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ECB가 예치금 금리를 내린 이유

글로벌모니터 기자 2012-07-21 04:32

스페인 채무위기 우려감이 고조됨에 따라 안전자산인 독일로의 자본이동이 심화되고 있다. 여기에 유럽중앙은행(ECB)의 예치금(deposit facility) 금리 인하조치까지 가세해 독일 국채 수익률은 더욱 강한 하락 압력을 받고 있다. 이미 마이너스 금리로 떨어져 있는 독일 국채 2년물 수익률은 사상 최저 경신행진을 펼치면서 20일에는 -0.077%로까지 추락했다. 이로 인해 독일과 일본 국채 2년물간의 수익률 격차는 더욱 확대됐다. 양국간의 금리차를 이용한 재정거래(EUR short + JPY long) 기회가
"디플레이션"을 입에 올린 버냉키

글로벌모니터 기자 2012-07-18 05:01

17일 미국 상원 증언에서 벤 버냉키 연방준비제도(Fed) 의장은 몇 가지 눈에 띄는 발언을 했다. 요약하자면, 연준은 최근의 경제상황에 대해 비교적 큰 불만을 갖고 있으며, 따라서 이에 대응하기 위해 제3차 양적완화(QE)를 포함한 다양한 정책 옵션을 강구중이라는 사실을 공개한 것이다. 특히 주목할 대목은 버냉키 의장이 "디플레이션 위험"을 언급했다는 사실이다. 버냉키 의장이 이날 재차 강조했듯이 지난번 제2차 양적완화(QE2)는 명백히 디플레이션 위험에 대응하기 위해 취한 非전통적 조치였음을 감안할 때 이번
벤 버냉키, 2002~2003 vs 2012

글로벌모니터 기자 2012-07-15 07:53

이 같은 결정을 도출해낸 당시 회의에서 버냉키 이사는 △물가안정 여부를 측정할 기준 지표로 근원 소비자물가지수(core CPI)를 삼아 이를 시장에 공개할 것과 △연준이 생각하는 근원 CPI의 적정 범위에 대해서도 공표하자는 의견을 피력했다. 이렇게 하면 시장(특히 채권시장)은 물가지표의 움직임을 통해 미래 연준의 정책을 예측, 장기 시장금리를 변동시킴으로써 물가 움직임을 안정화하는 기능을 수행할 것이라느게 버냉키의 설명이다.
"D의 공포"가 QE3 카드를 되살린다

글로벌모니터 기자 2012-07-12 08:55

채권매입 정책 부작용에 대한 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 내부의 우려감이 고개를 들기 시작함에 따라 연준으로서는 제3차 양적완화 정책을 추진하기가 쉽지 않아졌다. 양적완화는 물론이고, 연말까지 연장하기로 한 오퍼레이션 트위스트(OT)나 한 때 거론됐던 불태화 양적완화(Sterilized QE) 역시 직접적인 채권매입을 통한 시장 장기금리 인하정책이란 측면에서 연준 내부의 거부감이 있기는 마찬가지이다. 그렇다면 벤 버냉키 의장을 비롯한 연준내부 비둘기파들이 동원할 수 있는 정책 수단은 무엇이 남아 있을까.
"버냉키의 헬리콥터는 뜨지 않는다"

글로벌모니터 기자 2012-07-12 04:53

11일 공개된 지난달 20일 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록에서는 흥미로운 현상이 관찰됐다. 연준의 추가적인 액션을 기대하는 쪽에게는 긍정적이지만, 양적완화를 갈망하는 진영에게는 부정적인 사인이 혼재해서 드러난 것이다.의사록에 따르면, 지난달 회의에서 연준 내부에서는 보다 공격적인 부양책을 촉구하는 비둘기 진영이 등장한 가운데, 연준의 자산매입 정책의 부작용을 지적하는 매파들의 목소리도 고개를 들었다. 결론적으로 연준은, 오퍼레이션 트위스트(OT)의 연장에도 불구하고 부양책이 더 필요할 수 있다는데 대해 종전보다 전향적이지만, 채권을 직접 사들이는 양적완화(QE)나 OT에 대해서는 부정적인 기류가 형성되기 시작했다. 1. 공격적 비둘기 진영의 등장
인민은행과 ECB, "양(量)은 없다"

