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연준, 결국 무기력을 실토했다
2020-08-20 07:20
관심과 기대를 모았던 FOMC 의사록이 드물게 실망 서프라이즈를 연출했다. 매파적(hawkish)이었다기보다는 비관적(dis-inflationary)이었다. 경제전망이 더 악화했는데도 불구하고 연준은 무기력했다. 시장이 '9월'이...
모든 변동성의 어머니
2020-08-19 06:39
시장은 막히면 되돌아가는 법이다. 그래서 '모든 랠리의 어머니'였던 미국의 실질 금리는 이제 '모든 변동성의 어머니'가 될 수도 있다. 왜냐하면 그게 '모든 랠리의 어머니'였기 때문이다. 달러화 약세가 거침없이...
"증시 금리발작 위험"에 관해
2020-08-18 07:04
지난 3월 이후 뉴욕증시, 특히 대형 성장 기술주 랠리의 배경에는 의문의 여지 없이 '금리'가 있었다. 코로나바이러스 팬데믹이 야기한 역대급의 초저금리 환경이 할인율에 특히 민감한 이 듀레이션(duration) 긴 대...
금리의 미래와 "엄청난 리스크"
2020-08-15 08:36
오늘 Editor's Letter는 매크로 분석의 구루(guru)인 레이시 헌트(Lacy Hunt)의 인터뷰 전문으로 갈음하고자 한다. 애초에는 미국 장기국채에 대한 '확신 트레이드'에 관해 여러 각도에서 써 보려고 했으나, 올해 78...
넘치는 달러의 대변과 차변
2020-08-14 07:18
현대화폐이론(MMT: Modern Monetary Theory)에 따르면, 국가가 적자(빚)를 내는 것은 국민들(민간)이 세금을 낼 수 있는 수단, 즉 '화폐'를 공급하기 위함이다. 또한 국가의 적자(부채)는 국민들에게 흑자(저축)를 안...
2가지 '빅 쇼트'에 대한 경고음
2020-08-13 06:49
지난 6월부터 전개되어 온 금융시장의 '리플레이션 트레이드(reflation trade)'는 미국 실질 금리의 하락과 달러화 약세를 핵심 매개체로 삼은 것이었다. 이는 최근 들어 결국 명목 장기국채 수익률의 가파른 반등세...
경제 회복세의 빛과 그림자
2020-08-12 07:03
미국 경제가 심각한 더블딥에 빠져들 지 모른다고 생각했다면 크게 걱정하지 않아도 된다. 미국 경제는 역사상 가장 끔찍한 리세션을 역사상 가장 짧은 시간 만에 통과한 뒤 지금 꾸준히 회복세를 이어가는 중이다.그...
the Father of Inflation
2020-08-11 07:09
2020년 9월15~16일 예정된 미국 연방공개시장위원회(FOMC)는 미국 중앙은행 역사상 또 한 번의 중요한 획을 긋는 이벤트가 될 것이다. 애매모호하게 설정되어 있는 정책금리 및 양적완화 관련 포워드 가이던스가 보다...
리플레이션에 미치는 조정 압력
2020-08-08 07:40
"모든 랠리의 어머니" 노릇을 했던 미국 실질 금리가 한 달 만에 가장 큰 폭으로 긴축되었다. 하루의 변동으로 추세를 논하는 것은 무리이나, 기존 추세가 한 번 점검을 요구할 정도로 성숙해 있었음을 감안하면 주목...
'게임 체인저' 리스크
2020-08-07 07:00
전세계를 쑥밭으로 만든 신종 코로나바이러스 Covid-19에는 단 하나의 유별난 특성이 있다. 강한 전파력을 가진 감염자인데도 불구하고 증상이 드러내지 않는 경우가 매우 많다는 점이다. 그런데 만일 이 특성을 무력...
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"금리를 더 올려야 할 수도"
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연준, QT 조기 종료 위해 '박차'
주목할 만한 '비둘기' 베팅