 급반등` 구간에서 `회복의 정체 혹은 회복속도의 둔화` 구간으로 넘어가는 듯 하다. 아래 차트의 산업생산 증가율, 특히 전월비 증가율에서 그 양상이 완연해지고 있다. 여전히 다른 나라에 비해선 양호한 전개라는 점에 변함이 없다. 재정투입 사업(인프라 사업 등)도 당분간 더 속도를 내며 경기를 지지할 것으로 보인다. 그럼에도 공장을 멈춰 세웠다가 재개하는 과정에서 통계적으로 얻게 되는 `손쉬운 반등` 국면은 끝났다는 인상을 지우기 어렵다. 기본적으로 팬데믹 공간에서 섹터별로 회복 속도는 차이를 보일 수 밖에 없는데, 이 차이가 어느 지점에선 전체 회복 속도의 저항
시장을 감싼 인민은행 MLF

글로벌모니터 오상용 기자 2020-08-17 17:12

인민은행은 1년짜리 MLF를 통해 7000억위안의 자금을 은행 시스템에 공급했다. 공급 금리(1년물 MLF 금리)는 2.95%로 변함이 없었다. 투입 규모는 서프라이즈에 가까울 만큼 넉넉했다. 이번달 만기도래하는 5500억위안 MLF(17일 4000억위안, 26일 1500억위안)를 상쇄하고 남는다. 7일물 역레포를 통해 500억위안의 단기자금도 공급했다. 만기도래분 100억위안을 제외하면 역레포를 통해선 400억위안의 자금이 순공급됐다. MLF와 역레포를 합친, 자금 순공급은 3400억위안(MLF 순공급 3000억+역레포 순공급 400억)에 달해 일일기준으로 2월초 이래 최대였다 - 2월초는 코로나 회오리 속에 인민은행이 대규모 자금을 쏟아넣던 시기다. 참고로 지난
`정책 유연성` 기대를 부르는 모멘텀 둔화(update)

글로벌모니터 오상용 기자 2020-08-14 16:06

# 유연성 기대를 부르는..중국의 경기 회복 모멘텀이 주춤해졌다. 7월 거시지표의 회복 속도는 시장 기대에 못미쳤고, 소비 증가율은 마이너스권을 벗어나는 데 실패했다. 큰 틀에서는 공급부문(생산)에 편중된 고르지 않은 회복세가 이어졌다. 소비가 따라오지 못하면 이 불균형은 경제 전반의 활력을 떨어뜨릴 위험이 있다. 이날 발표된 7월 지표(생산, 투자, 소비)는 앞서 발표된 PMI와 방향성에서 다소 괴리를 보였다. 헤드라인 PMI가 예상 보다 오름폭을 확대한 반면, 7월 생산 증가율은 정체된 모습이었다. 이 괴리는 서베이 통계인 PMI가 물난리를 겪은 남부의 상황을 제대로 반영하지 못한 데서 비롯됐을 수 있다. 서베이가 정상 영업중인
인민은행이 국채를 샀을까(Update)

글로벌모니터 오상용 기자 2020-08-13 16:20

# 2천억위안지난달 인민은행은 유통시장에서 2000억위안에 달하는 국채를 매입한 것일까. 13일 제일재경(第一财经)과 블룸버그에 따르면 중앙국채등기결산공사(中央国债登记结算有限责任公司)의 최신 통계 - 투자자 유형별 국채보유 현황 - 를 놓고 채권시장 내 말들이 무성하다. 등기결산공사의 국채 투자자(보유자) 분류에는 `기타특별결산성원(其他特殊结算成员)`이라는 항목이 있다. 여기에는 주로 중앙은행과 재정부, 정책성은행(국책은행), 거래소, 중앙국채공사(청산결제) 등이 포함된다. 그런데 이들 `기타특별결산성원`의 지난달 국채매입액이 1965억위안 급증했다(잔액은 1조7800억위안으로 불어났다). 최근 2년여 월간 수치를 통틀어

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