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이자율 스왑(IRS) 시장의 후각(嗅覺)
2015-09-29 06:35
2012년 가을과 달리 미국의 국채 시장은 아직 연준의 물가회복 의지를 신뢰하지 않고 있다. 그렇다면 연준은 시장이 믿고 따를 때까지 더욱 더 '굉장히 점진적인' 금리인상 기조를 강조해야 할 것이다. 그렇...
재닛 옐런의 "거의 확실(almost certain)"
2015-09-26 07:16
이번에도 옐런 의장의 커뮤니케이션은 절반의 성공에 그쳤다. 절반은 실패했다. 옐런의 '인도주의적' 眞心이 마침내 통하게 된다면 수익률 곡선은 가팔라질 것이다. 달러의 강세행진은 멈추거나 심지어 추세...
이머징 국가들과 옐런의 사정
2015-09-25 06:34
멕시코의 9월 중순 소비자물가는 일년 전에 비해 2.53% 오른데 그쳤다. 달러-페소 환율이 사상 최고치로 올랐는데도 인플레는 사상 최저치로 떨어졌다. 어쩌면 멕시코는 금리인하로 방향을 선회할 수도 있게 됐다. 그...
미국의 제4차 양적완화(QE4)
2015-09-24 05:52
이러한 제한은 신규 QE에 있어서도 마찬가지다. 자산시장 위험 프리미엄이 낮아져 있는 상태에서 제공되는 QE일수록 그 효익은 소폭에 그치며 한계효익의 소멸 시점은 빨라진다. 미국 주식의 리스크 프리미엄과 회사...
혼란과 불확실성의 뿌리
2015-09-23 05:50
연준이 안고 있는 복잡다단한 문제와 한계를 재정비 하는데에는 제법 시간이 걸릴 듯하다. 지금 연준이 가진 것은 올드 노멀(old normal) 이론뿐이어서 새(new normal) 이론을 무장하는데에는 진통도 불가피하다. 금...
드라기와 구로다의 보폭은?
2015-09-22 06:05
물론 유로존 및 일본의 QE는 미국의 그것과 마찬가지로 이머징에 대한 유동성(liquidity) 공급 역할을 한다. 하지만 이는 원자재 생산 이머징의 소득과 상환능력(solvency)을 탈취하는 대가로 제공하는 추가 부채일 ...
모순과 잡음
2015-09-19 06:24
어제 FOMC 위원들은 내년말 정책금리가 1.375%로까지 약 다섯차례 인상되었는데도 불구하고 미국의 경제성장률은 올해(2.15%)보다 높은 2.4%에 달할 것이라고 제시했다. 그러면서도 성명서에서는 "성장이 발목을 잡힐...
"financial market dependent"
2015-09-18 07:05
이런 구도 속에서 연준 금리정책에 대한 예측가능성은 훨씬 높아지며, 불확실성은 대폭 낮아지게 된다. 금융과 정책의 이런 상호작용 구조는 두 번째 인상과 세 번째 인상에도 계속 작동할 것이다. 따라서 내년에 4차...
위안화 평가절하 이후
2015-09-17 06:09
다만, 9월 인상과 10월 또는 12월 인상은 그 이후의 행보에 다른 영향을 미치게 된다. 정상화를 9월에 일찌감치 단행하면 그 이후의 행보는 더욱 더 완만해진다. 반면, 개시를 미루면 미룰 수록 그 이후의 행보는 덜...
미리 꾸며보는 `최상의 FOMC`
2015-09-16 06:06
따라서 FOMC 위원들이 제시하는 경제성장률, 실업률, 물가상승률 전망치 및 완전고용 실업률 추정치의 변화가 점도표 만큼 큰 관심의 대상이다. 경제성장률 전망이 대체로 유지되는 가운데, 인플레이션 예상치 및 완...
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한껏 팽창한 美 소비성향
'골디락스'보다는 여전히 뜨거운
"위기에 갇힌" 독일 경제
'안티 트럼프' 스티프닝
日 GPIF의 '엔 캐리 언와인딩'
YOUR CURRENCY YOUR PROBLEM
오랜 평화는 불안정의 어머니?
'트럼프 트레이드'에 관한 단상
"결국 시장을 움직이는 것은…"
[Weekly]대선 테마 지각변동?
7월 19일자 hanzuk님 질문에 대한 답변입니다.
7월 18일자 manki님 질문에 대한 답변입니다.
꿈틀대는 '텀 프리미엄'
[ECB Watch]"활짝 열렸다"의 속내
굴스비의 "more months"