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안근모의 대시보드
슈퍼 버블이 더 필요한가?
2015-06-26 06:05
미국 기업들의 이익과 자금사정은 전혀 악화되지 않고 있다. 그런 점에서 미국의 경기상승 사이클은 여전히 강하게 살아 있다. 따라서 슈퍼 버블도 필요하지 않다. 오히려 미국 기업들의 이익추세야 말로 슈퍼 버블처...
골드만삭스의 반항(front-running)
2015-06-25 06:38
물론 지난 2000년대 중반에는 대규모의 무역적자에도 불구하고 미국 GDP가 비교적 높은 성장세를 이어갔었다. 그러나 지금은 당시와 다르다. 미국의 소비자들에게는 더 이상 '주택'이라는 ATM 기기가 없기 때...
`그리스` 이후의 금융시장과 코스피
2015-06-24 05:49
당시 코스피를 들어 올린 원동력은 미국과 유로존의 다이버전스(divergence)가 아니라 양 진영의 컨버전스(convergence), 경쟁적인 완화정책이었다. 코스피시장의 추세에는, 유로 QE 트레이드의 강도보다는 달러화 환...
그리스, 누가 구제되는가?
2015-06-23 05:55
유럽연합이 그리스의 새 제안에 긍정적인 리액션을 보인 반면, 독일은 "실체 부재"를 문제 삼으며 유보적 자세를 보였다. 이는 문화 차이에서 비롯된 걸로 보인다. 그리스가 제출한 협상안을 전문 실무자들이 계산해...
그리스, 마법의 해결책과 실용주의
2015-06-20 06:49
러시아를 방문 중인 알렉시스 치프라스 그리스 총리는 "그리스의 위기와 공포 시나리오에 베팅하는 사람들은 결국 틀렸음이 판명되고 말 것"이라고 밝혔다. 그러나 유럽 정상회의 의장인 도널드 터스크는 "누구도 이...
의도하지 않은 결과
2015-06-19 05:38
국채 수익률 곡선이 본격적으로 가팔라지기 시작한 계기가 지난 3월 FOMC라는 사실은 놀라운 일이 아니다. 당시 연준은 달러 강세 때문에 미국 수출과 성장이 발목을 잡혔다고 노골적으로 지적했다. 그러나 이 바람직...
"data-dependence"..옐런 不敗의 원천
2015-06-18 06:40
중앙은행이 시장의 금리를 결정하며, 이를 통해 실물경제의 사이클을 조정한다(조정해야만 한다)는 올드 노멀의 '哲人통치' 환상은 'data-dependence' 전략에 의해 전도되었다. 중앙은행은 단지 실물...
그리스 시나리오 수정판
2015-06-17 06:21
"그리스가 7월말 만기도래하는 ECB 보유 국채 원금상환에 실패하더라도 우리의 '디폴트' 요건에는 해당하지 않는다. 우리의 '디폴트' 기준은 정부가 민간 채권자에 대한 채무에 대해 상환 의지와 능...
자산시장에 가장 위험한 시나리오
2015-06-16 06:13
최근 가속도를 내고 있는 기업들의 구인활동은 노동에 대한 자본의 과도한 잉여가치 착취를 방증할 뿐이라는 게 연준 보고서에 내포된 취지다. 그래서 이 보고서는 '인도주의적'이다. 옐런이 말한 '자연...
이번엔 메르켈의 경우
2015-06-13 06:13
밤 사이에는 앙겔라 메르켈 총리가 환율에 관해 '한 마디' 했다. 베를린에서 독일 가족기업인들을 모아놓고 행한 연설에서 나온 발언이다. "유로화 강세는 (스페인과 포르투갈 같은) 나라들이 개혁의 과실을...
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어제는 구리, 오늘은 브라질
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스테이블코인과 달러
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스테이블코인과 美 국채 금리
"제로금리 확률 2018년과 유사"
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