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안근모의 대시보드
국채시장은 파월을 잘 이해하고 있다
2019-11-01 07:11
시장은 단기 수익률이 그렇게 하방 경직적이라고 보지 않는다. 그래서 국채시장은 어제처럼 움직였다. 장기 수익률이 먼저 리스크를 반영해 떨어지면, 단기 수익률이 시차를 두고 뒤따라 하락하는 패턴을 보였다. "추...
파월이 선물한 비대칭적 확실성
2019-10-31 06:49
이날 금융시장은 뜻밖의 선물을 하나 얻었다. 확실성이다. 파월 의장은, 정책금리의 방향에 있어서는, 위쪽이 막혀 있음을 시장에 분명히 알렸다. 여전히 소폭이나마 추가 금리인하를 상정하고 있는 금융시장의 전망...
멈출(pause) 수 있을까?
2019-10-30 06:43
실물경제 지표들은 지난 7월 금리인하 개시 이후로 계속 약해지는 중이다. 연준이 제공한 보험이 경제활동에 반영되는 데 시차가 걸리겠지만, 통화정책이 이 마당에 무슨 효과를 얼마나 낼 수 있겠느냐는 의구심도 적...
"Peak Car"
2019-10-29 07:15
"Peak Car" 가설은 글로벌, 인류 경제발전 단계에 있어서 우리가 매우 중요한 지점에 와 있음을 시사한다. 자동차가 안 팔리는 것은 단지 경기 사이클 또는 그것과도 무관한 환경규제의 문제에서 비롯된 것인가? 아니...
전염성 QE…"다음은 한국·호주·뉴질랜드"
2019-10-26 07:12
시장은 연내 한 차례 더 금리인하가 있을 것으로 예상하고 있다. 그러면 호주 중앙은행 금리는 "비전통적 수단"에 의존해야만 하는 "하한"에 도달하게 된다. 올 연말 또는 내년초에는 호주를 시작으로 QE 논의가 본격...
美 펜스의 '對中 정경분리' 공언
2019-10-25 07:19
펜스 부통령은 중국을 분리(decouple)하지 않겠다고 공언함으로써 대 중국 정책에 있어서 정치와 경제를 분리했다. 현행 무역갈등과 긴장이 중국을 글로벌 공급망에서 아예 분리, 차단하는 체제전쟁으로 비화하지는 ...
"기회(위기)가 다가오는 징후"
2019-10-24 07:12
전체 레버리지드 론의 4.2%가 80센트 아래에서 거래되고 있다. 일 년 전의 1.3%에 비해 대폭 증가했다. 전체 레버리지드 론 가운데 29%가 B- 등급이다. 등급이 한 단계만 강등되어도 CLO 매니저들은 해당 레버리지드...
장기국채의 잠재위험은 얼마나 큰가
2019-10-23 07:17
재정부양 정책이 국채시장에 미치는 영향을 따지기 위해서는 세 가지 요소를 점검할 필요가 있다. 1)개별국가 차원에서 이뤄지는가? 2)국제적 공조로 전개되는가? 3)지속기간은 어느정도인가? 1) 개별국가 차원에서 ...
이른바 "QE-lite"가 달러에 미치는 효과
2019-10-22 07:09
연준 대차대조표 재확대는 본질적으로 정부 재정적자에 대한 대출지원이다. 장기국채 매입 방식이든, 재정증권을 사들이는 형식이든, 기존의 '구축효과'를 상쇄하는 본질적 특성에 차이가 없다. 1)실질 균형...
리스크의 "peak out"과 달러의 새 추세
2019-10-19 06:57
이 모든 거대 재료들은 달러의 약세를 가리킨다. 이머징 자산의 경우 주식보다는 국채가 위험 대비 더 나은 보상을 주리라 생각한다. 성장이 없지만 파국도 없고, 파국이 없지만 성장도 없는, 낮은 인플레이션의 세상...
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