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2018년, 1999년, 1996년 또는 2003년

글로벌모니터 안근모 기자 2020-01-22 07:16

지난 17일 블룸버그TV와 인터뷰를 한 제레미 시겔 와튼스쿨 교수는 좀 난감한 표정이었다. 시겔 교수가 증시 랠리에 대해 그토록 소극적인 태도를 보인 것은 Editor's Letter의 기억으로는 이번 사이클에서 처음이다. 누구나 알 듯이 그는 주식이 영원히 올라갈 것처럼 말하는 이른바 'Uber-Bull', 강세론의 태산북두(泰斗)이다.이날 인터뷰에서도 그는 "더 오를 여지가 있다"고 먼저 말했다. 그러나 곧바로 그는 "솔직히 걱정이다"라고 덧붙였다. "유포리아(euphoria, 행복감, 도취감)가 너무 많다"고 그는 우려했다. 시겔 교수는 "굿뉴스들이 많기는 하지만, PER이 지난해 실적 대비 21배, 올해 예상 대비 20배이다. 시장이 좀 천천히 갔으면 좋
쥬디 셸튼 美 연준 이사 지명의 시사점

글로벌모니터 안근모 기자 2020-01-18 07:11

미국 도널드 트럼프 대통령이 공석인 연방준비제도 이사직 두 자리를 채울 후보를 곧 공식 지명할 것으로 보인다. 이미 잘 알려졌듯이 쥬디 셸튼 전 유럽부흥개발은행(EBRD) 미국 이사와 크리스토퍼 월러 세인트루이스 연준 조사국장이 후보자들이다. 제임스 불라드 총재를 보좌해 온 월러 국장은 전형적인 통화 및 거시경제학자로 분류된다. 경제학 박사 학위를 받았으며 노트르담대학에서 교수로 일하다 2009년 연준에 합류했다. 셸튼 전 이사는 경영학 박사학위 소지자로 금융과 국제경제를 전공한 것으로 알려져 있다. 두 후보 모두 '당연히!' 트럼프 대통령의 국정철학을 잘 이해하는 비둘기 통화정책 성향의 인사들이다. 블룸버그, 월스트리
그래도 연준에 맞서지 말라

글로벌모니터 안근모 기자 2020-01-17 07:18

크리스틴 라가르드 유럽중앙은행(ECB) 총재는 지난 8일자 <Challenges> 인터뷰에서 "ECB를 인민(人民, people)에게 더 가까이 가져가는 것을 최우선 목표 중 하나로 삼고 있다"고 말했다.그리고 16일 공개된 지난해 12월 통화정책회의 의사록에 따르면 "일부 위원들은 마이너스 금리가 유로존 가계에 미칠 잠재적인 충격에 대해 우려의 목소리"를 냈다. 스웨덴을 따라서 ECB 역시 마이너스 금리에서 탈피하려는 신호인가? 이 경우 주식 등 자산시장은 어떻게 될까?당시 일부 위원들의 그 발언은 "현행 통화정책 수단들의 부작용 가능성에 대해 유의할 필요가 있으므로 당분간은 면밀히 주시하는 게 좋을 것"임을 위원들끼리 강조하는 과정에
"역대급 미-중 환율협정"의 실체

글로벌모니터 안근모 기자 2020-01-16 06:53

스티븐 므누신 미국 재무장관은 골드만삭스 출신의 정치인이다. 로버트 라이트하이저 미국 무역대표부(USTR) 대표는 평생을 무역정책에 몸담아 온 전문 관료다. 지난해 2월 22일, 므누신 장관은 도널드 트럼프 대통령과 류허 중국 부총리 및 라이트하이저 대표와 함께 앉은 자리에서 기자들에게 "환율에 관한 역대 가장 강력한 합의 중 하나를 미국과 중국이 결론지었다"고 말했다. 그리고 나서 닷새 뒤 라이트하이저 장관은 "중국과의 환율협정은 경쟁우위를 획득하기 위한 평가절하를 막는 것을 요구하는 내용이 될 듯하나, 최종 합의는 아직 이뤄지지 않았다"고 말했다. 므누신 장관이 밝힌 것에 비해서는 '섹시함'이 확 떨어진다. 누구의 말이
이머징 양적완화(QE)論… 인도의 경우

글로벌모니터 안근모 기자 2020-01-15 06:19

경기가 빠르게 가라앉는데 물가는 오히려 뛰고 있다. 이런 경우 중앙은행의 통화정책은 어떠해야 할까?중앙은행의 목표는 대개 물가안정에 있으니 금리를 인상하는 게 옳다고 주장할 수 있다. 지난 2008년초에 유럽중앙은행이 그랬고 우리나라 한국은행도 그랬다. 그러나 인플레이션이 주로 공급측면에 기인한 것이라면, 중앙은행은 오히려 성장과 고용을 보살펴야 할 수 있다. 인플레이션이 금세 디스인플레이션, 디플레이션으로 전환해 반대 방향의 물가불안정으로 전개될 수 있기 때문이다. 2008년말 전세계가 그랬다. 정답은 없다. 딜레마이다. 지금 인도가 그런 스태그플레이션적인 경제환경에 빠져 있다. 이머징에 수시로 나타나는 고질이기
울러 온 이머징 vs 울고 간 이머징

