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위안화 강세의 나비효과
2019-12-17 07:23
미국 농부와 기업들은 땅과 트랙터와 설비를 더 사기 위해 동분서주 해야할까? 계산이 그렇게 단순할 수는 없다. 중국이 약속한 기간은 2년에 불과하기 때문이다. 그럼 미국 수출품의 가격은 어떻게 될까? 가장 큰 궁...
"1단계 무역합의" 발표 사건의 재구성
2019-12-14 07:57
미국과 중국 정부가 제각각 '합의문 타결' 사실을 공식 발표했으나 대두 가격과 위안화 가치는 사흘 전 수준으로 되돌아 가고 말았다. `제1국면 무역합의` 발표에 대한 시장의 반응은 이 것만으로도 상당부분...
(한국은행도) 상시적으로 가능해진 QE
2019-12-13 05:36
한국은행에 따르면, 지난 10월말 현재 통화안정증권 발행 잔액은 170조원을 넘는다. 환매조건부채권 매각분과 통화안정계정 예치금까지 합하면, 지금 당장 스텔스 양적완화(stealth QE)에 사용할 수 있는 한국은행 부...
완전히 `철이 든` 파월
2019-12-12 07:21
파월은 이제 더 이상 오락가락하는 사람이 아니다. 오락 다음에 가락, 가락 다음에 오락을 반복하던 그는 이제 일관되게 '가락'이다. 파월은 완전히 탈의했다. 그는 자신이 연준 내부에서 가장 완화적인 정책...
레포시장 재소동을 고대(?)하는 이유
2019-12-11 06:49
경제 혈관을 안정적으로 관리해야 하는 연준에게 이것은 숙명이다. 특히 중앙은행이 특정 가격을 명시적 목표로 삼아 화폐발행을 관리하는 현 체제(페그, peg) 하에서는 가끔 올인(all-in)의 기회가 생긴다. 왜냐하면...
놀라운 美 증시 자신감의 근원
2019-12-10 06:14
일각에서는 증시 등 위험자산 시장이 레포시장발 타격을 받을 것이라고 공포감을 유포 중이다. 그러나 이는 몰이해에서 비롯된 것일 수 있다. 레포시장의 빠듯한 자금사정은 증시에 역설적으로 가장 큰 호재일 수도 ...
위도우 메이커(Widowmaker)
2019-12-07 06:31
미국의 블록버스터 11월 고용지표에 대해 6일 월스트리트 주변에서 격찬이 쏟아졌다. 리액션 중에서 가장 눈길을 끈 것은 블룸버그 채권 칼럼니스트의 논평이었다. "심지어는 국채 트레이더들도 이번 고용지표는 존중...
미국은 마이너스 금리를 끝내 거부할까?
2019-12-06 06:29
지난 2007~2008년 연준이 정책금리를 500bp 인하하는 사이 미 국채 10년물 수익률은 대략 330bp 떨어졌다. 현재 남아 있는 10년물 수익률 하락 여력은 180bp에 불과하다. 그 정도의 시장금리 인하만으로 경제가 침체...
마이너스 금리를 위한 변명
2019-12-05 07:19
핌코 보고서가 적시한 "마이너스 금리의 3가지 핵심 결점"은 기본적으로 플러스 국면에서도 나타나는 초저금리의 보편적인 중대 결점들이다. 즉, 핌코의 주장에도 불구하고 마이너스 금리는 아직 그 자체가 도입 불가...
마이너스 금리, 어느 둑이 무너질 것인가
2019-12-04 07:09
7년 만에 최저치로 추락하고 있는 스웨덴의 제조업 PMI를 보면 중앙은행이 왜 금리를 인상하려는지 쉽게 이해할 수 있다. 경제에 부담을 주든 말든, 마이너스 금리를 탈출하는 것 그 자체가 중앙은행의 목표이다. 그...
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연준, QT 조기 종료 위해 '박차'