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일자리 목표제와 PBOC / 코로나 버블(?)

글로벌모니터 오상용 기자 2020-05-26 16:48

# 일자리 목표제 하에서는..올 한해 중국 경제는 사실상 `일자리 목표제`로 굴러가게 된다. 대내외 불확실성을 이유로 지도부가 GDP 성장률 목표를 제시하지 않음에 따라 자연, 일자리 목표의 중요성이 커졌다. 당 지도부와 당국자들의 발언도 `인민의 일자리 유지·확보와 안정적 삶`에 방점이 찍혀 있다. 주지의 사실이듯 올해 신규 일자리 창출 목표는 900만개, 실업률 목표는 6%(이하로 억제)다. 바클레이즈에 따르면 이러한 일자리 목표제 하에서는 GDP 성장률을 목표로 했을 때 보다 기업 입장에서 긍정적 매크로 파급효과가 덜 할 수 있다. 당이 제시한 성장률 목표를 하부 단위가 추구하는 환경에선 수치 달성을 위한 과잉이 생겨날 구석
불용예산과 HKD

글로벌모니터 오상용 기자 2020-05-25 21:46

# 전인대 : 불용예산 잉여금 / 인민은행법 개정재정부가 전인대에 제출한 업무보고서에 따르면 올해 중국이 기존의 불용예산(쓰고 남은 재정 잉여금) 등에서 끌어다 쓰기로 한 자금은 3조위안(2조9980억위안)에 달했다. 이는 작년 불용예산 전용 규모 (약 2조위안)를 웃돈다. 이렇게 기존의 재정 잉여금에서 끌어오는 돈은 정부의 공식 재정적자비율 목표 3.6%에는 잡히지 않는다. 작년 보다 더 많은 재정 잉여금을 올해 사용하기로 한 만큼 이를 포함한 좀 더 넓은 개념의 재정적자 비율은 작년 보다 당연, 더 늘어나게 된다. 증권보와 재정망 등에 따르면 이런 불용예산 활용분을 포함한 중국의 올해 실질 재정적자 비율은 GDP의 6%를 넘어설 것
부양강도, 서프라이즈급은 아니다

글로벌모니터 오상용 기자 2020-05-22 16:27

중국 리커창 총리의 전인대 정부공작보고에서 성장률 목표치는 제시되지 않았다. 지도부는 불확실한 현실을 수용했다. 재정 부양의 강도는 살짝 실망스럽다. 재정적자비율 목표는 시장 예상에 부합했으나, 13년만에 등장한 특별 국채 발행규모는 기대에 못미쳤다. 통화정책은 현행 기조에서 크게 달라진 게 없다. 다만 신용정책에서 M2와 사회융자총액 증가율을 작년 보다 상당폭 끌어올린다는 문구가 인상적이다. 비상시국인 만큼 실물경제로 신용공급을 크게 늘리는 데 주력하겠다는 리레버리지(Re-leverage) 선언이다.재정과 통화정책을 합한 부양의 전반적인 강도는 대체로 시장 예상 범위내다. 공작보고서에 담긴 내용만 놓고 보면 서프라이
코로나 2파는 곧 셧다운인가

글로벌모니터 오상용 기자 2020-05-21 23:00

# 질문1시장이 현재 주요 불안 요소 중 하나로 꼽는 것이 코로나19의 재창궐(2파)이다. 시장 관점에서 코로나 2파가 두려운 주요 배경엔 아마도 셧다운이 자리하고 있을 게다. 2파에 맞서 당국의 봉쇄조치가 부활하면 어쩌나 하는 우려다. 주지의 사실이듯 셧다운은 매출 증발과 함께 회사 존속의 두려움, 전례없는 속도의 경기침체, 대량 실업을 초래했다. 그럼 코로나 2파는 곧 셧다운 시즌2를 의미할까. 코로나 1파가 종식되지도 않은, 여전한 팬데믹 상황에서 재창궐을 가정해 이러저런 이야기를 한다는 게 어불성설이다. 더구나 2파가 도래하기 전에 백신과 치료제가 나온다면 이런 질문 자체가 무의미해진다. 그럼에도 굳이 이 물음에 상상
`신형 인프라`와 트럼프

글로벌모니터 오상용 기자 2020-05-20 23:02

# 신형 인프라 올해 중국의 경제운용에선 재정의 역할이 어느 때 보다 중요하다. 부양의 방법론에서는 인프라 투자 사업이 여전히 전가의 보도처럼 기능할 것이다. 인프라 투자는 전통적 인프라 사업인 토목건축과 신경제 영역의 `신형(新形) 인프라 사업`을 양대 축으로 한다. 올 들어 당 지도부는 신형 인프라 투자에 방점을 찍고 그 중요성을 역설했지만, 대내외 경기불안이 커진 상황에서 당장의 일자리 안정 측면에서 토건사업 역시 도외시할 순 없다. 여하튼 `산업구조 혁신과 미래 먹거리` 관점에서 신경제 영역의 중요성은 지속적으로 커지고 있는데, 이번주(22일) 시작하는 전인대에서도 주요 화두가 될 것이다. 지난 3월 관영언론들에
강력한 Bull 신호(?)

