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UPDATED : 2021-09-25 (토)

가랑이가 찢어져 봐야 안다

글로벌모니터 기자 2018-12-19 06:00

위 그래프는 지난 2005년 12월13일 미국 연방공개시장위원회(FOMC)에 제출된 이른바 '블루북(Blue Book)'에 수록되었던 것이다. 당시 연방준비제도 집행부 이코노미스트들이 추정한 '실질 균형금리(범위)'를 그려 놓았다. 당시 회의에서 한 번 더 25bp의 금리인상을 단행한다면 정책금리는 완연하게 중립수준에 진입한다는 것을 보여주고 있다.당시에는 집행부가 FOMC에 그린북(Green Book)과 블루북을 제출했다. 경제와 금융시장 현황에 대한 평가와 전망 및 정책 대안들을 집대성한 것이다. 요즘은 틸북(Tealbook) A,B라는 이름으로 거의 유사한 정책 제안 보고서가 제출된다.여러 차례 소개했듯이 13년 전 이맘때 회의에서 FOMC 성명서는 '부양
"no preset policy path"

글로벌모니터 기자 2018-12-18 05:28

연준은 이번 경기 사이클 중 가장 민감한 시기를 맞아 매우 이례적인 이유로 인해 잘못된 긴축 결정을 내릴 위험이 있다. "미리 정해진 게 없다던 커뮤니케이션은 무엇이었냐"는 비난도 제기될 수 있다. 그러나 금리를 동결하는데 따르는 위험도 전혀 작지 않다. 서프라이즈이기 때문이다.
달러가 물러서면 해결될 일인가?

글로벌모니터 기자 2018-12-15 05:50

유럽중앙은행(ECB)이 한 발 후퇴할 거라면, 미국 연방준비제도는 두 발 물러서야 한다. 왜냐하면, 달러가 너무 강하기 때문이다. 그렇다면, 연준이 뒤로 충분히 빠져 주어서 달러가 약해진다면, 세상은 다시 편안해질 수 있을까? 적어도 지난 2016년처럼?
지쳤거나, 오만하거나, 두렵거나

글로벌모니터 기자 2018-12-14 05:09

"위험이 하방으로 이동 중"이라고 쓰고 "하방으로 기울었다"고 읽히는 성명과 더불어 이날 ECB의 전반적인 메시지는 "금리인상 개시 시기가 시야를 벗어났다"로 귀결할 만했다. 드라기 총재가 경제판단을 한 마디로 요약한 것과도 부합한다. 그는 "전반적으로 불확실성이 커지고 있다는 것으로 전반적인 경제환경을 특징지을 수가 있겠다"고 이날 말했다.
양적완화(QE)의 불가역반응(不可逆反應)

글로벌모니터 기자 2018-12-13 06:04

놀라운 점은, ECB의 QE 테이퍼에도 불구하고, 그리고 그 QE가 이달말 종료 예정임에도 불구하고 장기국채 수익률이 드라마틱한 하락세를 이어갔다는 사실이다. 그러나 이는 놀라운 일이 아닌, 오히려 당연한 현상일 수도 있겠다. 그 역설적 현상은 지금도 미국에서 계속되고 있다.
"R의 공포" 얼마나 가까이 있나

글로벌모니터 기자 2018-12-12 06:18

급격한 수익률곡선 평탄화는 기존의 야심찬 기대가 좌절된 데 따른 리포지셔닝으로 볼 수도 있다. 저물가, 저성장, 저금리의 뉴 노멀이 끝날 것이라는 베팅이 실패한 것이다. 특히 인플레 부활 전망의 좌절과, 중국 성장세에 대한 재인식이 최근의 역동적 변화를 이끄는 핵심 동인이라고 본다.
트럼프 덕분에…한숨 돌린 中

글로벌모니터 기자 2018-12-11 06:03

그 결과 두 나라 2년 만기 금리는 지난달 상반월에 (마치 원수가 외나무 다리에서 만나듯) 딱 마주치고 말았다. 그 순간 미국의 금리는 마치 화들짝 놀라 중국에 길을 터 주는 듯이 가파르게 떨어져 내려갔다. 그 와중에 급락한 유가는 두 나라 금리의 사이좋은 하락을 촉진했다.
미국 에너지 독립의 나비효과

글로벌모니터 기자 2018-12-08 07:01

미국의 경상수지 개선으로 달러가 계속 부족하기만 한다면, 달러는 본위통화(기축통화)로서의 지위를 잃을 수밖에 없다. 사우디는 점점 더 러시아와 친해져야 한다. 트럼프의 말을 빌자면, 사우디와 이란이 원수로 지낼 이유가 없는 시점도 어느날 갑자기 도래하게 된다.
평탄화보다 더 무서운 현상?

글로벌모니터 기자 2018-12-07 05:54

오는 19일 미국 연방공개시장위원회(FOMC)가 금리를 인상한다고 과연 확신할 수 있을까? 이번 회의에서는 대개들 예상한 대로 결정을 내린다고 치자. 과연 내년에는 금리인상이라는 기존의 사이클을 계속 유지할 수 있을까? 내년에는 연준이 한 차례라도 금리를 내릴 가능성은 없는 걸까?
국채 수익률 추락은 비관적인가?

글로벌모니터 기자 2018-12-05 05:47

미국 국채 수익률 급락세가 놀라울 정도로 가파르다. 왜 추락하고 있을까? 그 질문에 대한 답에 따라 완전히 정반대의 투자 시사점이 도출될 수 있다. 현재 시장은 '비관적' 해석에 집중하고 있으나, 그게 아닐 가능성도 매우 높다. 개방된 자세로 입체적인 분석이 절실히 필요한 때이다.

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