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달러-엔이 대폭 떨어질 근거가 있나?
2016-03-10 06:35
엔화의 역사적 저평가는, 그것이 일본의 무역수지를 유의미한 수준으로 개선시킬 때에만 교정(강세 반전)이 가능하다. 하지만 일본은 지금 완전고용 상태이다. 엔화 저평가를 활용해 수출을 늘리고 싶어도 생산자원이...
"공정유가 50불" vs "균형유가 40불"
2016-03-09 06:39
미국 셰일오일은 이제 40달러대 중반만 되어도 공급을 늘릴 수 있을 정도로 비용구조가 개선되었다. 40달러를 넘어선 유가는 '생산을 확대하라'는 인센티브로 작용한다. 유가 급반등은 수요자에게는 부정적인...
"유가 50불 목표"와 숏커버 이후 뉴욕증시
2016-03-08 06:38
그리 충격적인 수준은 아니겠지만, 이 경우 명목임금을 인상해 달라는 요구는 높아지게 된다. 미국의 실업률은 거의 완전고용 수준에 도달해 있기 때문이다. 따라서 유가의 반등은 에너지 기업의 이익 모멘텀을 극적...
이머징..순환기적 가치투자 모멘텀 플레이
2016-03-05 06:52
장기국채는 절대로 안전자산이 아니다. 만기가 긴데다 절대 이자율은 역사적으로 유례가 없을 정도로 떨어져 이자율 변동 위험에 이중으로 노출돼 있다. 그럼에도 불구하고 지난달 10일까지 Morning Brief가 미국 장...
금(金)과 물가연동국채(TIPS)의 이중성
2016-03-04 06:32
'실망' 일변도로 발표되던 미국의 경제지표들이 진정되기 시작한 것도 위험자산 시장의 동반 랠리에 큰 역할을 했다. 씨티그룹의 미국 경제지표 서프라이즈지수는 지난달 5일을 바닥으로 빠르게 반등 중이다...
아베트레이드의 종언..환율-증시 디커플링
2016-03-03 06:19
최근 '달러-엔과 닛케이'의 디커플링은 '달러-엔과 BOJ 통화정책' 간의 디커플링과 더불어 주목할 만하다. 일본증시는 엔화의 하락 없이도 통화 부양책으로부터 새로운 모멘텀을 얻고 있다. 유럽증시...
"bottomed out"
2016-03-02 06:37
기존의 보수적인 스탠스를 일단 유보하고 Morning Brief는 상방기회를 다시 모색하기로 했다. 세 가지 핵심 변수에서 부정적 모멘텀이 대체로 소진되고 상방 모멘텀이 형성되고 있기 때문이다. 미국의 긴축과 중국의...
지준율 인하, 뱀 기름의 위약효과
2016-03-01 06:46
시장에서는 대체로 "추가적인 통화완화 정책"이라고들 평가한다. 하지만 Morning Brief는 그렇게 생각하지 않는다. 이번 지준율 인하 조치는 인민은행의 외환시장 개입(달러 매도, 위안 매입)에 따른 유동성 부족 현...
일단 구로다가 한 숨 돌렸다
2016-02-27 06:40
되살아 난 금리인상 기대감으로 달러는 강해지는데, 엔화와 유로화는 떨어지는데, 위안화만 달러에 묶인 채로 남는다면, 중국의 대외 경쟁력은 더 약화되고, 기업들의 수지는 악화되며, 디플레이션 압력은 심화되고,...
트라이앵글에 갇힌 원유시장과 연준
2016-02-26 06:24
지난주에 줄어들긴 했지만, 여전히 미국 휘발유 재고는 사상 최고 수준이다. 이런 상황에서는 휘발유 가격이 좋을 리 없고 정제마진도 위축될 수밖에 없다. 휘발유 수요가 전년비 5%를 넘는 증가세를 보이고 있지만 ...
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연준 "긴축정책"의 기만성
골드만삭스 사장의 경고
연준, QT 조기 종료 위해 '박차'
주목할 만한 '비둘기' 베팅
관세-환율 전쟁과 중국의 딜레마
月 600억달러 미니 QE?
미세하지만 매우 중대할 변화
전쟁 우려에도 급등한 美 금리
4월 15일 버블 님 질문에 대한 답변입니다.
[Weekly]"자로 잰 듯 신중한 보복"
ECB 4월 기자회견 주요 장면
인플레이션과 지정학의 결합
역사적 선택의 기로
"다음 라운드 넘버는 5%"
'이민'의 손익계산서