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마이너스(-) 유가

글로벌모니터 안근모 기자 2020-03-28 07:38

역사는 때로는 그냥 반복된다. 운율(rhyme), 대구(對句)같은 거추장스러운 가식도 없이.미국 와이오밍 아스팔트 사우어(Wyoming Asphalt Sour) 원유가 배럴당 '마이너스(-)' 19센트에 거래됐다. 이번 유가폭락 파동에서 처음으로 '마이너스 유가' 테이프를 끊었다. 블룸버그가 트레이딩 하우스 머큐리아 에너지 그룹(Mercuria Energy Group)을 인용해 전한 소식이다.이 원유를 생산한 기업은 그 원유를 사가는 기업에게 돈을 지불해야 한다는 게 '마이너스 유가'의 뜻이다. 원유가 산업 폐기물과 동격이 되었다. 하지만 이 마이너스 유가는 마이너스 금리와 마찬가지로 경제적으로는 말이 된다.신종 코로나바이러스로 전세계가 차례로 봉쇄되는 가
워너비(wannabe) QE

글로벌모니터 안근모 기자 2020-03-27 07:15

지난 2012년 여름 마리오 드라기 전 유럽중앙은행(ECB) 총재가 "유로 수호를 위해 무엇이든 하겠다"며 "충분할 것이다. 믿어 달라"고 했을 때 사람들은 그를 믿었다. 그러나 2020년 3월26일 윤면식 한국은행 부총재가 "이것은 사실상의 양적완화"라고 말했을 때 매우 많은 사람들은 비웃었다. 거짓말이거나 모르고 하는 소리였기 때문이다. 과문해서인지는 모르겠으나, 동서양을 막론하고 중앙은행의 간부가 그런 식으로 말하는 걸 본 것은 처음이다. 지난해 가을 미국 연방준비제도가 재정증권을 매입하며 대차대조표(은행 지급준비금)를 다시 확대해 나갈 때 매우 많은 사람들은 "이것은 양적완화"라고 말했다. 좀 점잖을 빼는 사람들은 "이것은
코로나본드(Corona Bonds)

글로벌모니터 안근모 기자 2020-03-26 07:02

"심각한 위기를 허비하지 말라. 내말은, (위기란) 과거에 하지 못했던 일들을 해치울 수 있는 기회란 얘기다. Never let a serious crisis go to waste. What I mean by that is it's an opportunity to do things you couldn't do before."이 말은 지난 2008년 11월, 금융위기가 실물경제를 향해 폭풍처럼 몰아치던 당시 버락 오바마 미국 대통령 당선인의 초대 비서실장으로 내정된 램 이매뉴얼이 월스트리트저널과의 인터뷰에서 한 말이다.이듬해 1월 월스트리트저널은 이 말을 다시 끄집어내 오바마 정부 경기부양책의 허구성을 비판했다.신문의 지적처럼 당시 하원의 민주당은 총 647페이지, 8250억 달러에 달하는 경기부양 패키지에 대규모
화폐가치의 훼손(Debasement)

글로벌모니터 안근모 기자 2020-03-25 07:08

"어느 날 헬리콥터가 우리의 정태사회 위를 날면서 현재 유통되고 있는 화폐 수량과 같은 액수의 화폐를 하늘에서 뿌리고, 이것은 예컨대 연 소득 2만달러의 개인마다 2000달러씩에 해당한다고 가정하자. 그러면 사람들은 허겁지겁 그 돈을 주울 것이다. 이때 모든 사람들은 그러한 일은 두 번 다시 되풀이되지 않을 것이라고 확신한다." (밀튼 프리드먼 화폐경제학, 김병주 譯, 한국경제신문 刊)하늘에서 돈이 비처럼 쏟아져 내린다. 천하의 짠돌이 독일 정부가 국내총생산(GDP)의 무려 10%에 달하는 빚을 내 코로나바이러스로부터 경제를 살리겠다고 나섰다. 24일 블룸버그 보도에 따르면, 독일 정부는 팬데믹이 통제된 이후에도 경제가 침체에
don't let the dollar smile

글로벌모니터 안근모 기자 2020-03-24 06:26

미국 연방준비제도가 거의 전방위에 걸쳐 시장 개입에 나섰다. 양적완화(QE)의 규모와 기간을 '무제한' 및 '무기한'으로 확장하고, 매입대상은 상업용 부동산 모기지증권으로 넓혔다. 회사채 발행 및 유통시장에 개입할 수 있는 장치들도 결국 재가동했다. 사각지대를 신속하게 메꿔나가는 연준의 대응은 매우 고무적이다. 그러나 그 성과 여부는 오로지 시장가격만이 말해줄 것이다. 그리고 여전히 빈 구멍이 남겨져 있다. '너무 강한 달러'다. 달러가 불길하게 미소를 짓고 있다. 이른바 'The dollar smile' 이론이다. 달러는 미국 경제가 아주 강할 때 강할 뿐만 아니라, 미국 경제가 심한 리세션에 빠져 아주 약할 때도 강하다는 게 'The dol
오펙 투 뿔(OPEC++)?