글로벌모니터 기자 2012-07-06 04:17

1. 모든 시장에서 그러하듯이 금융시장에서도 가격과 양(量)이 각각의 중요성을 갖고 역할을 한다. 가격은 수요에 영향을 주고, 양은 공급측면(supply side)과 관련돼 있다. 공급이 늘어나면 가격이 하락하겠지만, 중국처럼 돈의 가격을 중앙은행이 통제하는 시장에서는 얘기가 달라진다. 만약 수요가 제한된 상황에서 가격은 그대로 둔 채 공급만 늘려봐야 소비는 제한적으로 증가할 뿐이다. 그래서 이번에는 시장의 예상을 깨고 인민은행이 가격(금리)을 내렸다. 공급(지급준비율의 역수)은 그대로 둔 채로.
스페인과 이탈리아에 등을 돌렸다

글로벌모니터 기자 2012-07-06 02:52

유럽중앙은행(ECB)이 5일 기준금리와 예치금 금리를 각각 0.25%포인트씩 인하, 사상 최저 금리를 도입했음에도 불구하고, 이날 기자회견에서 마리오 드라기 총재가 풍긴 분위기는 전반적으로 매우 매파적(hawkish)이다. 시장이 내심 기대한 제3차 장기대출(LTRO) 등의 양적완화 정책 가능성을 철저히 배제하면서 드라기 총재는 오히려 "물가안정"을 말했다. 스페인과 이탈리아 등 국채시장 불안에 시달리고 있는 남부 유럽은 당분간 ECB의 지원을 기대하기 어렵게 됐다. 1. "물가안정 목표 추구" 이날 기자회견에서 드라기 총
ECB의 딜레마 "go or stop"

글로벌모니터 기자 2012-07-05 11:10

중앙은행은 은행의 은행이다. 따라서 원칙적으로 중앙은행은 민간은행이 유동성을 필요로 할 때 빌려줘야 한다. 그렇게 하지 않으면 은행들은 자산(대출)을 줄여야 하며, 이는 실물경제에 의도하지 않은 충격을 주게 된다. 은행에 대한 신뢰가 약해지면서 예금이 빠져 나갈 때에는 중앙은행의 이런 역할이 더욱 중요하다. 지난 1930년대 대공황 당시 혹독한 디플레이션을 겪으면서 얻은 교훈이다. 필요하다면 말 그대로 "헬리콥터로 돈을 뿌려서라도" 화폐에 대한 폭발적인 수요를 충족시켜야 한다. 그렇다면 위기에 빠진 유로존의 중앙은
ECB의 금리인하가 불러올 효과

글로벌모니터 기자 2012-06-28 07:35

금리인하는 ECB에 자금조달을 크게 의존하고 있는 스페인과 이탈리아 은행들의 조달비용에 직접적인 혜택을 준다. ECB 기준금리에 연동되는 LTRO 금리도 함께 인하될 것이다. 따라서 금리인하는 특히 이들 지역을 겨냥한 통화완화 정책이라고 볼 수 있다.
"트위스트 벤"의 신중론..QE3 전망↓

글로벌모니터 기자 2012-06-21 08:50

1. "연방공개시장위원회는 현행 완화정책이 앞으로 아마도 "신중한 속도로" 제거돼 나갈 것으로 믿는다."The Committee believes that policy accommodation can be removed at a pace that is likely to be measured. _ 2005년 11월1일 FOMC 성명서 지난 2005년말까지 FOMC 성명서에 반복적으로 등장하면서 시장의 최대 화두 역할을 한 단어는 단연 "신중한(measured)"이라는 표현이었다. 시장은 이를 두고 "금리인상 속도를 베이비

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