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미국 소비부진의 배경과 시사점
2015-05-29 06:35
지난해 하반기부터 휘발유 가격이 큰 폭으로 떨어지기 시작하자 신용카드 사용액 증가속도도 대폭 둔화되었다. 유가 하락폭이 커질 때에는 신용카드 사용액이 감소하기까지 했으며, 올 초 들어 유가가 급반등하자 카...
"문제는 변동성이야"
2015-05-28 06:01
유동성의 구조적인 부족, 그로 인해 더 높아진 변동성 위험은 듀레이션이 긴 채권 수익률에 '프리미엄'을 요구하게 된다. 중앙은행 의도에 반하는 수익률 곡선 스티프닝을 의미한다. 이 프리미엄을 제거하기...
美 지표 서프라이즈의 역설적 피드백
2015-05-27 05:57
좋은 지표는 금리인상을 정당화하기에 충분했다. 또한 인상개시 이후의 '매우 점진적인' 행보를 뒷받침하기에도 충분했다. 주택시장 회복이 퇴장 노동력을 복귀시키고, 설비투자 회복이 생산성을 높일뿐 아니...
미리 보는 6월 FOMC 논쟁
2015-05-23 06:14
다음달 FOMC는 금리인상을 언제 개시할 것인지 여부를 보다 구체적으로 정할 뿐 아니라, 그 이후의 인상속도를 어떠한 전략적 목표에 맞춰 정할 것인지를 논하는 시발점이다. 당장에는 결론이 나지 않겠으나, 금리인...
미국(연준)의 입장에서 보자면
2015-05-22 05:59
달러화 가치가 다시 유의미한 수준으로까지 되떨어진다면, 미국 기업들은 유휴 노동력 부족에 따른 인건비용 상승 부담을 상쇄하고 남을 수 있을 것이다. 달러화로 표시된 미국의 인건비는 상승하겠지만, 외화로 표시...
"웃돈 면제"..금융가격의 미래
2015-05-21 06:41
이러한 우울한 거품, 리스크 프리미엄의 압착, 밸류에이션의 팽창이 얼마나 지속, 유지될 것인지 여부는 경제 '후유증'의 잔존 기간과 정도에 달려 있다. 옐런과 FOMC는 "얼마동안"이라고 했고, 울프는 "꽤 ...
결국에는 장기금리가 말해준다
2015-05-20 05:48
오늘도 어제의 태양이 다시 떠올랐다. 문제는 오늘이 어제와 반드시 똑같으리라는 보장이 없다는데 있다. 달러화 강세, 유로화 급락세, 유가 급락세가 19일 재개됐다. 독일을 비롯한 유로존의 금리도 급락했다. 반면...
"문제는 텀 프리미엄이야!"
2015-05-19 06:23
채권시장 대학살을 야기한 지난 1994년 연준의 공격적인 긴축기에도 주식시장은 끄떡이 없었다. 단지 횡보했을 뿐이다. 사람들은 당시의 긴축을 장기국채 수익률의 급등세로만 기억하고 있을뿐, 실제 자산시장에 영향...
"문제는 인플레이션이야!"
2015-05-16 06:37
명목소득의 견조한 증가에 기반하지 않은 실질소득의 증가세는 휘발유 가격과 같은 인플레이션 변동에 휘둘릴 수밖에 없다. 설사 휘발유 가격과 인플레이션이 낮게 안정된다고 하더라도 소비자들의 실질 소득 증가세...
2013년과 닮은 점.."케미(chemi)의 不在"
2015-05-15 06:37
당시 주목할 대목은 5년물 수익률의 흐름이었다. "연내 테이퍼 개시" 발언 뒤로 급등하기 시작했다. 뜀박질이 심지어는 10년물을 능가해 5~10년 수익률 스프레드는 오히려 축소되기까지 했다. 연준의 "QE 축소, 종료...
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일본의 QT 對 중국의 QE
메타의 나비효과
달러와 금에 대한 단상
엔비디아 보유자들의 옵션 전략
재닛 옐런의 농간과 모욕
골드만과 UBS의 '기술주 낙관'
[Weekly]美 2년물 금리 5.0%
"금리를 더 올려야 할 수도"
연준 "긴축정책"의 기만성
골드만삭스 사장의 경고
연준, QT 조기 종료 위해 '박차'
주목할 만한 '비둘기' 베팅
관세-환율 전쟁과 중국의 딜레마
月 600억달러 미니 QE?
미세하지만 매우 중대할 변화