글로벌모니터 안근모 기자 2020-03-21 09:08

"이례적인 시기에는 이례적인 행동이 요구된다." 요즘 바이러스 만큼 대유행 중인 정책 슬로건이다. 평소에는 상상도 하지 못했던 규모와 강도와 범위와 수위를 가진 파격적 대응이 잇따르는 중이다. 그러나 이례적인 행동이 가능하려면 상황이 이례적인 수준으로 악화되어야 한다. 그 때까지 약한 고리들은 무너지기 십상이며, 그 통곡소리가 결국 '이례적인 행동'의 명분이 된다. 주요 20개국(G20) 정상들이 지금 원격 회의를 준비 중이다. G20은 지난 2008~2009년 글로벌 금융위기를 극복해 낸 국제 협력과 공조의 포럼이었다. 그러나 지금은 내전 중이다. 사우디아라비아와 러시아가 죽기 살기로 원유가격을 끌어내리는 치킨게임을 하고 있다
(nearing) "All-in"

글로벌모니터 안근모 기자 2020-03-20 07:16

마이너스 금리제도의 원조 격인 덴마크 중앙은행이 19일 정책금리인 예치금 금리를 -0.60%로 15bp 인상했다. 인하가 아니라 인상, 금리를 올렸다. 터키 중앙은행조차 금리를 대폭 내리고 있는 이 와중에 긴축을 했다. 환율을 방어하기 위해서다. 즉각 비난의 목소리가 나왔다. 리서치회사 Morten Lund는 불필요한 일을 했다며 "덴마크의 많은 일자리를 잃게 될 것"이라고 지적했다. 남아공 Stellenbosch University의 연구교수 Lars Christensen은 "멍청한(idiotic) 결정"이라고 말했다. 그래도 어쩔 수 없다. 덴마크는 유로에 환율을 고정한 나라다. 역사가 길다. 잦은 평가절하로 화폐 신뢰를 잃어가던 덴마크는 지난 1982년 독일 마르크에 환율
글로벌 OMT 모멘트

글로벌모니터 안근모 기자 2020-03-19 07:14

좋게 봐 주자면, 글로벌 중앙은행들이 꾸물대는 이유는 단 한 가지 밖에 없어 보인다. 시장이, 경제가 심각할 정도로 망가지도록 기다리는 것이다. 비명과 통곡이 하늘을 찌를 때, 그 때가 되어야만 그들은 모든 장애물과 비난의 가능성들을 걷어 제치고 필요한 조치를 취할 수 있을 지 모른다.앙겔라 메르켈 독일 총리는 18일 이례적인 텔레비전 대국민 담화에 나섰다. 미리 배포된 원고에서 메르켈 총리는 "통독 이후, 아니 2차 세계대전 이후 지금과 같은 도전은 없었다"며 "함께 연대한 공동 대응"을 국민들에게 호소했다.그러나 이 연대와 단결은 아직 오로지 독일 국내용일 뿐이다. 블룸버그에 따르면, 전일 메르켈 총리는 유럽연합(EU) 원
벌써 'QE5'가 필요하다

글로벌모니터 안근모 기자 2020-03-18 07:16

코로나바이러스 이전 초호황기에 미국 정부는 연간 1조달러의 적자를 내고 있었다. 그렇다면 앞으로 그 적자는 얼마로 불어날까? 이례적인 위기상황이라지만 정책대응은 여전히 이례적이지 않다. 미국 연방준비제도가 7000억달러 규모의 양적완화(QE4)를 발표했으나 턱도 없어 보인다. 조만간 QE5를 내놓아야 할 듯하다. "최소한 얼마" 이런 식으로 선을 그어서는 안 된다. 무늬만이 아닌 명실상부한 'open ended' 양적완화가 필요할 것이다. 마리오 드라기가 "무엇이든 하겠다"고 약속한 뒤 내놓은 OMT처럼 제한이 없어야 한다. 당시 드라기는 "충분할 것이다. 믿어 달라"고 했다. 시장이 신뢰했기에 그 선언은 대성공이었다.밥을 사고도 욕을 먹
일종의 '런(run)'

글로벌모니터 안근모 기자 2020-03-17 07:56

연준의 대응이 너무 소극적이었을 수 있다. 애초에 연준의 진단이 잘 못 되었을 수도 있다. 어쩌면 연준보다는, 중앙은행과 시장을 잡아 흔드는 이례적인 목소리들이 문제일 지도 모른다. 혹은 연준의 빈약한 카리스마와 리더십, 전문성 등의 복합적인 질환일 가능성도 있다. 16일 뉴욕증시는 초반의 불안을 딛고 진땀을 흘리며 어떻게든 버텨 보려는 모습을 장중 내내 보여 주었다. 그러나 막판에 결국 끊을 놓고 말았다. 다시 일어서기에는 너무 지쳐 보였다. 이건 전적으로 트럼프 대통령 때문일 수도 있다.장 종료 직전에 마련된 도널드 트럼프 대통령의 기자회견 마법이 이번에는 통하지 않았다. 지난 주말 트럼프 대통령은 국가비상사태를

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