글로벌모니터

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안근모의 대시보드

존 테일러의 "매파적" 준칙주의

2017-10-20 07:21

1. Editor's Letter정확하게 언제부터인지 기억하기 어려울 정도로 오래 전부터 많은 사람들은 거의 항상 "경기가 나쁘다"고 말한다. 또한 동시에 오래 전부터 많은 사람들은 금리가 어떠냐고 물으면 "너무 낮다"고 ...
시장 가격이 전하는 "신호"

2017-10-19 06:29

카플란 총재는 미국의 실질 균형 정책금리가 FOMC 컨센서스보다 낮은 "2.5%라고 본다"고 밝혔다. 그는 "이 조차도 더 떨어질 잠재성이 있다"고 말했다. 10년물 수익률이 떨어진 점은 "완화적 금융환경이 아니라 미래...
저물가는 일시적으로 수입된 것이다?

2017-10-18 05:50

지난 15년 동안 미국의 소비재 수입물가는 8.9% 오르는데 그쳤다. 연간 상승률이 매우 미미할 뿐 아니라 그 변동이 지극히 작았다는 사실에 주목할 필요가 있다. 달러 환율이 미국 인플레이션 기저흐름에 의미 있는 ...
트럼프 감세와 존 테일러의 "전략적 접근법"

2017-10-17 06:53

이날 오후 미국 국채수익률의 가파른 반등을 이끈 것은 실질금리(TIPS 수익률)였다. 명목 장기국채 수익률을 구성하는 중요한 한 축인 기대 인플레이션(breakeven rate)은 오히려 뚝 떨어졌다. 기대 인플레이션이 함...
실물 긴축과 자산 인플레이션의 궁합

2017-10-14 06:13

리더십 전환기 FOMC의 이 어정쩡한 data dependence 반응함수는 이날 물가연동국채(TIPS) 시장이 명확하게 보여 주었다.어정쩡하게나마 어쨌든 금리를 더 올리고 싶어함에 변함이 없고, 그래서 인플레이션은 더 눌릴...
"獨 보험사發 금리급등 악순환"

2017-10-13 06:33

따라서 보험회사들은 대폭 벌어지는 듀레이션 갭을 줄이기 위해 자산의 듀레이션을 늘려야 한다. 장기채권을 사들이거나 장기 IRS 리시브 포지션을 취하는 등의 헤지에 나선다. 금리하락기에 듀레이션이 급감하게 된...
연준 MBS의 `자동 안정화(증폭화)` 기능

2017-10-12 06:35

글로벌 리플레이션에 트럼프 범프가 겹쳤던 지난해 8월말~12월말 4개월간에도 연준의 `10년물 환산` 채권보유 잔액은 5141억달러 증가했다. 지난 2013년 당시와 달리 이 때에는 양적완화가 없었는데도 불구하고 막대...
"터지기 일보직전"의 "칠푼이"

2017-10-11 06:09

트럼프의 한 절친은 WP에 '트럼프는 휘파람 주전자'라고 비유했다. 항상 김이 끓어 올라 요란한 소리를 내는 게 정상인 사람이란 얘기다. 하지만 이 절친이 보기에 지금 트럼프는 스팀을 제대로 분출하지 못...
"美 모기지發 금리급등 리스크"

2017-10-10 06:40

1. Editor's Letter시장금리가 상승하면 국채의 가격은 하락한다고 우리는 상식적으로 알고 있다. 여기에서 시장금리라는 것은 국채의 수익률이다. 은행 예금 이자율이기도 하다. 시장이 자유로운 거래를 통해 결정하...
"QE, 나갈 때는 들어올 때와 다르다(?)"

2017-10-07 06:40

국채 텀 프리미엄이 갑자기 뛰어 오르면 주식과 회사채 같은 위험자산 가격은 떨어질 가능성이 매우 크다. 하지만 연준의 양적완화가 국채 수익률을 짓누르고 텀 프리미엄까지 소멸시키긴 했어도, QE 되돌림이 그 정...

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