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안근모의 대시보드
2016년 연준 금리정책 전망
2015-12-23 06:17
미국의 경기침체(recession)는 거의 항상 연준의 과도한 금리인상 직후에 발생했다. 그리고 연준의 과도한 금리인상은 단위노동비용의 과도한 상승세에 의해 촉발됐다. 단위노동비용은 생산성보다 시간당 임금이 더 ...
"리밸런싱"..2016년 구상의 일단(一端)
2015-12-22 06:28
최근 몇 년을 돌아보면, 해마다 벽두부터 글로벌 금융시장에는 아주 새로운, 강력한 테마가 형성됐다. 예를 들어 지난 2013년에는 연초부터 뉴욕 증시에서는 가파른 논스톱 랠리가 펼쳐졌다. 그 추세가 워낙 강력해 ...
일본은행 액션 vs 위안화 환율 리액션
2015-12-19 06:41
지난 3일 ECB의 정책회의 결과는 시장의 실망감을 야기하면서 유로화 급등세로 이어졌다. 유로화 가치의 하단이 형성됐다. 일본은행 통화정책회의 역시 실망감을 이끌어 내면서 엔화의 급등세를 불러냈다. Morning B...
"China dependent"
2015-12-18 06:32
중국의 추가적인 통화완화 정책 필요성도 그 자체로 달러-위안 통화정책 다이버전스의 배경이 된다. 유럽과 일본처럼 중국의 output gap은 그 다이버전스를 통해 해외로 수출되어야 하며, 이는 FOMC의 자신감(달러화...
오늘은 일단 `자신감`만 접수
2015-12-17 07:55
연준은 경제와 고용에 대한 자신감을 강조하는 한편으로 물가회복세가 여의치 않을 경우 액션에 나서겠다는 의지를 거듭 밝혔다. 주식시장에게는 "강한 경제와 친절한 중앙은행"이라는 최적의 구도가 되었다.그래서 ...
달러 인덱스 vs. 위안 인덱스
2015-12-16 06:23
드라기 총재의 통 큰 양보(?)로 100포인트를 훌쩍 뛰어 넘었던 ICE달러인덱스는 97~98포인트대로 떨어져 있다. 그러나 연준이 중시하는 'dollar index broad' 지수는 2003년 4월 이후 최고치를 경신했다. 달...
미국의 "(불)가능한 삼위일체"
2015-12-15 06:21
현재 미국의 실질 연방기금금리는 지난 2004년 6월 금리인상 개시 때에 비해 2%포인트나 높은 수준이다. 연준이 지난 2006년 6월 금리인상 사이클을 종료할 때까지도 실질 금리가 이렇게 높았던 적은 없었다. 미 국채...
"환매중단" 데자뷰 vs 구리시장의 "암시"
2015-12-12 06:50
11일에도 시카고 선물시장에서는 다음주 FOMC의 금리인상 확률을 81%로만 가격에 반영했다. 모두들 확신에 차 있든 듯 보이지만, 아직도 초단기 자금 선물시장의 돈 가운데 5분의1은 블랙스완 또는 테일 리스크(tail...
"점진적 금리인상"?
2015-12-11 06:21
"유가 충격에서 오는 고통이 빨리 '흡수'되어야 하는데, 그 손해를 보지 않겠다고 하는 것이 바로 '편승인상'이다. 그러한 2차, 3차 파급효과를 걱정하고 있다. 그 핵심은 중장기적으로 봤을 때 임금...
중국의 "불가능한 삼위일체"
2015-12-10 06:25
그러나 중국은 어느 것도 포기할 수 없는 입장이다. 위안화 환율을 섣불리 건드렸다가는 원자재와 이머징 마켓이 심각한 궁지에 몰릴 수밖에 없다. 중국의 수출부진과 디플레이션 압력은 더욱 더 심화된다. 명목금리...
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금(金)의 '법칙 파괴' 랠리… 안근모의 대시보드(24.10.23)
② '스무트-홀리' 시즌 투
"모든 길은 인플레이션으로"
QT 종료가 다가온다는 신호… 안근모의 대시보드(24.10.22)
① no landing, no more cut
프로 공매도러의 후회
국방비 넘어선 美 정부 이자비… 안근모의 대시보드(24.10.21)
[Weekly]물증과 심증 사이
레포시장의 '신호'
계속되는 美 계절조정의 마법… 안근모의 대시보드(24.10.18)
[ECB Watch]리세션 논쟁
연준으로부터의 독립
‘컨벡서티 헤징’의 향방은?… 안근모의 대시보드(24.10.17)
美 "터무니없는 특권" 구조의 균열
"트럼프 승리 프라이싱"