글로벌모니터 안근모 기자 2020-01-14 05:40

13일 역외시장에서 중국 위안화 가치가 비교적 큰 폭으로 뛰어 올랐다. 달러-위안 역외환율(CNH)은 6.9위안선을 뚫고 내려가 지난해 7월 이후 최저치를 기록했다. 아시아 오전 거래에서 한 번, 유럽 거래시간으로 넘어가면서 또 한 번, 그리고 뉴욕 거래시간에 한 번 더 떨어지는 계단식 하락양상을 보였다. 미국 정부가 무역합의 서명을 앞두고 걸림돌을 제거하는 차원에서 중국에 대한 '환율조작국' 지정을 철회할 것이란 뉴스가 이 흐름을 정당화해 주었다. ☞ 관련기사: 美 정부, 中 '환율조작국' 철회 계획 …무역합의 서명 앞서당초 미 정부는 무역합의에도 불구하고 '낙인'을 그대로 유지하는 방안도 검토했다고 한다. 그러나 보다 전향적
'대수렴(the Great Convergence)' …2020년 벽두의 풍경

글로벌모니터 안근모 기자 2020-01-11 06:53

지난 주말에 열렸던 연례 전미경제학회(AEA)에서 와카타베 마사즈미 일본은행(BOJ) 부총재는 거품 걱정을 크게 하지 않아도 된다고 말했다. 수년간의 초저금리에도 불구하고 "일본에서는 자산가격의 오버히팅 신호가 전혀 나타나지 않고 있다"고 했다. 필립 레인 유럽중앙은행(ECB) 수석 이코노미스트 겸 집행이사는 유럽도 그렇다고 거들었다. 자산거품의 최대 요소는 과도한 낙관론인데 그게 없다는 '안타까운' 안도감이었다. Editor's Letter의 생각은 좀 다르다. 거품의 원천은 낙관론이 아닌 두려움이다. 지금 사지 않으면 다시는 그 가격에 살 수 없을 것이라는 공포, 지금 팔면 막대한 잠재이익을 놓치게 될 것이란 두려움이 만연할 때 거
미국의 달러, 우리의 문제

글로벌모니터 안근모 기자 2020-01-10 07:09

"방코르(bancor)"는 영어의 은행(bank)과 불어의 금(or)을 합성해 만든 말이다. 2차 세계대전 종전 직전 미국 브레튼우즈에서 새로운 국제 통화체제를 협상하던 때 존 메이너드 케인즈는 이 가상의 합성화폐 '방코르'를 국제 기축통화로 삼자고 주장했다. 당시 절대적인 국제수지 흑자국인 미국의 달러를 본위로 할 경우 전세계 통화환경이 만성적인 긴축(달러화 부족)에 시달릴 것을 우려했던 것이다. 물론 이 주장은 미국의 반대로 기각되었다. 영국과 유럽과 일본 등 적자국들이 방만하게 통화정책을 운영할까봐 걱정한 탓도 있었다. 달러의 금 본위를 유지하되, 다른 나라들은 자국 통화를 달러에 고정하는 체제로 전후 통화질서가 결정되었다
두 번째 "늑대야!" 이벤트의 교훈

글로벌모니터 안근모 기자 2020-01-09 07:01

거셈 솔레이마니 이란 혁명수비대 쿠드스군 사령관 추모 행렬에서 압사한 59명(?)의 명복을 빈다. 세상은 역시 그렇게 굴러가는 것이었다. 권력자들이 혀끝과 손가락질로 싸움을 일으키면 죽어 나가는 것은 가엾이 동원된 인민들이다.유도 미사일 또는 로켓포탄으로 알려진 이란의 이라크 주둔 미군 기지 보복공격은 매우 정교했다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 8일 텔레비전으로 생방송된 대국민 담화에서 "아무도 다치지 않았다"고 밝혔다. 블룸버그에 따르면, 미사일은 모래지역에 떨어졌다. 익명의 미 정부 관료는 블룸버그에 '이란이 의도적으로 인명피해를 피하려 한 것이 명확해 보인다'고 말했다. 이 공격에 대해 앞서 이란의 최고 지도
52개 표적과 290이라는 숫자. 그리고 "not-SARS"

글로벌모니터 안근모 기자 2020-01-08 06:35

# "미국 일부 대도시에 테러리스트들이 방사능 공격을 감행한다. 인명피해는 9.11 사태에 비해 적지만, 방사능에 오염된 도시들은 수십년간 사람이 살 수 없게 된다. 엄청난 일자리와 산업시설이 사라지게 되고, 천문학적인 보험 피해가 발생한다. 여타 대도시에서는 불안해진 주민들의 이탈이 줄을 잇고, 생산차질이 확산된다.캘리포니아 롱비치항이나 뉴욕항 등 미국의 핵심 항구에 방사능 공격이 가해진다. 미국의 물류망이 마비되고, 에너지 등 물자공급에 심각한 차질이 발생한다.피해 수습과 복구에 엄청난 자금이 소요되고, 테러로 타격을 입은 경제 심리를 되살리는데에는 더욱 큰 돈이 들어가게 된다. 경제 타격으로 급격한 세수 감소까

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