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안근모의 대시보드
속이려는 자, 속지 않으려는 자
2015-03-19 06:36
그러나 자산시장 플레이어들에게 통화정책 전망이 불확실하다면, 실물경제 주체들에게도 불확실하기는 마찬가지다. 불확실성 유포 전략을 과도하게 구사하면 자신들이 꾀하는 부양기조를 실물경제에 제공할 수 없다....
인내심을 삭제하는데 대한 인내심(?)
2015-03-18 06:09
그렇다면 인내심 삭제는 오히려 달러화의 랠리에 제동을 거는 역할을 할 수도 있을 것이다. 금리인상을 개시하더라도 이는 시장가격에 이미 충분히 반영된 후행적인 정상화에 불과할 것이기 때문이다. 연준의 전술은...
펀더멘털과 괴리된 정책
2015-03-17 06:19
이탈리아 중앙은행 총재가 말한 '목표의 오버슈트'는 물가와 성장세를 지나치게 급한 속도로 과도하게 높은 수준으로 달성하는 것을 의미한다. 그러면 낮은 유로화와 유로존 금리는 펀더멘털과 더욱 더 극적...
화폐착각(money illusion)
2015-03-14 06:47
독일증시의 대표지수인 DAX30은 지난해 이후 약 24% 올랐다. ECB의 QE 덕분이다. 하지만 달러화로 환산한 DAX 지수는 같은 기간동안 5% 가량 떨어졌다. ECB의 QE 탓이다. 그렇다면 지난 일년여 동안 독일증시의 가치...
환율전쟁의 불확실성
2015-03-13 05:55
여섯차례의 금리인하로 변동금리 대출을 받은 가계는 연간 5조8000억원의 은행 이자를 절감할 수 있게 됐다. 명목 GDP의 0.4%에 달하는 부양효과다. 향후 금리가 다시 인상되기 시작한다면 그 충격도 매우 크고 즉각...
자동항법 경제(the Real Time Economy)
2015-03-12 06:09
최근 미국의 성장둔화가 달러화 초강세에 따른 무역수지(순수출) 악화가 핵심 배경으로 작용하고 있다는 점은 주목할 만하다. 즉, '물가 → 임금 → 고용 → 경제성장'이라는 체인의 최상위에는, 적어도 현 ...
다소 덜 황당무계한 아이디어
2015-03-11 06:15
달러의 급등세를 막고, 유로존의 국채 품귀현상을 완화해 ECB QE를 용이하게 해 줄 수 있는 일거 양득의 아이디어가 있다. 유로화 폭락 때문에 고초를 겪고 있는 스위스 중앙은행이 달러를 빌려 팔고 유로존 국채를 ...
dovish 분데스방크 vs hawkish 연준
2015-03-10 06:18
두 중앙은행에 붙은 수식어가 상징하듯이, 이 부조리는 역사적일뿐 아니라 어색하기 짝이 없어서 우스꽝스럽기까지 하다. 그래서 두 중앙은행에 붙은 수식어는 서로 뒤바뀔 개연성을 내포하고 있다. ECB와 연준은 서...
`수익률 곡선 스티프닝`의 차별적 영향
2015-03-07 06:21
미국 고용지표 발표 뒤 독일 국채 10년물 수익률은 급등세로 반응했다. 독일 국채는 품귀라고 하고, 그래서 드라기 총재는 -0.20%로까지도 사들일 수 있다고 했는데도, 금리는 올라(가격 하락) 버렸다. 같은 만기의 ...
ECB QE의 3가지 포인트
2015-03-06 06:14
드라기 총재는 5일 기자회견에서 두 가지 질문에 대해 제한적으로나마 직간접적으로 답을 했다. 첫째, ECB는 만기 2~30년 국채를 발행잔액에 비례해 매입할 것이며, 최저 매입 수익률은 -0.20%라고 밝혔다. 둘째, 유...
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"AI 정점 아직 멀었다"
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(얼마나) 매파적인가?
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[Fed Watch]"강력한" 반발
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새 연준의 대차대조표 정책