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To kill or not to kill
2022-08-18 07:10
미국 7월 연방공개시장위원회(FOMC)는 결정장애를 드러냈다. 엄혹한 인플레이션을 자초한 중앙은행 치고는 한가해 보였다. 의사록에 담긴 회의 분위기는 익히 추정했던 대로 비둘기적(dovish)이었다. 엄밀히 표현하...
경제지표의 상반된 신호
2022-08-17 06:51
16일 발표된 미국의 7월 제조업생산은 금융시장이 예상했던 것보다 훨씬 큰 폭으로 증가했다. ISM 제조업지수가 전달했던 암울한 분위기와는 딴판이었다. 전일 발표된 뉴욕 연방준비은행 제조업지수의 끔찍한 신호와...
좋은 리세션(benign recession)?
2022-08-16 07:29
15일 공개된 중국과 미국의 다시 한 번 놀라운 경제지표들은 이중적이다. 1) 전통적으로는 '글로벌 리세션(recession)'이 성큼 다가오고 있다는 강력한 신호다.2) 그러나 이번 사이클의 특성을 감안한다면, 적어도 미...
Higher for Longer
2022-08-11 07:01
소숫점 아래까지 엄밀히 따지자면, 지난 6월 미국 소비자물가지수(CPI)는 전월 대비 하락했다. -0.0193%이다.미국 경제가 제법 큰 규모의 실업을 수반하는 경기침체에 빠질 것이란 Editor's Letter의 기본 전망에는 ...
왜 '상당한 침체'는 불가피한가?(3)
2022-08-10 06:17
실업이 발생하는 것은 임금이 하방 경직성을 갖기 때문이다. 만약 임금이 휘발유 가격처럼 수요 공급 변화에 따라 쉽게 하락할 수 있다면 불경기에도 사람을 자르는 기업이 많지는 않을 것이다.그런데 만약 인플레이...
리세션?…美 수익률곡선의 웅변
2022-08-09 05:46
미국 국채 2년물과 10년물 수익률의 역전이 가파른 속도로 심화하는 중이다. 22년여 전의 기록을 넘어설 기세다. 그러나 이것이 국채시장의 '리세션 우려'를 반영하는 것이라 간주한다면 오진(誤診)이기 쉽다. Edito...
개선된 美 '소프트 랜딩' 경로
2022-08-05 06:10
미국 경제가 리세션을 피할 수 있는 가능성이 '한층' 높아졌다. 실제로 그렇게 된다면, 아마 그것은 미국 바깥 경제(특히 중국)가 먼저 침체에 빠진 덕분일 것이다.매개변수는 달러와 기름값이다.국제유가의 벤치마크...
"not-Fed put"
2022-08-04 06:49
우리 말로 표현하자면 "신종(新種) 연준 풋"이 되겠다. 영어로 달리 표현하자면 "accommodative tightening" 즉 부양적 긴축이다. accommodative는 통화정책의 부양적 기조를 표현할 때 가장 많이 사용하는 단어다. ...
파월에게서 배울 점
2022-08-03 07:10
우선은 먼저 지난 주 제롬 파월 미국 연방준비제도 의장이 구체적으로 무슨 잘못을 저질렀는지 체계적으로 정리하는 게 꼭 필요할 듯하다. 파월의 실수는 크게 세 가지이다.1) 금리인상 감속이 다가오고 있다고 예고...
인플레이션에는 돈이 든다
2022-08-02 06:48
7월 미국 ISM 제조업 가격지수의 역대급 폭락세는 매우 고무적이다. 다만 이미 알고 있는 원자재 시장의 흐름을 반영한 것이란 점에서는 그 의미가 제한된다. 그럼에도 불구하고 제조업 물가환경의 급격한 개선은 매...
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달러와 금에 대한 단상
엔비디아 보유자들의 옵션 전략
재닛 옐런의 농간과 모욕
골드만과 UBS의 '기술주 낙관'
[Weekly]美 2년물 금리 5.0%
"금리를 더 올려야 할 수도"
연준 "긴축정책"의 기만성
골드만삭스 사장의 경고
연준, QT 조기 종료 위해 '박차'
주목할 만한 '비둘기' 베팅
관세-환율 전쟁과 중국의 딜레마
月 600억달러 미니 QE?
미세하지만 매우 중대할 변화
전쟁 우려에도 급등한 美 금리
4월 15일 버블 님 질문에 대한 답변입니다.