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안근모의 대시보드
가짜 리플레이션
2020-08-25 07:25
지난 주 '의사록'에 좀 실망하긴 했지만, 연준 인플레이션 오버슈팅 정책에 대한 시장의 신뢰는 여전히 강한 편이다. 파월 의장은 아마 오는 목요일 잭슨홀 연설을 통해 이 흐름에 박차를 가하고자 할 것이다.하지만...
금의 듀레이션은 얼마인가?
2020-08-22 08:38
만약 미국의 금리가 앞으로 50bp 더 떨어진다면, 금값은 어느 방향으로 얼마나 움직일까? 혹시라도 만일 미국의 금리가 앞으로 50bp 급반등하는 경우에는 금값에는 어떠한 영향이 미칠까? 금리의 변동 방향과 폭에 따...
전시(戰時) 통화정책 체제
2020-08-21 07:16
정부가 장기간에 걸쳐 대규모의 재정적자를 내고, 중앙은행이 돈을 찍어서 그 적자조달을 지원해 준다면 금값은 어떻게 될까? 그런데 만일 그런 상황에서도 인플레이션은 높아지지 않은다면 금값은 어떻게 될까? 채권...
연준, 결국 무기력을 실토했다
2020-08-20 07:20
관심과 기대를 모았던 FOMC 의사록이 드물게 실망 서프라이즈를 연출했다. 매파적(hawkish)이었다기보다는 비관적(dis-inflationary)이었다. 경제전망이 더 악화했는데도 불구하고 연준은 무기력했다. 시장이 '9월'이...
모든 변동성의 어머니
2020-08-19 06:39
시장은 막히면 되돌아가는 법이다. 그래서 '모든 랠리의 어머니'였던 미국의 실질 금리는 이제 '모든 변동성의 어머니'가 될 수도 있다. 왜냐하면 그게 '모든 랠리의 어머니'였기 때문이다. 달러화 약세가 거침없이...
"증시 금리발작 위험"에 관해
2020-08-18 07:04
지난 3월 이후 뉴욕증시, 특히 대형 성장 기술주 랠리의 배경에는 의문의 여지 없이 '금리'가 있었다. 코로나바이러스 팬데믹이 야기한 역대급의 초저금리 환경이 할인율에 특히 민감한 이 듀레이션(duration) 긴 대...
금리의 미래와 "엄청난 리스크"
2020-08-15 08:36
오늘 Editor's Letter는 매크로 분석의 구루(guru)인 레이시 헌트(Lacy Hunt)의 인터뷰 전문으로 갈음하고자 한다. 애초에는 미국 장기국채에 대한 '확신 트레이드'에 관해 여러 각도에서 써 보려고 했으나, 올해 78...
넘치는 달러의 대변과 차변
2020-08-14 07:18
현대화폐이론(MMT: Modern Monetary Theory)에 따르면, 국가가 적자(빚)를 내는 것은 국민들(민간)이 세금을 낼 수 있는 수단, 즉 '화폐'를 공급하기 위함이다. 또한 국가의 적자(부채)는 국민들에게 흑자(저축)를 안...
2가지 '빅 쇼트'에 대한 경고음
2020-08-13 06:49
지난 6월부터 전개되어 온 금융시장의 '리플레이션 트레이드(reflation trade)'는 미국 실질 금리의 하락과 달러화 약세를 핵심 매개체로 삼은 것이었다. 이는 최근 들어 결국 명목 장기국채 수익률의 가파른 반등세...
경제 회복세의 빛과 그림자
2020-08-12 07:03
미국 경제가 심각한 더블딥에 빠져들 지 모른다고 생각했다면 크게 걱정하지 않아도 된다. 미국 경제는 역사상 가장 끔찍한 리세션을 역사상 가장 짧은 시간 만에 통과한 뒤 지금 꾸준히 회복세를 이어가는 중이다.그...
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케빈 워시의 "저금리의 길"
美 연준의 '스텔스 질적완화' …안근모의 대시보드(25.5.9)
아시아 외환위기 "in reverse"
무역합의 낙관론의 본질
파월 美 연준 의장 기자회견 주요 장면
美 중고차 물가 다시 '들썩' …안근모의 대시보드(25.5.8)
[Fed Watch]매파로 비치기로
"원유시장의 스마일"
"실업·인플레 상승 위험 고조" … FOMC 성명서 전문 및 변화
트럼프가 되살린 '마이너스' 금리 …안근모의 대시보드(25.5.7)
트럼프를 위한 변명
협상의 시작이라 말하진 않았다
환율에 비례해 관세율도 인하? …안근모의 대시보드(25.5.6)
타이완 달러(TWD)의 문제
이제 무엇을 할 것인가?