글로벌모니터 오상용 기자 2020-05-19 21:54

# 실적 전망 수정 트렌드의 변화월가 애널리스트의 실적 전망 수정이 바닥을 치고 개선되는 중이라고 19일 모건스탠리가 진단했다. 올 한해 S&P500 기업들의 실적 전망은 코로나발 수요 격감에 여전히 묶여있지만, 실적 감소폭에 대한 애널리스트들의 전망은 최근 완만한게 개선되고 있다. 모건스탠리에 따르면 최근 3주 연속 실적 전망이 상향된 기업의 수가 하향 조정된 기업의 수를 웃돌았다. 이같은 전망치 상향 조정 우위 흐름은 지난 1월 이후 최장이라 한다. 개선폭은 아직 미미하다. 2월 시작된 전망치 하향 조정폭을 10% 가량 되돌리는 선에 그치고 있다. 그럼에도 그 방향이 선회하기 시작했다는 데 모건스탠리는 의미를 둔다. 미국
노무라가 보기에..(1)

글로벌모니터 오상용 기자 2020-05-18 16:58

# 노무라의 과거 경험칙"도쿄 증시의 조정 위험이 자라나고 있다. 역사적으로 높은 상관도를 보여온 `산업생산과 닛케이225지수`의 관계를 감안할 때 우린 단기적으로 조정의 위험이 커졌다고 본다." 아래는 노무라가 그 상관관계를 보여주기 위해 제시한 차트다. 노무라의 이케다 유노스케 전략가는 2분기 일본의 산업생산은 1분기 보다 더 두드러진 감소세를 나타낼 것이 유력하기에 도쿄 증시를 잡아끄는 중력장도 그만큼 커질 것이라고 봤다. 이케다의 눈에는 도쿄증시의 밸류에이션도 부담스럽다 - "주가와 `제조업 생산 전망치의 조정 비율` 사이의 역사적 상관도는 4월말 현재 도쿄 증시가 10% 가량 고평가 됐음을 보여준다"고 했다. 블룸
짝다리

글로벌모니터 오상용 기자 2020-05-15 16:52

15일 중국 통계국이 발표한 4월치 경제지표(생산, 투자, 소비)는 3월에 비해 전반적으로 개선됐다. 다만 공급 측면의 빠른 개선과 달리, 수요(소비)는 더딘 걸음을 하며 기대에 못미치는 흐름을 이어갔다. 실업률이 오르며 일자리 사정은 재차 나빠졌다 - 조업 재개 후로도 소비의 토대(고용)는 계속 허약한 상태로 남아있음을 의미한다. 이런 양상은 경제활동 재개에 나선 서구 경제권에도 시사점을 갖는다. 정책당국 지원, 특히 신용공급 지원에 의지해 생산 회복세는 좀 더 이어질 수 있다. 그러나 대내외 수요 부진이 계속되면 경제 전반의 활력은 떨어지기 마련이다. 상대적으로 빠른 생산 회복세를 뒤따라 소비도 나아지면 다행이나 둘 사이
트라우마(II)

글로벌모니터 오상용 기자 2020-05-15 00:08

# 2009년 4298개였던 중국의 쇼핑몰은 작년말 4만1850개에 달했다. 요즘 들어선 예전만한 증가 속도는 아니지만 여전히 타의 추종을 불허한다. 최근 3년 동안에만 중국 쇼핑몰은 (면적기준) 53% 늘었다. 당연하게도 이는 경제 성장세, 중산층 인구의 증가세와 궤를 같이 했다. 서구 스타일의 모던 라이프와 쇼핑 문화를 추구하는 인구가 늘고 이들의 소득 역시 올라왔다. 다롄 완다와 같은 부동산 개발업자들은 여기에 부응, 여기저기 목 좋은 곳을 찾아 건물을 올렸다. 물론 중국에서도 온라인 상거래가 급증하면서 더 이상 단순 상점만으로는 고객을 붙들 수 없게 됐다. 그러다보니 호객을 위한 필수 아이템이 생겼다. 경쟁력있는 푸드 코트와
땅 파는 소리 / 의화단 데자뷔 (1)

글로벌모니터 오상용 기자 2020-05-13 17:08

지난 6일 중국의 중장비 업체 싼이는 실적 컨퍼런스에서 들뜬 마음을 감추지 못했다. "판매가 아주 빠르게 늘고 있다. 연초 건설현장이 중단됐다가 재개되면서 펜트업 수요가 대단하다. 코로나 팬데믹에도 불구 이 추세면 올해 실적은 연초 예상을 넘어설 수도 있다. 우리의 생산라인은 몹시 바빠졌다"고 했다. 근거 없는 흥분이 아니었다. 중국의 중장비기계협회(中国工程机械工业协会)에 따르면 25개 주요 굴삭기 업체의 4월 판매는 전년동월비 59.9% 급증했다. 매출 신장세는 3월의 12%(y/y)에서 더 빨라졌다. 4월 판매분 중 국내 판매분(4만3371대)은 64.5% 늘었고, 해외 수출분(2055대)은 0.88% 증가했다. 올들어 4월까지 굴삭기 총 판매량은

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